平安基金神爱前
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【爱“钱”说】4月为何看好这些板块？
大家好，我是平安基金神爱前。近期随着国内经济复苏预期带来的估值修复逐渐到位，经济政策预期偏温和。美国经济韧性导致货币收紧预期升温，国外个别银行在美国连续加息下出现一些风险事件，市场有所调整。但目前这些扰动因素可能已被基本反映，市场表现有所好转。目前市场整体仍处于低位，看好结构性行情的演绎。
市场逐渐有望摆脱轮动博弈的状态，一些中长期行业方向有望趋势走强。重点关注科技与安全产业链的落地情况，二季度有望从政策主题转向产业趋势，数字经济、国产替代与人工智能创新共振；以及汽车零部件在一季度销量利空反映结束后，后续锂电成本大幅下降带来车企成本改善，零部件国产加速、创新加速；以及顺周期低估值品种也有望得到估值提升。
板块方面，重点关注以下几个：
1、汽车零部件：短期受一季度销售数据影响有所调整，但预计二季度将环比改善，同时其长期逻辑正得到加强。国产车崛起趋势非常清晰和迅猛，有望带动汽车供应链本土化，汽车零部件国产化空间巨大，另外伴随大宗商品、电池成本等下降，国产车成本压力下降，之前受压制的智能化支出或迎来加速。
2、科技与安全产业链：科技产业链补短板，科技安全政策频出，数字经济、国产替代与人工智能、MR等科技创新迎来共振，二季度有望从政策主题转向产业趋势，重点关注二季度下游逐渐需求复苏、景气改善的半导体、传媒、计算、光通信等。
3、周期成长股：今年经济复苏带来相关周期性行业业绩改善，其中存在一些个股在具有周期性的同时，还具有中长期的成长逻辑，在今年经济复苏的背景下，其较低的估值有望得到重估。如化工、机械等行业。
4、医药：经济复苏带来相关板块业绩改善，消费与医药领域也存在一些具有良好成长预期的个股，尤其医药板块细分领域众多，个股差异化大，选股范围更加广泛，值得重点关注。
万家基金周潜玮
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当前对债市构成实质性利空的因素有限
上周，债市首日走强后震荡趋弱。降准对市场情绪的提振，在周一集中兑现；周中缺乏交易主线，更多随着风险偏好的起伏而小幅
数据方面，3月EPMI环比下降6.4至56.1，结束了此前连续2个月的快速上行，不过绝对水平仍在同期中游位置，且所有分项领域还是维持了50以上的景气区间，显示经济仍然在延续复苏，但力度趋缓。接下来，需从3月制造业PMI数据观察本轮复苏的可持续性。
海外方面，美联储3月议息会议加息25BP，符合市场预期。银行业危机对美联储决策产生了影响，危机造成的信贷收缩效应类似于一次加息，这对劳动力市场和通胀产生影响，也降低了持续加息的必要性。往后看，联储声明和点阵图都显示加息即将进入尾声，美联储预计未来还有一次25BP的加息。
当前，债市又回归对资金面和基本面的定价博弈之中。预计流动性分层的扰动难以避免，但整体维持平稳。考虑到3月以来的高频数据呈现分化格局（地产一手销售回暖，但消费的支撑趋缓），预计基本面修复放缓。
总体上，当前对债市构成实质性利空的因素有限，长债利率中枢偏离现有位置而抬升的风险不大。因此，我们维持对利率债市场的中性态度，灵活调整产品的杠杆和久期水平，并继续关注跨季资金面、3月官方PMI等因素对市场的影响。
万家基金黄兴亮
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人工智能的新时代，真来了！
最近，人工智能领域接连出现了几个重磅官宣，令人真切感受到，一个全新的AI时代正呼啸而来！
3月14日，OpenAI公布了其主要大型语言模型的最新版本GPT-4，其在许多专业测试中表现出“人类水平的性能”。
3月16日，百度发布“文心一言”大模型，已有650家公司加入其生态圈，意味着我国大模型商业落地进入新时期。
3月17日，微软发布了基于AI的新版Office软件，引入了AI助理“Copilot”，实现了多项自动生成与总结功能，标志着日常办公正式进入“AI”时代。
