金迪克

重点机构：嘉实基金、易方达基金、中欧基金、高瓴资本

调研摘要：

问:公司三季报的毛利率提升的趋势比较明显,公司对于全年毛利率的展望以及后续提升空间的看法?

答:公司2019年、2020年、2021年1-9月产品毛利率分别约为84%、87%、89%,逐步提升的原因主要是公司规模效应的显现、以及工艺的不断改进,生产成本下降,整体毛利率提升。公司生产的节奏也会越来越顺畅,从中检院公布的批签发情况也能看出今年批签发的批次进度比去年同期略多。需提醒投资者关注的是后续毛利率提升的空间会收窄。

问:从国际上的流感疫苗研发来看,赛诺菲和辉瑞的mRNA流感疫苗到了临床一期,怎么看待mRNA在流感疫苗上的应用前景,公司是4否在mRNA疫苗上也会进行相应的技术储备?

答:公司在国内较早开展四价流感疫苗的研发,对于流感疫苗的技术发展非常关注。疫苗的受众是健康人群,高度强调产品的安全性和有效性,特别是流感疫苗每年均需接种,更加强调安全、有效。新的技术首先会保障产品的有效和安全性。因此,公司会密切关注行业的新技术和新产品研发的动态。

劵商研报：

联创股份

重点机构：中庚基金、兴全基金、嘉实基金、中欧基金

调研摘要：

Q:R142b成本构成,单吨利润情况,费用情况如何?

A:R142b主要成本包括原材料、能耗、制造费用的分摊三个部分,原材料主要包括R152a和氢氟酸等,每吨R142b需要0.74吨左右的R152a,目前成本在2万多。费用方面较高的原因来自华安新材的公摊费用。

Q:华安新材还有其他产品吗?最近制冷剂价格上涨明显,子公司各个制冷剂像R32,R22,R143a,R125这些,目前的一个盈利状况怎么样?

A:目前产品主要是R142b,R152a,R125。我们现在制冷剂只保留了R125和R134a少量的生产,R32和R143a两条生产线已经准备转产PVDF及配套R142b联产R152a生产线。虽然近期R125的产品售价有所上涨,但目前在我们的收入和利润中占比很小,对我们的贡献来说不会特别大。

劵商研报：

海洋王

重点机构：赵钰,谢泽林（嘉实基金）

调研摘要：

海洋王本体三季度当期净利率提升较快的原因是什么?并请对四季度进行展望。

主要原因是收入增长带来的规模效应,公司治理结构不断优化,决策链条缩短对市场的响应变得更加灵活快速,组织活力得以进一步释放(2)经过上半年的销售工作积累,销售订单在三季度逐步实现(3)各子公司及行业事业部整体运营良好,员工士气高涨,四季度将仍保持上升的势头。

面对原材料成本的上涨,公司毛利率保持基本稳定的原因是什么?

(1)部分上游原材料涨价,公司通过供应商一体化管理以及产品设计调整、工艺优化等改善来消除原材料上涨带来的影响。(2)公司具备较强的研发能力,新产品快速迭代,通过新产品组合的方式可一定程度上减少成本波动对毛利率的影响。(3)公司通过对营销队伍的持续赋能,提升人均效率和服务品质,加强产品和服务的溢价能力。预计今年全年公司毛利率会保持相对稳定。

劵商研报：