博时基金沙炜
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我是如何看待新能源车，以及背后整个新能源行业的？
在新能源大赛道中，我可能相对更看好光伏。因为整个行业的渗透率还是比较低，而需求具有一定的刚性，所以持续性更好一点。但是新能源汽车赛道有一个神奇的地方，就是经过这些年发展之后，新能车的体量变得非常大，电动车行业一有创新，就可能带来一些投资机会，很容易出利润，类似于消费电子总量虽然停止增长了，但是里面的技术创新还存在很多的投资机会。当车这个行业体量变得足够大时，它是很容易培养新技术、新机会，所以我还是会持续关注的。
万家基金周潜玮
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密切关注经济复苏及资金价格变动情况
上周，债券市场在防控政策进一步放松的情况下延续调整，长端利率一度在周三走出反弹行情，但随着稳增长促经济的预期再起，情绪又转向谨慎。
数据方面， 11月出口较前值进一步回落，且环比明显低于季节性。在外需持续回落的背景下，政策预计仍将在内循环中发力，以带动内需的复苏。
11月CPI同比回落至1.6%，符合市场预期，其中猪肉和鲜菜价格大幅回落；PPI同比延续负增，环比稍有改善。
政策方面，6日召开的会议指出，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转”；此外，会议指出“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”。本次对货币政策的定调偏积极，预计会更注重结构性工具的定向发力。
7日国务院联防联控机制提出“新十条”，进一步放松防控措施。
财政部决定定向发行7500亿元3年期特别国债，央行也将面向有关银行开展公开市场操作，不会对资金面构成外溢冲击。
展望后市，我们认为可以密切跟踪经济复苏的情况，以及资金价格变动情况，对利率债市场持中性态度，灵活调整产品的杠杆和久期水平。并继续关注11月金融、经济数据，MLF续作情况，美联储12月议息会议等因素对市场的影响。
汇添富基金胡昕炜
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岁末暖风起，白酒复苏可待？
近段时间来，白酒板块持续走强。数据显示，截至今日，白酒概念板块近一周涨幅5.55%，近一月涨幅8.78%，近一季涨幅12.35%。（数据来源：Wind）“喝酒”行情重出江湖，是否是复苏的信号？
短期复苏值得期待，长期依有望持续增长
首先，从中长期的角度来说，白酒是中国比较好的行业之一，也是比较好的资产类别之一。因为它拥有优秀的商业模式，较高的资本回报率，以及较高的利润率，能给股东创造优异的回报。
此外，白酒还有较强的品牌竞争壁垒，尤其是对于高端白酒而言。这种行业在国内相对来说比较稀缺，消费者愿意为品牌去买单，而不仅仅是为它的使用功能去购买，这一点在某种程度上和奢侈品是类似的。
短期来看，预计白酒行业的复苏值得期待。
“伴随着疫情优化措施的落地，居民生活逐渐恢复正常后，白酒作为经济活动的‘润滑剂’，有望迎来需求的逐步复苏，中长期我对白酒依然持积极的态度。”
不同价格带或呈现不同复苏态势
结构提升依然是白酒行业持续增长最重要的驱动力之一。
从量的角度来说，整体上中国白酒行业的年消费量大约是700万到800万千升，其中零售价超过800元的高端白酒，年消费量不超过10万吨，零售价在300元到800元之间的次高端白酒，年消费量不超过40万吨。因此，中高端价位白酒目前所占比重虽然很低，从长周期来看，中高端白酒销售占比的上升将是一个漫长而持续的过程。
“当然不同的价格带可能发展的速度会存在差异。”对于高端白酒来说，本身它是一个相对比较小众的市场，未来可能会继续呈现比较稳健的增长。而对次高端白酒来说，在今年受到的影响是特别大的，如果明年经济和社会活动迎来恢复，成长速度或将展现出一定的向上弹性。
“另外我们现在也关注到，在100元以下的市场，一些名酒品牌的、品质较好的‘光瓶酒’，其市场份额也在慢慢地上升，我想这也会是一个长期的趋势。”（资料参考：德勤，《中国白酒企业转型升级之路》，2022/11/20；中金公司，《次高端白酒快速扩容升级，进入市场深化运作的新阶段》，2022/9/27；国家统计局）
消费升级潜力可观
消费升级是投资消费中最重要的一条主线。
