诺安基金

市场点评

大盘今日高位震荡，创业板指表现强于沪指和深成指。行业上，医药生物、电子、计算机板块涨幅居前，石油石化、煤炭、国防军工板块跌幅居前，华为产业链涨停。消息面上，近日，清华大学集成电路学院教授吴华强、副教授高滨团队基于存算一体计算范式，研制出全球首颗全系统集成的、支持高效片上学习的忆阻器存算一体芯片。我国研制出的全球首颗忆阻器存算一体芯片，能够有效地加强智能设备在实际应用场景下的学习适应能力，为突破算力瓶颈提供了一种创新发展路径。此外，10月10日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《专利转化运用专项行动方案（2023-2025年）》。会议强调，大力发展专利密集型产业，是推动高质量发展的一项战略任务。国家明确大力发展专利密集型产业，有利于提升专利成果转化效率并推动产业升级。

中秋国庆假期期间的旅游消费数据表现较好，能够反映出稳增长及促消费的货币与财政政策正在逐步发力，但楼市受信心等因素影响表现较为平淡，在更长时间的信心修复后或能得到改善。配置上，建议将重心转向下半年行情的核心产业主题上，坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。

景顺长城基金董晗

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景顺长城董晗：10月份继续看好权益市场

大家好，我是基金经理董晗。9月权益市场在短暂开门红之后继续缩量磨底，科技与高端制造板块多数延续回调走势；债市方面上半月由于政策预期进一步发酵等因素影响产生波动，下旬开始逐步企稳。大家可能比较关注，四季度市场怎么看？手里的基金还能不能继续持有？在此分享一下我的看法，供大家参考，谢谢！

宁景作为一只偏债混合型基金，截至二季末的债券仓位62.65%，股票仓位28.67%（来源基金定期报告），净值表现会受到持仓股债资产的影响有所波动。市场情绪低迷，可能有投资者会急于止损，或者犹豫手里的基金要不要继续持有？

1、从市场行情来说，10月份我们继续看好权益市场。

经济基本面上，8月最新经济数据显示经济下滑的态势初步得到逆转并回升向上，后续经济反弹向上的动力仍需持续观察，或需后续的政策组合拳进一步发力。

政策面上，在政治局会议后宏观政策的语调出现较大改变，支持经济的相关政策预计会陆续出台，后续需要密切跟踪国内经济复苏期力度。

海外方面，通胀回落力度有待观察，联储虽然依然偏鹰，但也是最后一次加息，美元阶段性见顶有利于全球新兴市场表现。

因此，10月份继续看好权益市场，预计经济复苏相关的顺周期板块或会随着相关政策的落地有阶段性表现；新兴产业相关板块在经过前期较大幅度调整后，随着市场风险偏好逐步企稳，有望迎来较好的布局机会，相对看好半导体、军工、有色金属等方向。

债券方面，经济基本面持续修复叠加四季度的利率债供给冲击，短期债市可能承压，但债市已有一定的配置价值，当前更看好中短端。投资上会根据市场情况调整优化个券组合，择机参与波段运作机会。

2、从基金本身来说，宁景作为一只偏债混合型基金，以债券投资为主，希望获取相对稳定的收益；股票投资为辅，力争获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者实现长期增值。

短期的市场回调拖累基金净值表现，但市场或许对悲观预期反应过度，随着经济进入修复通道，四季度或可更积极一些；客观上，从指数估值和风险溢价、政策落地力度和经济修复预期来看，当前权益市场的配置性价比凸显，在风险匹配前提下，或仍可借道偏债混合型基金适度参与布局。

基本面的改善与市场信心的回升需要一个过程，投资之路漫漫，不妨保持乐观与耐心，以静制动、沉心以待。

广发基金霍华明

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广发基金霍华明：节后地缘不确定性再起，对基建板块影响几何？

各位投资者朋友大家好，我是霍华明。回顾九月节前市场，市场主要指数呈现下跌态势，基建板块节前一周震荡微跌。节后巴以冲突扩大化，地缘风险不确定性有所提升，在外部因素影响下，基建板块出现波动。

消息面上，10月10日上午中国国院新闻办公室发布《共建“一带一路”：构建人类命运共同体的重大实践》白皮书，并举行新闻发布会。一带一路峰会目前已有超130个国家的代表确认参会，“一带一路”主题有望兑现。近日板块波动或属于短期供需失衡之后的行业调整，但不影响国际工程板块的基本面。部分东南亚和中东国家的经济发展较快，驱动了当地基建需求提升，国内基建工程企业主动“走出去”满足海外市场需求。

估值层面，截至2023年10月10日，基建工程指数动态市盈率为7.35倍，位于9.13%的历史分位数；股息率2.76%，位于历史97.72%的历史分位数，或可关注基建板块中长期表现。

大成基金刘淼

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大成刘淼：最弱阶段已过，信心及风险偏好将迎来改善

节前三周，市场仍处在震荡整理期，走势稍弱。在政策托底下，风险偏好较8月有一定修复；但从成交数据上看，活跃度仍然不高。究其原因，主要是在消息面短期刺激作用消化后，政策向经济传导的效应尚有待验证，市场观望情绪比较浓烈。

主要指数收益三周累计，沪深300跌1.35%；中证500跌0.31%；创业板指跌2.24%；中证1000跌0.39%。风格上，价值股表现较好；行业上，医药、煤炭、通信收益排名靠前；国防军工、房地产、消费者服务表现萎靡。同期，中证红利涨1.36%，CS电池跌3.25%。（数据来源：Wind；区间0911-0928）

上次周报中，我们提到“筑底是一个过程”，包括经济筑底、市场筑底。近期，我们看到经济数据出现了一定程度的好转：9月PMI回升至荣枯线之上的50.2（前月49.7），连续第4个月上行；8月经济数据中，工业、服务业、消费、投资、出口、地产等六大口径指标同比均高于前值；规模以上工业企业利润总额同比增长17.2%，一年以来首次转正。此外，国庆假期期间，餐饮、旅游等各项消费数据整体也都恢复的不错。经济和预期作为今年影响市场的最大变量，我们认为，最弱的阶段都已经过去，信心和风险偏好都将伴随企稳的过程而逐级改善。

海外方面，美债利率仍在大幅上行，但汇率反应有所钝化，整体对A股影响在减弱。政策上，年内流动性仍将保持宽松，后续还有降准降息的可能性。综上，经济、政策、外部环境均向对市场表现更为有利的方向转变。当然，市场中枢的上移不会一蹴而就，更多可能是在震荡中上涨。不过，鉴于当前位置赔率显著，中期视角下应把握布局机会。在国内经济预期改善的背景下，中证红利指数仍是比较好的配置品种。