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债市还能牛多久?

发布时间:2024-03-29 19:11:40 来源:首席财经 阅读数:2046

2024年开年以来,债市延续牛市行情,尤其是以30年期国债为代表的超长期国债表现突出。

截至3月28日,中证全债指数今年以来涨幅2.27%,30年国债指数今年以来涨幅6.20%。

近期市场上热议不断,投资者的畏高情绪日益升温,一方面忧虑错过当前的市场机遇,另一方面又担心市场过热可能带来的回调风险。那么,债券市场的牛市究竟还能延续多久?此时布局是否会陷入“高位站岗”的境地?而在投资债券基金时,我们又该注意哪些关键因素?

债市牛值得继续期待

今年债市之所以这么牛,主要有四方面因素:

1、国内经济处在高质量发展转型期,需要维持相对较低的低利率环境。

2、超预期降准降息带来的流动性宽松预期,后续或还会有降准降息。

3、“资产荒”大背景下,机构资金持续配置债券,尤其是,30年国债相对高的票息收入较有吸引力。

4、股市震荡,赚钱效应不佳,股债跷跷板效应下,利多债市。

那么本轮债券牛市还能持续多久?机构普遍对未来乐观。

中金公司指出,考虑到年内海外货币政策大概率会转向进入降息通道,同时综合考虑当前国内经济仍在慢修复通道中等多方因素,央行年内进一步下调短端政策利率的必要性仍在。而伴随短端利率的进一步下行,收益率曲线会先行趋陡,并进一步打开长端和超长端利率的下行空间。

博时基金指出,中国经济目前正处在高质量发展转型期,或长期处在低利率环境中,长久期债券投资价值也将长期存在。30年国债走势更多取决于经济的长期发展趋势。从中长期来看,资产荒和缺票息或引导交易型机构逐步拉长久期配置,而险资等配置型机构基本盘仍然稳固,且逢高买入特点或能为超长债提供支撑。

债券基金的风险与应对

在进行债券基金投资之前我们需要充分认识到,债券基金虽然整体长期表现稳健,但短期并不是稳赚不赔,其风险主要包括以下几个方面:

利率风险:债券的价格与市场利率变动呈反方向变动,当市场利率上涨时,已经购买的债券的价格将下跌。

信用风险:随着债券违约案例越来越多,债基投资的信用风险更加不容忽视。

管理风险:包括基金经理的市场判断力、投资组合管理能力、职业操守和道德标准等方面的风险。

其他风险:例如部分债券基金会适当增加权益类资产,这会额外承担非债券资产的风险。

在选择债券基金时,投资者需要认识到风险,并根据自身的风险承受能力和投资目标做出合理的投资决策。

第一步、建立合理预期

来源:iFinD,数据截至2024/3/28,红色代表单项指标表现最佳,绿色代表单项指标表现最差

简单粗暴一些,如果想要获取更高的收益,就需要承担期限风险(如拉长久期)和信用风险(如信用下沉),但理论上也可能承担更大的回撤。

我们以沪30年国债、中证全债、中长期纯债基金指数以及短期纯债基金指数做对比。

据iFind数据显示,沪30年国债收益率最高,近10年年化回报率接近6%,但最大回撤有16.75%,表现稳健的短期纯债基金指数最大回撤只有1.74%,但年化回报率也降至3.15%。

目前市场上与30年期国债挂钩的产品较稀缺,基金公司正加快产品布局。其中,博时上证30年期国债ETF于3月28日上市,根据公开披露信息显示,募集规模达48亿元,上市之后将成为市场上第二只30年期国债基金。

第二步、构建组合,长期投资规避系统性风险和非系统性风险

非系统性风险:通过购买多只债券基金或混合不同类型的债券基金,可以避免单一债券或基金经理表现不佳对整个投资组合造成过大影响。

系统性风险:短期市场波动可能会导致投资受损,但从结果来看往往会被很快修复,所以长期持有债券基金才能够更大提高胜率。另外,每次的回撤也给投资者提供了布局良机。

第三部、优选基金公司及基金经理

基金投资有两个核心要素,时间的沉淀与专业的管理。

基金公司作为投资平台,其整体的投资理念、研究能力和风险控制水平直接影响基金的投资管理。

而基金经理是基金投资运作的具体执行者,其投资策略、市场判断能力以及操作经验对基金的表现至关重要。

相较于权益基金,挑选债券基金要稍微简单一些,有一个讨巧的方法就是看规模,管理规模越是大的基金公司或基金经理,业绩也相对较好一些。

例如上文提到的博时基金,银河证券显示,截至2023年12月31日,博时基金债券投资方向资产净值超3725.89亿元,规模在行业排名2/148。海通证券显示,截至2023年12月31日,博时基金近10年固收基金整体业绩104.13%,排名2/14,近10年纯债类基金整体业绩77.17%,排名3/25。

作为固收大厂,博时基金打造了五大类ETF产品,覆盖A股、港股、美股、债券、商品五个不同的市场和资产品类,其中债券ETF是重点发力方向之一。

债券指数基金具有管理费用较低、投资分散性较高等特点,是投资者布局债券资产的有效渠道。

博时基金提前布局该领域,目前已经设立了博时中债1-3政金债、博时中债3-5政金债、博时中债3-5进出口行、博时中债5-10农发行、博时中债1-3国开行、博时中债3-5国开行等,同时也取得了不错的收益。

此次博时上证30年期国债ETF是博时基金在债券ETF领域的又一重要布局,也是第一家布局上证30年期国债ETF的大型公募公司。

写在最后:

债券基金在资产配置中扮演着至关重要的“稳定器”角色,它为投资组合有效分散了风险。首先,投资债券基金时应首先考虑的是稳定性,优先选择那些收益稳定、风险可控的产品,并关注那些管理经验丰富、业绩稳健的基金公司和基金经理。

其次,应避免将股票市场的牛市和熊市思维简单应用到债券基金投资中。

频繁交易并不能增厚收益,债券基金的收益主要来自于其所持有的债券的利息收入和价格波动,而这些收益的实现往往需要时间。

因此,长期持有债券基金,耐心等待收益的实现,可能才是更为合理和有效的策略。

风险提示:基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利,也不保证最低收益。基金投资有风险,投资需谨慎。投资者投资基金前,请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。



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