此外，华为宣布即将推出盘古大模型。华为云官网显示，盘古大模型由 NLP 大模型、CV 大模型、多模态大模型、科学计算大模型等多个大模型构成。通过模型泛化，解决传统 AI 作坊式开发模式下不能解决的 AI 规模化、产业化难题。
AI百花齐放，多模态大模型已在多领域具有专家能力，商业化进程不断加速。可以说，以GPT-4/文心一言为代表的大模型，就是新一轮AI浪潮的发动机。
长期来看，多模态训练带来更大的数据支持需求，更多细分赛道公司接入AI 应用之后，商业化空间有望加速打开，对于算力和数据的需求也将持续提升。
这一方面，跟国家的顶层规划也是契合的。大家想必注意到了，前不久，《数字中国建设整体布局规划》出台，强调夯实数字基础设施建设，即与计算机、算力设施和数据要素息息相关。
而芯片作为科技的基石，同样是颇为受益的。
随着AI性能突破，对于算力的需求是无止境的。尤其是国内，除百度外，阿里巴巴、腾讯、华为、字节跳动、三六零等巨头纷纷向此布局，算力芯片的需求增大，但目前国内高端算力芯片依然比较依赖海外厂商，在国产替代背景下，AI芯片/GPGPU芯片有望迎来高景气度。
我们也欣喜的看到，对于半导体产业的扶持正在持续落地。
近日高层在调研集成电路企业发展时强调，发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势。此外我们还注意到，江苏电子信息产业处下发《关于组织召开大基金二期项目投资对接会的预备通知》，有重要项目或融资需求的企业可积极参与；近期大基金还入股增资长江存储，对半导体支持加大。总的来看，半导体产业的国产替代有望加速。
万家基金苏谋东
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地产和消费方面积极信号增多
高频数据显示，国内经济仍弱复苏，但积极信号增多。国常会出台支持经济措施，决定延续和优化实施部分阶段性税费优惠政策，以上政策预计每年减负规模达4800多亿元。整体来看，当前经济弱复苏，地产和消费方面积极信号增多，降准之后政策出台减税降负措施，宏观政策组合拳在路上，经济预期存在一定上修空间。
上周，美联储会议决定加息25bp，符合市场预期。联储声明和点阵图都显示，加息即将进入尾声，美联储预计未来还有一次25bp的加息。鲍威尔仍然比较担心通胀，但认为最近的银行业事件将导致信贷条件更加紧缩，降低了持续加息的必要性。
此外，瑞银收购瑞信、德意志银行赎回二级债券等行为，也引发了市场的担忧。整体来看，海外风险需警惕但短期内不会导致危机。
未来一段时期，需要关注的因素包括：工业企业利润数据、PMI数据、货币政策委员会例会。
中信保诚基金孙浩中
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被抢戏的新能源 何时再成主角?
近日，A股市场的结构性行情愈演愈烈，尤其是AI相关的行业成为了整个市场的明星，引发了众多资金的追捧，3月24日，四大TMT板块的成交额占据着半壁江山，这其中就包括计算机，通信，传媒，以及电子，这四大TMT板块的成交额单日就超过了4000多亿，占到了当日成交额份额的40%以上。毫无疑问，这个行业对于其他行业的资金挤出效应是相当的明显，甚至于很多新能源行业的追随者，曾经坚定的拥趸，也无法面对这种极致的撕裂，转而投入了chatGPT所掀起的投资热潮，美丽的光环背后，掩盖了众多其他行业的失意者。
当光芒散尽，当市场还是回归业绩层面的考量，我们还是会发现，新能源汽车对燃油汽车的替代依旧空间巨大，以风光为代表的清洁能源大储能系统依旧会不断的替换化石能源，让青山更青，让绿水更绿，人类对美好低碳生活的追逐不会停息。
A股市场群星闪耀，曾经的明星也会成昨日黄花，多年的冷遇之后也会重新站到聚光灯下面。一切的一切都是时间的印记，投资的轮回。
新能源，他被质疑过，他辉煌过，他失落过，他何时重返舞台中央呢？当他再次崛起的时候，你还会在他身边吗？