$盐津铺子(002847.SZ)$ 

重点机构：王明明,鲍强（嘉实基金）、崔同魁（千合资本）、李政隆,黄云昊（睿远基金）、王治璇（高毅资产）、方申申（中欧基金）

调研摘要：

Q:关于股权激励,明年的5个亿可实现性强吗?

A:今年的股权激励会尽最大努力达成,第三季度达成当季的要求,第四季度有个好处是春节和12月份的时间占优势,那么明年和后面我们内部的信心还是比较大的。

Q:行业数据来看,去年二季度是高点三季度有下滑,这样的话是不是对我们今年三四季度的增长有一个比较好的预期?

A:我们一二季度的业绩累计并没有下降,有一定幅度增长。今年要完成的转型是在3-6月份,本身的趋势也是前低后高,应该是说利好在下半年。我们去年4、5、6月份和2019年相比销售额是大幅增长的,今年我们的第二季度和去年的第二季度是能打持平的,第一季度同比是增长的。之后会进一步调整结构,会让毛利更高的单品上来,789月份会显示,第四季度会越来越好。

劵商研报

$京东方A(000725.SZ)$ 

重点机构：千合资本

调研摘要：

问题1:如何看待未来的行业格局?周期性是否还存在?

回答1:从以往的行业发展历程看,面板行业是一个周期性的行业,过去行成周期的原因主要是短时间内产能的集中释放导致供过于求,供需关系失衡,面板价格大幅下跌。随着供需关系逐渐平衡,面板价格逐渐恢复回升到正常水平。从本轮面板价格的回升背景和过程中的特点来看,与以往周期性的上涨是有区别的,我们认为半导体显示行业未来会走出周期性的特征,成为确定成长性的行业:行业内存量产能逐步退出、新增产能总量有限且产能释放节奏平缓,市场份额逐渐向公司在内的行业头部企业集中,行业集中度大幅提升,供需结构持续改善。未来,LCD行业将由投资驱动的高速发展逐步进入成熟期,由供给周期主导的大幅周期性转为由需求淡旺季影响的窄幅波动,公司作为行业头部企业,盈利能力有望维持在较好水平。

问题2:如何看待目前及未来的面板价格趋势?

回答2:根据第三方咨询机构数据,自2020年6月以来,面板价格持续上行,此轮面板涨价持续时间已经超过一年。目前占公司收入比重更高的IT类产品供需依旧非常紧张,行业呈现向上的趋势,涨价趋势有望维持到年底甚至到2022年一季度。占公司收入第二大比重的TV类产品价格涨幅将呈现分化趋势。大尺寸LCD面板供需依旧紧张,65、75寸TV产品价格有望继续维持1-2个月的上涨;尺寸相对较小的TV面板如32寸、43寸,由于前期涨幅较大,接下来价格上涨空间有限。

劵商研报

$美的集团(000333.SZ)$ 

重点机构：景顺长城基金、嘉实基金

调研摘要：

1.2021年对Colmo的预期如何?

COLMO是在2019年开始投放到市场,2020年产品矩阵体系逐渐形成并且销售规模达到10亿元,实现了高速增长;到现在为止,所有产品线体系得到进一步完善,并已在全国布局完成数千个营销网点,此外还将面向前装市场完成超100家的COLMO店面建设,2021年高端品牌产品销售规模力争达到30亿元。产品品类上涵盖空调、冰箱、洗衣机和厨房电器等。COLMO以用户为中心,打造多类型、多业态的终端体验空间,包括品类专区、AI智感空间、AI智感体验厅等,目前已在全国布局超过5,000家门店及网点,并逐步增加场景体验和智能体验。

2.小家电市场玩家众多,美的如何在竞争力相对弱势的品类进性追赶?

美的会持续加大研发投入,创新体系建设,以“用户驱动+差异化技术驱动”的双驱动模式,运用数字技术改造研发全价值链,使大数据与研发业务深度融合,推动产品持续领先。不断创新产品研发模式,围绕产品领先战略,美的创新性的构建“四级研发体系”组织维度和“三个一代”技术维度相结合的新型研发模式,支撑未来全品类的“第一、唯一”目标。围绕用户需求,区分不同组织和技术进行创新产品开发、先行平台研究、关键零部件研究、差异化卖点布局以及基本性能提升,通过全球产品群开发,搭建全球产品平台,构建科技领先能力。

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