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大成正向回报,你的正向回报呢?

发布时间:2024-05-08 19:34:30 来源:首席财经 阅读数:1720

市场上有10000+只公募产品,但名字中敢同时带“正向”和“回报”的只有大成正向回报灵活配置混合(下称:大成正向回报)。

不过,大成正向回报似乎有愧于这个“正能量”的名字,因为成立以来多数时间处于亏损状态,给投资者带来的“正向回报”有限。

另外,参与发行大成正向回报的基金经理杨挺运气实在有点不佳,多次在市场高位发行产品。

成立8年净值长期处于1下方

大成正向回报成立于2015年7月8日,这个时点很不凑巧,是2015年牛市的顶点。

那一轮牛市绝对顶点创立在6月12日,7月份大盘已经出现连续暴跌,筑顶迹象非常明显。

面对盘面发生的变化,当时的基金经理杨挺似乎毫无畏惧,这就导致产品跟着大盘“飞流直下三千尺”,短短两个月就亏掉30%,而且亏损幅度超过沪深300指数25%。

需要注意的是,虽然2015年3季报显示大成正向回报的权益仓位是59.05%,但对比产品净值和沪深300指数的净值走势,大概率是快速建仓又快速砍仓,导致享受到了暴跌又没抓住反弹。

颇为讽刺的是,大成正向回报成立之初只有4天让投资者账户有正向回报,第5天就直接暴跌8%!

一直到5年之后,也就是2020年净值才重新“浮出水面”!

2019-2023年又一轮完整牛熊,大成正向回报的净值上演“过山车”行情,从接近翻倍到再度归零。

截至5月7日,成立超过8年的大成正向回报累计收益为10.50%,年化收益率1.14%。

从自然年度来看,大成正向回报的表现极不稳定。2016年、2018年和2022年均排在倒数位置,而2017年和2020年又冲进了同列前10%。

造成大成正向回报业绩波动较大的主要原因是,前基金经理杨挺长期重仓医药板块。

据iFind数据显示,2015-2019年,大成正向回报持有医药生物行业的比例在40%左右,2021年之后进一步加仓,最高持有比例超过80%!

除了战略上的问题之外,杨挺在战术上的两个明显失误也加剧了亏损。

其一、市场行情判断失误

杨挺除了产品成立之初对市场大势判断失误快速建仓之外,2018年年末也同样有一次判断失误。

2018年,大成正向回报全年亏损29.22%,估计业绩压力较大让杨挺在年末大幅砍仓,2018年4季度和2019年1季度连续降低权益仓位,错失了超跌反弹行情。

对比业绩可以看到,杨挺的产品虽然2019年实现正收益,但是相较于同类产品并不算突出,跑输了偏股混合型基金指数。

其二、浮亏加仓医药

2020年年报数据显示,大成正向回报有明显减仓医药的迹象,从股价走势来看这次减仓比较精准。

但在2021年之后杨挺却顶着下跌的压力,把减了的仓位又一点点加了回来,最高持有比例超过80%,充分“享受”到了这一轮医药的暴跌。

让基毛哥不解的是,2022年大成正向回报亏损34.51%,亏损幅度要大于申万中证医药指数,也大于杨挺管理的其他医药主题基金。

但医药板块已经是2022年最糟糕的板块了,大成正向回报持有医药板块的比例是80%,另外20%到底买的什么?

运气不佳的杨挺

该说不说,杨挺的运气实在有点差。

大成基金一共有两次给杨挺发产品。

第一次是2015年,杨挺发行大成正向回报时恰巧是牛市末期,经过了5年努力才把大成正向的净值做回正收益。

第二次是2021年,大成基金再次给杨挺发行产品。

大成基金可能是看杨挺对医药行业过于痴迷,为了解决他重仓押宝的毛病,这次给杨挺发行的是医药主题基金,大成医药健康股票和大成品质医疗股票。

这个解题思路还真是人才。

但是非常不幸,这次又发行在了市场的顶点上,而且是市场顶点叠加行业顶点。

截至目前,大成医药健康A目前依然由杨挺单独管理,但已经亏损35.88%。

大成品质医疗股票杨挺单独管理半年亏损12.72%,后由邹建单独管理,截至目前产品亏损17.93%。

新赌徒?

2022年年末,杨挺卸任,张家旺接管大成正向回报。

杨挺痴迷于医药,而张家旺则聚焦于有色和交运。

张家旺的运气要好于杨挺,这两年市场主线是红利,有色和交运相关个股较为集中。

今年以来,大成正向回报实现盈利16.81%,在同类2330只产品中排名49位。

不过有两个问题需要关注:

其一,张家旺这种all in的策略在市场风格转换之后又会有怎样的表现?

其二,2023年中证红利指数上涨0.89%,而大成正向回报亏损12.24%,考虑到产品重仓股在持有期间表现并不差,这可能与张家旺换手率较高有关。



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