中国整体的消费潜力巨大，因为相较于欧美发达国家我们的人均GDP仍然有较大的提升空间。随着人口增长放缓，很多消费子行业已经度过了快速量增的红利期。比方说，像中国啤酒的产销量从2013年就见到了峰值，其他像调味品、乳制品等，如果仅从量的角度来看，它们成长的速度也都有所减缓变慢。（资料参考：西南证券，《把酒千里北国雪，催开神州万户花》，2022/5/9）
“但是这些行业反倒可以说是进入了一个较好的、高质量发展阶段：消费升级较为迅速，或者说是价格提升较为迅速的阶段。”。
譬如中高端白酒的占比在不断地上升，啤酒也是类似的逻辑，高端啤酒、精酿啤酒正在慢慢的成为更多消费者的选择，因此啤酒行业尽管量的成长逻辑在放缓，但是它的这种价格逻辑、产品结构的变化都会给啤酒企业带来很好的利润增长。
还有耐用消费品，像空调、冰箱、洗衣机等多年前就已经普及了，但这些年来行业还是一直在增长，因为产品结构在提升，高端产品占比越来越高。
再比如汽车，这两年尽管新能源汽车风头正盛，但汽车的高端化，像一些欧美的豪华汽车品牌在中国的销量增长仍然显著，某德国一线豪华汽车品牌2021在中国大陆的销量在全球总销量占比高达32%，在创下新高的同时也连续七年成为全球最大单一市场（资料来源：、公司官方财报）。所以总的来说，中国市场消费升级的潜力是非常可观的，消费升级仍然还是未来一个大的趋势。
行则将至，道阻且长；行而不辍，未来可期。
如果您也对消费感兴趣，欢迎关注汇添富旗下消费主题基金。坚信长期的力量，我们与您一起，静待时间的复利开花结果。
华夏基金周克平
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华夏周克平：医药回暖势头强劲，是时候“出手”了吗？
大家好，我是周克平。
近期市场震荡回暖，随着疫情防控措施的持续优化，以医药和消费为代表的热门行业逐步开启了“跨年行情”。
我们认为 “早见顶的板块往往可能早发生反转”，建议大家在关注行情的同时把控好仓位，在前期坚持的基础上，要更加有耐心，用定投陪大家等待真正大浪潮机遇的到来。
另外近期有小伙伴留言问明年的市场观点，今天来做一下集中解答。
我们认为中国可能要进入一个类似2018年底底部的经济重新往上抬的一个过程，同时流动性开始放松。当下处于上一轮经济金融周期的尾声和新一轮的经济金融周期起步阶段，这里面可能蕴含着一个熊市转牛市的初期阶段。
其实我们在今年的4、5月份就有这样的判断，只是经济的去库存周期加上疫情的复杂性，美联储的超预期收缩，加上房地产的下滑的超预期，使得经济出现了一个二次探底。但是经济金融周期的过程其实没有结束，只是这个转型的初期特征在发生变化。
对于2023年我们的观点相对比较乐观，一些结构性的行情可能会开始启动。可能会呈现出与2021年或者2020年7月份的一个相反的景象，最早见顶的东西可能最早反转。
比如软件和医药可能是最早开始反转的，其他板块开始接连展现，这种结构性行情到全面的行情，可能会需要两到三年的时间来展开。
从现在至明年Q1附近，我们会重点关注以下几方面：
1. 新能源中目前预期极低的新能源汽车锂电方向和汽车零部件；
2. TMT中的半导体设计和计算机软件公司；
3. 医药行业中的具备大空间，低渗透率，低国产化率，且可全球化的公司；
万家基金苏谋东
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预计政策主线仍是稳增长
11月出口增速回落，除了受高基数拖累之外，出口环比表现同样弱于预期；与此同时，11月韩国、越南等国出口同样呈现回落态势，反映全球贸易需求趋于下行。在美国等主要经济体货币和财政紧缩背景下，扩内需的重要性提升。
上周会议分析研究了2023年经济工作，继续凸显稳增长和提振预期的导向，要求“更好统筹疫情防控和经济社会发展”、“大力提振市场信心”、“突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作”。同时会议要求，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成政策合力。总体来看，预计明年政策主线仍然是稳增长，同时防控优化预计将明显提升政策效果。
随着国内各地防控优化持续加快，社会经济活动从11月的“极值点”呈现逐步恢复态势，但修复路径仍然存在高度不确定性，依赖政策妥善应对，预计宏观政策和预期管理仍然趋于积极。