吉比特

　　重点机构：景顺长城基金、兴全基金、中庚基金、景林资产

　　调研摘要：

　　公司经营规划相关问题：

　　1、如何理解《问道手游》长线运营的能力,公司能持续产出优质产品的主要原因是什么,产品长线运营首先是产品品质好,长期版本更新持续留得住玩家,其次是运营能力。两者相结合,才能够实现产品的长线运营。游戏是文创行业,能否持续产出优质产品具有不确定性,能提升确定性的是制作人的能力和IP的价值。

　　2、修仙题材的产品是提前布局吗,是否有其他布局,公司做修仙题材有一定的偶然性,不是刻意提前规划做修仙题材,有修仙题材产品是因为有制作人对修仙题材感兴趣并进行研发。公司项目研发机制以制作人的兴趣为导向,不会刻意追逐热点。公司目前产品研发主要聚焦在MMORPG、SLG、放置挂机类几个赛道上,以便实现经验复用。未来将根据制作人反馈的情况适当地放宽或收敛赛道。

　　3、公司的研发机制是自下而上,对业绩增长是否有自上而下的规划,各期业绩增长和项目开发投入之间怎么做平衡,若以季度为周期来评估业绩,那么短周期的业绩与长期的项目研发投入没办法匹配。在实际工作中专注将产品做好,长期业绩就能水到渠成。

　　券商研报：

　　水羊股份

　　重点机构：方心诣,刘畅（嘉实基金）

　　调研摘要：

　　问：御泥坊品牌推新产品功效定位和价格带展望?新媒体平台今年的规划和投放?

　　答：新品方面,公司会陆续推出,例如御泥坊耀白淡斑精华面膜组合,具备双美白特证,产品日常售价超过150元,今年4月22日上线销售,截至目前销量超过7万盒。平台方面,公司认为抖音渠道会保持比较高的增速,该渠道包括自播、网红直播及信息流投放等模块,每个模块公司都有团队负责。

　　问：新锐品牌及代理品牌营收和毛利情况?

　　答：整体来看,自有品牌营收占公司总营收的比例高于代理品牌,代理品牌,强生业务营收占代理业务营收的大头,公司2020年开始全面承接强生代理业务,公司在帮助强生旗下品牌实现线上销售提价的同时,依然实现销售同比增长。今年强生业务进入正常轨迹,营收未来会保持一定比例的增速,净利率方面大概3-5个点。自有品牌营收增速会高于代理品牌,代理品牌营收在保持一定比例的增长外,还有品牌数量增加所带来的增长。

　　券商研报：

　　深信服

　　重点机构：

　　调研摘要：

　　问：市场体系新成立大客户部和ISV客户部,请问新成立的部门更多是从外部引入人才,还是从原先内部的人员体系进行拆分?在客户的覆盖和服务上是否会跟过去的模式产生一定的冲突?

　　答:公司的人才政策一向是内外结合,如果内部有合适的人才可以胜任岗位要求,优先从内部选拔,同时通过外部引进方式解决公司现有能力不足问题。就所提及的两个岗位,因为所需要的能力是公司过去较为欠缺的,相关负责人还是倾向于外部招聘,希望他们能带来一些新的思路和理念,但部门骨干仍会从公司内部抽调人员,让现有人员与拥有外部视角和经验的管理人员组成团队。具体的市场策略肯定和过去熟悉的通过广泛渠道覆盖的覆盖型市场的策略不一样,如何化解冲突突破自身的惯性,对公司确实是一个巨大挑战,所以我们需要外部视角、思路和策略。

　　券商研报：