平安基金神爱前

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弱势市场怎么办？来看今日市场点评

今日，权益市场在美联储本月首次加息后及俄乌冲突延续、大宗商品大幅上涨、国内疫情反复扰动等因素交互影响下，各大指数基本全天均表现弱势。其中，上证指数、上证50相对走势强于深证、创业板指等。行业方面，两会稳增长政策方向明确后，煤炭、地产、建筑、互联网等板块相对强势，而食品饮料、军工、电新等板块跌幅靠前。进入3月以来，随着高层稳增长系列政策不断明确及落地，相关板块逐渐成为目前阶段的投资主题，但同时俄乌冲突及大宗商品上涨、疫情反复，使得中游制造、可选消费等板块调整较多。

我们认为，市场风格阶段性可能将趋于更加平衡，板块分化程度将有所收敛。但长期而言，围绕科技创新与消费升级的市场主线仍较清晰。因此，中短期内，我们判断权益市场可能将趋于板块间估值收敛及风格均衡，低估值及稳增长品种将继续受到重视；而长期来看，消费、医药、新能源、科技行业中的核心资产仍将是我们长期看好并关注的市场主线。

万家基金苏谋东

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财政“稳增长”持续发力

上周在欧美对俄制裁扩大，油价大幅反弹，同时叠加鲍威尔暗示可能在5月会议加息50bp，美债遭受大幅抛售，10年美债收益率大幅上行34bp，逼近2.5%，2年美债升值2.3%，这导致中美利差快速压缩。

上周国内疫情继续快速发展，重点城市的防控力度维持偏紧的状态。此外，上周深圳疫情防控顺利解封，深圳交通、用电量、生产、购房等经济活动在解封后出现明显反弹，反映出疫情剧烈防控的短期冲击具备一定程度的“可逆性”和“对称性”。另一方面，疫情后要促进经济加快恢复和完成全年经济发展目标，仍需政策加码助力。

国内经济方面，财政“稳增长”发力，财政支出加速。1-2月累计，全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%；1-2月累计，全国一般公共预算支出38227亿元，同比增长7%。公共财政收入方面，税收收入增长明显，其中个人所得税是主要拉动，土地房地产相关税是主要拖累。公共财政支出方面，“稳增长”与“调结构”并行。

3月21日，国务院部署综合施策稳定市场预期，指出要高度重视国际形势变化对我国资本市场的影响。坚持发展是第一要务，着力办好自己的事，坚持稳字当头、稳中求进，深化改革开放，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳健康发展。

未来一段时期，需要关注的因素包括疫情形势，地缘政治，3月官方PMI数据。

天弘基金胡超

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【天弘胡超】恒生科技-机会与风险并存

大家好，今日恒生科技指数低开高走，早盘一度涨幅接近4%，截至下午2点，指数涨幅2.2%，不管怎么说逆势翻红的戏码还是很带感的！

消息面上，针对中美审计监管合作问题，据称双方监管机构都充分知悉对方关切，正在努力寻求解决问题的方案，以尽快实现有效、可持续的合作。

本周港股市场本周进入年报密集区，众多权重股例如腾讯、美团、舜宇、小米等公布年报，整体业绩其实没有惊喜，虽然证实了2021下半年实体经济疲弱、消费不振和资本开支减少等已知问题，但另一方面理解，上市公司也给出较为疲弱的业绩前瞻指引，在防疫形势趋紧、居民消费下降的情形下，虽基本面复苏仍需时间，但是平台公司估值处于低位，下行风险较小，在市场异常挑剔的眼光下，以往成长股增收不增利、花钱买成长的做法被投资人摒弃，而许多公司在去年政策打压之下惊魂未定，资本暴利是典型的政治不正确，此刻我们就不应该期望看到盈利超预期的现象。尽管如此，随着年报公布还是打开各家公司“封口”、“禁手”的限制，公司可以开口来展望“科技研发”、可以评论“精兵简政”、也可以直接动手“回购股票”， 此外近期大型互联网公司如阿里、腾讯、小米等公布回购计划，从管理层角度看公司股票是被市场严重低估的，这一系列操作也提振了市场信心，互联网产业的核心竞争力与壁垒未被打破，当前大公司仍然有长期投资价值。

