汇添富基金赖中立

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光伏发电需求旺盛

今日早盘，光伏板块震荡微涨。中国各地风光电清洁能源产业发展蒸蒸日上。2022年12月28日，山东省人民政府关于印发山东省碳达峰实施方案的通知，通知指出，加快实施新能源倍增行动，统筹推动太阳能、风能、核能等开发利用。

长期看，光伏板块仍然是一个具有长期高速增长的潜力板块。

一方面，行业的技术升级、降本增效带来发电成本下降，在一些地区相较火电等形式已具有比较优势；

另一方面，随着经济与产业的发展，全社会用电量或将逐渐增加，光伏发电在环保以外，也能满足快速装机，以及维护我国能源安全的需要，考虑到我国光伏产业已在国际上具备较大优势，在市场的扩张中有望得到不错的成长机会。

因此，无论是从长期的投资逻辑、中期基本面趋势，还是短期市场估值水平和增长速度的匹配性来说，都是具有很强的投资价值，建议投资者们放眼长期，回调过后或正是布局良机。

信达澳亚基金是星涛

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当下疫情会否对假期出游形成制约？

转眼间，2022年已经进入到尾声了，感谢大家过去一年里的关注和陪伴，同时，也祝愿大家在即将到来的2023年里身体健康，万事顺意。

本周结束，大家就迎来元旦假期了，同时，春节假期不久也要到来，相信大家都对假期非常期待，但也有不少人担心未来几周内，随着国内新冠感染人数的增加，会对大家的出行计划形成制约，在我看来，这个还是要分区域来看，大部分的人还是希望回家过年，当然，如果处在一个疫情的高发区域，外出可能就会变成一个第二选项，宅家可能会变成一个更加合适的选择，比如现在北方的疫情，相对来说感染人数是比较多，东部大家现在可能有些紧张，但是南方可能相对来说大家感受还不是那么深，这个就说明我们的整个区域上面来说分化会比较的大。

后续春节的时候，影响大家决策的，肯定还是看当时所处区域是否进入到疫情高发期，此外，对于不方便跨越较远距离回家过年的百姓，我相信可能会有一个比较好的周边游之类这种消费回补，大家也可以进行关注。

对于投资市场来说，目前虽然感染人数处于一个爬坡期，但我觉得都是一个偏短期的影响，建议大家无需过于担忧。

信达澳亚基金曾国富

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面对市场调整，建议保持耐心，等待转机

过去的一段时间里，A股市场持续调整，部分交易日的成交额回落到年内低位，市场回调主要的原因是由于疫情的冲击，短期内来看，疫情对经济仍然有冲击影响，映射在股市上，或表现为市场交易情绪仍低，市场一段时间内会在底部“缩量博弈”，积极的是，经历本轮疫情冲击下的回调，市场在“触底”后，进一步向下空间或会较小，市场性价比进一步凸显，建议投资者需保持耐心。

上一期的观点中，我给大家分析了对于明年成长板块中一些行业比如新能源、半导体等的看法，一些投资者朋友也关注到我的持仓中对于医药也有一定的配置，我也补充一下对于医药的看法。

无论是在什么市场行情下，医药板块都会有一定的投资机会。虽然大家感觉最近一年多医药板块投资机会好像不是很多，但是大家仔细看一看，整个医药板块表现不怎么佳，但是里面有很多细分板块，比如中药，比如和防疫相关的一些品种，这一年涨幅还是非常好的。

站在目前时间点，我偏向于认为随着防疫政策的调整，未来我会更关注消费医药、医药服务这一类相关的。尤其医疗服务，之前因为疫情的影响，业务开展受到很大的限制，随着政策优化，未来人们的活动空间越来越大，我觉得业务应该会受益。

另外一个，创新药相关的板块，我讲的创新药更偏向国内自身有一些新药出现的这些公司。这一类更多的是自下而上去挖掘会比较合适，现在这个时间点上，因为CXO板块主要还是依赖于国外一些大公司研发投入，当然，不排除未来国外经济可能会步入一个衰退状态，它们研发投入也有可能会放缓，站在这个时间点上，我觉得还需要观望。

最后，2022年即将结束，感谢过去一年中大家的关注与陪伴，也希望大家能够度过一个愉快的元旦假期，提前祝愿各位投资者新年快乐！

信达澳亚基金李淑彦

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坚持做“翻石头”的人，迎接崭新的2023

2022年是比较曲折的一年，在我看来，也是一段上坡路的新起点，我们将迎来崭新的2023。

总结来讲，的确2022这一年受出口、地产和疫情对消费的压制，是经济的一个主要的难点和痛点。往后面去看，我们觉得出口的压制因素可能一定程度还是会存在，这是个周期性因素的原因。

过去这几年，因为我们在2020年和2021年是一个经济的上行周期，客观来讲，主要的上行推动力量和2016、2017年不太一样，2020年和 2021年上行周期的主要推动力量是出口，因为全球放水，我们的出口非常旺盛，到了2022年之后，我们也看到从年初到现在出台了一系列的政策，包括货币的、财政的，包括一些产业的政策，各种各样的稳增长政策，之所以有政策出台，的确是因为整个经济下行压力比较大。

