广和通

　　重点机构：谢泽林,张丹华（嘉实基金）、朱璘（睿远基金）、袁维德（中欧基金）

　　调研摘要：

　　问：公司今年的业务规划如何?会布局芯片吗?

　　答：整体业务规划上,目前聚焦无线通信模组,我们前期布局的物联网服务、整机及解决方案服务,前两年都是在投入阶段,今年会有一定的业绩贡献出来。这些布局都是以客户为中心,围绕客户的需求催生的业务。公司目前不会进入上游的芯片业务,但不排除通过投资等方式参与布局。

　　问：国内车载供货模式是怎么样的?目前公司的车载业务收入大概是多少?车厂的认证周期有多长?进入难度高吗?

　　答：壁垒在哪里?车载前装无线通信模组产品主要是向tier1供货。公司国内车载前装业务去年下半年开始起量,今年我们的目标是要做到三个亿以上的规模。车厂的认证周期长,各个车企的要求不一样,尤其是软件方面,要看车厂的具体要求。车载前装壁垒很高,尤其是国外车厂,里面有很多技术指标,还有比较多的定制化软件。所以客户粘性也很强,随着一代一代产品的开发和迭代,车厂不会轻易切换新的供应商,成本太高。技术门槛和细节我们后续会召开一个专题来和大家交流。

　　券商研报：

　　三七互娱

　　重点机构：中欧基金、嘉实基金、易方达基金、景顺长城基金

　　调研摘要：

　　问：公司海外产品一季度流水增长较快,对于未来三年海外的流水增长目标?《Puzzles&Survival》《叫我大掌柜》未来增长空间如何,是否有其他品类延伸的可能?

　　答：2021年第一季度,公司海外市场收入预计同比增幅在120%至150%之间,预计环比增幅在40%至60%之间,多地区游戏流水均有增长,海外整体月流水预计将超过5亿元人民币。去年四季度至今年是海外市场的投入期,海外利润将在2021年下半年慢慢释放,预计2022年-2023年利润率会继续稳步提升。未来,公司将努力把海外市场收入占比提升至20%以上。全球发行的《Puzzles&Survival》2021年2月实现流水超1亿元人民币,将会持续成为公司在海外的增长点,产品预计2021年4-5月在韩国上线,公司对产品的持续增长有信心。在《Puzzles&Survival》“三消+SLG”玩法的基础上,公司会延伸出多个衍生品类,目前衍生品类之一的“射击+SLG”品类的游戏产品初步测试数据较好,预计今年下半年至明年会给公司收入做出一定贡献。

　　问：公司如何平滑各季度的流水波动?

　　答：公司希望收入平滑增长,但流水波动存在两个影响因素:产品档期和季节性影响。产品档期方面,随着公司产品多元化的推进,国内非MMO品类占比的上升,加上海外市场SLG品类的增长,公司未来收入结构的变化会使公司收入波动变小,基本盘更稳定。季节性影响方面,例如年轻化、女性向项目更适合于暑期档推出,公司《斗罗大陆:魂师对决》将在暑期前上线。今年三七互娱季度流水将有稳定增长。

　　券商研报：

　　横店东磁

　　重点机构：袁维德（中欧基金）、张丹华（嘉实基金）

　　调研摘要：

　　问：公司磁性材料+器件资本开支情况如何?

　　答：相对太阳能和锂电产业的投资来看不是很大,且均未达到深交所规定的披露标准,但不管是磁性材料还是器件都有在持续投资。

　　问：器件板块的规划能否介绍一下?

　　答：电感行业目前有500多亿的市场,未来会增长。国内市场以中低端为主,高端市场主要由日本、台湾企业为主。我们争取切入高端领域,实现进口替代。电感发展的好,其收入产出的空间会比现在的磁材高。我们将从材料到下游的元器件解决方案进行布局。从材料纵向延伸方面我们对标日本村田。隔离器/环形器:去年得到了国际知名公司的认证,今年会有所放量;公司已布局了行业内的最先进的全自动生产线具有年产5000-6000万只产能;今年已得到了一些知名客户订单,再加上后续的新客户开发导入,这一部分将呈现较大的增长态势。

　　券商研报：