不过面对今天的表现，说实话我自己也很意外，看资金的话南下净流出5亿，美股股指期货是跌的，日本是跌的，上海还半封城了，恒生科技为啥涨呢？大概率就是情绪面的好转，站在当下向前看，尽管没有重大利好，但是似乎也不该再有重大利空发生，“见底行情”可能已经成为市场的一致预期，在这种情绪下，恒生科技必将是机会和风险并存。

回顾以往市场见底情形，也许就是在继续等待中看到成交量见底，在不知不觉中确认市场的底部区域。判断市场是否见底，重点关注几个边际变量，包括全球通胀转向、国内疫情转向、中美监管合作进展、以及国内宽信用政策切实落地。

最近，我也会逐步跟大家一起聊聊各家年报的具体情况，如果大家期待的话，明天见吧！

中信保诚基金孙浩中

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近期市场回顾及二季度展望

日前疫情防控形势严峻加剧市场对经济“滞”的担忧、海外地缘政治冲突推升油价刺激通胀预期抬头、美联储鹰派讲话打压风险偏好，三重压力之下，国内股票市场继续承压。国内政策放松的方向明确，金融委会议针对市场最关注的A股大跌、中概股监管冲突、港股暴跌、互联网监管等问题“对症下药”给出明确部署，“政策底”已然明朗。

上周在北京召开主题为“迎接新能源汽车市场化发展新阶段"的电动车百人论坛，就新能源汽车产业发展、双碳目标、气候变化、供应链调整、信息技术与智能技术深度应用、人类出行方式变革、大国竞争与合作等话题展开深度研讨。会上核心讨论了新能源汽车产业供应链管理的严峻形势，以及智能化发展的趋势，产业的中长期发展前景仍然较为乐观。

展望二季度，超预期的可能性更多来自国内的政策放松（后续货币、信用均有放松的空间和动力，房企风险有望陆续“拆雷”等），风险点和不确定性则更多来自海外（美联储加息缩表预期进展，俄乌冲突对全球大宗品的中期影响）。科技成长方面，无论估值或拥挤度压力均显著改善，情绪修复窗口底部可关注业绩确定性方向（新能源、半导体、军工等）；另一方面，“稳增长”方向明确，地产等仍有修复空间。

兴证全球基金林国怀

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【兴证全球林国怀】市场震荡，如何做投资更好？

尊敬的投资人，

你们好，我是兴证全球基金的林国怀。很高兴能与各位投资者沟通交流，也非常感谢大家对兴证全球基金和兴证全球基金FOF投研团队的关注与支持。

基金投资如同打仗，防守和进攻同样重要。我会努力发掘具有确定性的事情，为持有人创造更优投资体验。今天有幸在此，跟大家分享一下自己对于市场行情、基金投资的一些思考和看法：

开年以来市场经历了较大幅度的下跌，我们认为前期的大幅度的下跌显然更多地受到情绪面共振的影响。政策已经发出明确信号，会积极维护金融市场的稳定，恐慌情绪有所缓和。

后市展望：正视波动，保持平常心

根据我们对持仓基金经理的研究跟踪，我们维持对中国资本市场中长期的乐观信心，现阶段我们应该更加理性，中长期维度我们看到更多机会。

对于参与高权益策略的投资者，高权益策略本身代表着较高的波动风险，但是从长期来看，坚持长期持有，更有利于把握股市投资机遇。叠加现阶段的市场，可能正是分批加大参与比例的时点；

对于参与低波动策略的投资者，长期来看“股债跷跷板”的特性显著，纵使在股市震荡剧烈的情况下，做好大类资产配置能够大幅度降低股市风险，投资的体验可能会更好。

市场涨涨跌跌，有短期内10%甚至更大幅度的波动，我们回过头从长期角度来看其实很正常。要在市场相对比较低迷的时候保持信心，在市场比较高涨的时候不要过于贪婪，如此从长期来看，投资基金才可能会有比较好的持有体验。

2022年初至今市场震荡不断，在面对震荡市时，一个小建议供大家参考。在选基金的时候，一定要选择与自己的风险承受能力相匹配的产品。如果您是一个风险偏好相对较低的投资人的话，不要买高风险的产品，因为买了以后大概率很难拿得住。如果您对风险承受能力相对比较强，那么可以考虑配置一定比例的风险收益水平相对较高的投资品种，追求一些高风险高回报的机遇。

感谢您的阅读，以上是我的个人感悟，也仅作为您的理财方式的一个参考，我们兴证全球基金FOF投研团队将一直秉承勤勉尽责的态度进行FOF基金管理，争取为持有人创造更优的投资体验。