导致出现这样的压力，我们之前也总结过几个因素，包括外部的，整个全球经济逐步放缓，衰退的压力越来越大之后，我们的出口增速从原来的可能有20%多的增长，掉到现在基本到零甚至负增长。所以整个出口从过去两年推动经济到现在开始拖累经济，这是一个压力。

更大的压力客观来讲还是来自内部，包括疫情。客观的一个事实对我们整个经济的影响，以及另外一个很重要就是房地产板块，经历了前些年的突飞猛进之后，尤其是民营龙头杠杆加的比较高，在一些行业规范政策之下，其就面临一个比较难解的困境，对于整个行业的销量，对于行业的投资都有明显的负面影响。

随着疫情政策的优化和地产方面政策非常强有力、非常高效的政策的转变，我们认为占我们整个宏观经济在明年应该会有一个相对明显的复苏。所以明年经济怎么去破局？结合目前后疫情时代的趋势来看，我们对明年的展望，会比较看好结合消费复苏和整个经济复苏的白酒、新能源车和有色等行业机会，我还是会做一名“翻石头”的人，寻找在这次复苏过程中有潜力的机会。

我的周定投计划依旧在进行中，定投自己管理的产品-信澳周期动力混合，每周五定投2000元，基金投资上以多次定投的形式力求均摊整体持仓成本。

信达澳亚基金李博

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2022告别不容易，2023步入新复苏

2022已是尾声，我们也将步入2023新阶段。

在2022年里，我也是坚持下来一件事，在每周都与大家分享当前对新能源板块的看法。今年的新能源板块经历了非常对的波折，大宗商品价格高企、锂价居高不下、新能源车销量淡季不淡、车企复工复产、购车补贴延长、多地限电等等事件贯穿今年新能源车产业链的发展过程，好的方面不好的方面现在充斥着整个市场。同时今年经济下行压力大，今年市场对经济发展存在悲观情绪，整体宏观经济表现不尽人意，外在内在因素都存在，内在因素可能大家都体会比较深刻，疫情的影响对工业生产、居民收入、社会消费等等方面都产生了一些负面影响。

对于新能源车产业链，我们不仅要看数据看报表，更要看在生活中，作为消费者在油车和电车的选择当中，选择电车的人是不是越来越多，消费者的态度是否在发生改变。如市场之前出现补贴减少这个问题，如果没有补贴以后，消费者对这个产品真正的性价比不认可，这个行业的长期估值会有很大的问题。但这两年整个新能源车赛道，补贴逐渐退坡以后，消费者对其认可度逆势上升，并没有受到什么影响，这也是我们为什么对新能源车赛道有信心的原因之一。

房子、车子，都是大金额的消费品，也是能推动居民消费的主要抓手。疫情已是流感化趋势，政策对房子车子的利好消息不断，这都在刺激着企业内生动力重新焕发，刺激着居民内生需求再次复苏。对于明年来说，可能还是会有一定波折，但最差的时间点可能就已经过去了，我们在复苏的过程中是一条波折的上升曲线。

我们也坚信，新能源车产业链，在明年的破局中，在明年大复苏下，将是重要的一环。

信达澳亚基金邹运

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疫后复渐近，消费蓄势待发

随着近期防疫政策逐渐发生变化，消费场景的复苏也开始进入新的阶段。后续大消费、尤其是大家关注的白酒板块将会如何演绎？本周想从几个角度和大家聊聊这个话题。

首先，从复苏节奏来看，不同方向的复苏节奏可能有明显的区别。在防控措施放开的初始阶段，预计偏刚需属性的商务需求复苏会相对显著，居民端需求的复苏会相对偏弱。可能会呈现商务端需求复苏、再到宴席需求复苏、再到大众居民需求复苏的变化过程。从企业端来看，不同类型的白酒受益的节奏和复苏的弹性空间也会不一样。而从区域主题看，明年扩张信用的主体的抓手省份可能集中在山东、四川、广东、浙江、江苏，相应的品种有望受益。

从全市场利润分配的角度看，过去两年核心的利润主体都是在向上游倾斜，比如石油、天然气、煤炭等；明年随着经济的逐步复苏、需求端的恢复，利润分配节奏也可能逐步由上游向下游去转移，一些优秀的白酒品牌，可能会更多的承接由上游转移的红利。

而从流动性的角度看，过去两年因为国内汇率的大幅贬值、外资的撤离，导致部分标的的估值也受到一些影响。2023年随着国内经济复苏预期的增强，人民币汇率也可能走强，外资的影响可能会淡化、甚至外资的方向可能会逆转，人民币资产也可能更具吸引力和性价比。

整体来看，在明年基本面和流动性都有望改善的大环境下，个人认为白酒的表现还是值得期待的。尤其是其中的高端、次高端等标的，在明年的业绩确定性可能更强。我也将秉持一贯的投资策略，继续为投资者朋友们挖掘相对性价比合适的、拥有优秀商业模式的中国“好生意”。