重磅发布

首席财经|晓鸣农牧IPO:疫情频发、产品价格不稳,业绩下滑风险大

发布时间:2020-09-10 16:50:43 来源:首席财经 阅读数:102652

9月9日,首席财经获悉,宁夏晓鸣农牧股份有限公司(下称“晓鸣农牧”)创业板IPO获深交所受理,华西证券担任保荐机构。

 

1.png

公司是集祖代和父母代蛋种鸡养殖、蛋鸡养殖工程技术研发、种蛋孵化、雏 鸡销售、技术服务于一体的“引、繁、推”一体化科技型蛋鸡制种企业,主营业务为祖代蛋种鸡、父母代蛋种鸡养殖;父母代种雏鸡、商品代雏 鸡(蛋)及其副产品销售;商品代育成鸡养殖及销售。

2.png 

 

财务数据显示,2017年、2018年、2019年、2020年1-6月营收分别为2.83亿元、3.84亿元5.39亿元、2.81亿元;同期对应的净利润分别为-0.15亿元、0.17亿元、1.11亿元、0.32亿元。

 3.png

晓鸣农牧称本次拟募资6.02亿元用于阿拉善百万种鸡生态养殖基地项目、阿拉善种鸡养殖场建设项目、闽宁养殖基地建设项目、蛋鸡产业研究院建设项目。

 4.png

截至招股说明书签署日, 公司总股本为 14,050.60 万股,其中魏晓明持有 公司 7,996.00 万股股份,占总股本的 56.91%,系公司的控股股东及实际控制人,持有 5%以上股份的主要股东为魏晓明、正大投资和银川辰途。

 

 

晓鸣农牧坦言公司存在以下风险:

 

(一)禽类疫病的风险

禽类疫病是制约家禽养殖业发展的瓶颈之一,也是家禽养殖业中公认的重大风险。随着全球经济和国际贸易一体化的发展,国内蛋鸡行业疫病防控将面临更大的挑战。重大疫病一旦出现并大面积传播,将会给公司的生产经营带来较大的影响。公司业务面临的疫病主要包括禽流感、新城疫、马立克氏病等。

禽类疫病给公司带来的损害主要表现为以下三个方面:1、自有蛋种鸡在养殖过程中若发生疾病,将导致自有鸡群的整体健康状况和生产性能大幅下降,病 死鸡出现率增加,给公司直接带来经济损失;2、家禽养殖行业若爆发大规模疫病,将导致公司自有蛋鸡受疫病感染的风险增大,公司在疫苗接种、紧急免疫隔 离带建设等防疫措施上的投入提高,进而导致公司经营成本提高;3、行业内重 大疫病的发生和流行将会影响公众对禽产品的需求量,一方面消费者对禽类疾病 可能引发的人体生命安全问题过于担心,导致消费者对相关产品的消费心理恐慌,降低相关产品的需求量,影响公司的产品销售;另一方面养殖户担心遭受疫病风 险,影响其饲养积极性,进而直接影响公司业绩。

(二)业绩下滑的风险

2017-2019 年,主营业务的毛利率分别为 13.23%、22.19%和 38.48%,各主营产品的毛利率增长较快,特别是公司商品代雏鸡的销售毛利率报告期内分别为 16.07%、22.93%、42.84%,毛利率增长较快主要是由于行业周期和非洲猪瘟对于产品价格的双重影响,一旦未来行业周期波动、动物疫病或者如疫情等突发情况发生,公司主营业务毛利率可能会发生下降,进而导致公司业绩下滑。

(三)经营规模扩大导致的管理风险

随着公司生产规模的进一步扩张与募集资金投资项目的实施,将对业务管理、人力资源管理、财务管理和技术研发等方面提出更高要求,若不能在制度建设、人才配置、技术研发等方面同步跟进,公司存在因规模扩大导致的管理风险。

(四)原料价格的波动风险

公司建有单独的饲料加工厂。饲料原料中玉米、豆粕所占比重较大,玉米和 豆粕的价格受国家农产品政策、国内与国际市场供求状况、运输条件、气候、自 然灾害等多种因素的影响,且公司所处行业为充分竞争行业,提高商品销售价格 从而向下游产业转移成本的能力有限。一旦玉米和豆粕市场价格大幅上升,一方 面将会导致公司单位生产成本提高,毛利率下降,对公司的经营业绩带来不利影 响;另一方面,我国蛋鸡“小规模、大群体”的产业现状,使得市场上的多数蛋 鸡饲养者抗风险能力较差,玉米、豆粕价格若出现大幅上升,将压缩下游养殖户 的利润空间,降低其养殖的积极性,进而减少公司产品的市场需求量,对公司的 经营业绩产生不利影响。

(五)产品价格的波动风险

中国的鸡蛋消费市场巨大,但市场价格受到宏观经济、季节、突发的疫病和 公共卫生事件等多种因素影响,波动较为频繁。首先,我国大多数蛋鸡养殖经营 者的抗风险能力弱,市场预判能力不足,往往根据鸡蛋当前的市场行情决定补栏 或空栏。长期来看,这种滞后的市场行为直接导致鸡蛋价格周期性地发生较大幅 度的波动,进而影响公司商品代雏鸡的销售价格。其次,如果潜在竞争者进入市 场或者现有竞争对手扩大产能,将导致整个市场供给大量增加,在一定时间内会 使公司商品代雏鸡价格下跌。最后,如果消费者对鸡蛋的偏好下降或者鸡蛋的替 代品供给增加,市场对鸡蛋的需求下降,将使下游行业对公司商品代雏鸡的需求 下降,进而导致公司产品价格下跌。


郑重声明:首席财经网发布此信息的目的在于传播更多信息,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。

行情分析