一代新人换旧人，公募基金又一位猛将兄横空出世！

去年3季度，“交易狂魔”孙绍冰隐退，同期一位更有潜力的新星登上了历史舞台。

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自信的笑容、茂密的头发，从公开照片可以看出来陶棣溦是一位精力充沛的小伙子。

陶棣溦毕业于美国马里兰大学帕克分校，公共政策硕士，6年金融从业经验，包括3年研究经验，3年投资经验，2018年10月加入嘉合基金，历任研究员、基金经理助理等职务，2023年7月起任基金经理，管理嘉合睿金混合。

嘉合睿金混合目前由李国林和陶棣溦共同管理，对比嘉合睿金混合与李国林同期单独管理的其他产品可以发现，自陶棣溦加入之后嘉合睿金混合重仓股变动幅度较大，并且与其他产品差异也较大，所以陶棣溦可能在嘉合睿金混合的管理中扮演着较为重要的角色。

截止目前，陶棣溦管理嘉合睿金混合的时间只有285天，但是他给产品带来的影响可以用“深不可测”来形容。

据天天基金网数据显示，陶棣溦加入嘉合睿金混合管理团队以后产品亏损幅度已经接近40%。

其中2023年3季度亏损高达21.72%，4季度亏损高达18%，而同期这两个季度沪深300指数跌幅仅为3.98%和7%！

从累计收益率的角度，陶棣溦接管嘉合睿金混合时产品的累计收益率为91%，而经过他几个月的努力，产品不仅抹去过去几年的涨幅，甚至一度还亏损6%。

从同类排名的角度，嘉合睿金混合在前基金经理骆海涛的管理期间属于优质产品，长期排在前30%。

而陶棣溦接管以后产品排名立马上演高台跳水，俯冲至倒数位置。

更夸张的是，在去年12月份和今年4月份，嘉合睿金混合还有2次“迅雷不及掩耳之势”的“窜天猴”行情，同类排名甚至一度冲到了前列并迅速陨落，真是有些过于“活泼”了！

业绩波动过大往往是投资风格过于激进导致，陶棣溦的投资风格正是如此，不仅行业配置集中，而且换手率极高。

陶棣溦格外喜欢传媒、通信、计算机等行业，据2023年年报，相关行业占基金净值比接近60%，

陶棣溦在2023年年报中强调，“站在2023年底看，仿佛站在2012年底和2018年底。巧合的是2013年对应了4G和移动互联网的科技创新趋势，2019年对应的5G和半导体自主可控的科技创新趋势。在当前处在AI大浪潮之下，积极关注具有产业链趋势的相关方向，例如新质生产力中的算力和应用等板块”。

需要注意的是，陶棣溦配置的相关个股表现并不差。2023年4季度前十大重仓股只有果麦文化、昆仑万维和万兴科技贡献了一些负收益，而其余重仓股均有不错的表现。

个股贡献的收益没有体现在产品上面，这背后原因可能是有两个，一个是追高买入，另一个是频繁交易导致损耗。

鉴于嘉合睿金混合前十大重仓股在4季度都曾有过一轮不错的表现，但产品当季度却有18%的跌幅，所以较大概率是追高买了。

笔者简单测量了下，嘉合睿金混合第一重仓股中文在线在4季度一度涨幅接近2倍，自最高点至年末回调了23.89%，而嘉合睿金混合4季度的下跌幅度是18%，所以嘉合睿金混合大概率买点比较尴尬。

另一个需要注意的点是嘉合睿金混合的换手率。

在骆海涛和李国林管理期间的换手率基本保持在500%附近，虽然已经不算低，但基本还能称之为理性。

2023年上半年，李国林开始放飞自我，产品换手率提升至853%，而下半年陶棣溦开始管理产品之后，产品换手率飙升至夸张的2024.21%！

当然，陶棣溦的新秀赛季由于“上场”时间较短，他的数据还是大幅落后于前辈孙绍冰。

孙绍冰虽然于2023年3季度就“退役”，但是他的富安达先进制造在年末依然达到了夸张的2953.7%。

可能大家对于嘉合睿金混合2024.21%的换手率没有什么概念，给大家一个可以量化的角度。

嘉合睿金混合在2023年年末的重仓股之一是昆仑万维，这只股票在2季度持仓量非常低，只有在4季度才跻身前十大重仓股，合计持有金额约152万元。

而嘉合睿金混合在2023年全年累计买入昆仑万维的金额是1853万元，这意味陶棣溦买卖了昆仑万维12遍，而且大概率还主要集中在4季度。

坦白说，基毛哥作为一名资深散户，半年亏30%也时有发生，但是往往后面就已经心如死灰，看盘软件都不想打开。

而陶棣溦亏损这么严重还能这么津津有味、勤勤恳恳的交易，这个内心抗击打能力是真值得点赞，不愧是专业投资者！

不过需要注意的是，2023年年末嘉合睿金混合A规模1000万元，嘉合睿金混合C规模2100万元，在陶棣溦的个人努力下2023年贡献佣金达到143.36万元，占基金总规模的4.6%，再加2.1%-4.3%的各项费用，这意味着投资者除了承担基金经理因为判断失误造成的亏损之外，还需要再支付6.7%-8.9%的“辛苦费”！