晶丰明源

重点机构：睿远基金、中庚基金、嘉实基金

调研摘要：

公司前三季度公允价值变动的原因?

答:主要来自于公司投资参股公司后,对方又接受新一轮融资,估值增长带来的价值增加。

请介绍一下凌鸥创芯及与公司的协同效应。

答:凌鸥创芯专注于电机控制MCU领域,与公司AC/DC大家电领域产品具有协同效应。今年上半年,凌鸥创芯已经实现3,185万元的销售收入,若创始团队给出的业绩承诺顺利达成,未来三年预计会有1.6亿元的净利润。本次收购有利于公司拓宽产品线、完善战略布局、提升公司盈利能力及抗风险能力等。

劵商研报：

珀莱雅

重点机构：睿远基金、易方达基金、中欧基金

调研摘要：

Q3累计跨境品牌代理同比增长多少?占比多少?

答:Q3累计营收同比下降43%。业务收缩,清库存。

彩棠这一年来遇到过什么问题,未来规划?

答:彩妆品类有流行趋势,需要立竿见影,而且对包材、原料上要求更高,跟护肤属性上有些差异。今年上半年,产品开发遇到了供应链上的一些问题,并且有些超预算投放。三季度新产品陆续上市、完善。现在彩棠从产品开发、内容制作、文案设计、投放运营团队都比较完善了,未来会做以底妆为主的专业化妆师品牌。明年追求盈亏平衡。

劵商研报：

乐鑫科技

重点机构：易方达基金、中庚基金、高毅资产

调研摘要：

Q:收入环比略有下滑,供给和需求哪个因素影响更大?毛利率环比小幅下降,主要原因是?

A:目前需求仍非常旺盛,三季度收入主要是受产能影响。确实在三季度的时候晶圆的交货速度偏慢,产能紧张的情况在第四季度会有所缓解。大量的客户都在紧急的提货中,我们会尽量去满足下游客户需求。毛利率下降是由产品结构变化导致,并非源于降价。目前公司产品结构上由销售芯片和公版模组构成。在今年上半年公司产能异常紧张的状态下,辅料产能也很紧张,越来越多的客户倾向于转为模组采购,导致模组占比有所提升。目前芯片的毛利率仍在50%以上,模组毛利率在30%左右,综合毛利率在40%左右,目前是属于比较稳定的状态。我们有能力将上游成本端的上升及时转移到下游。我们的客户以保供给为主,能够接受成本转移。

Q:接下来应该怎么看毛利率的走势?

A:毛利率会平衡在目前的状态,因为模组并不会增多到让公司不再生产芯片的地步,毕竟这个市场上还有大量的模组厂商是乐鑫的下游。我们在定价策略上也要保护这些模组厂商的利益和发展空间。

劵商研报：