随着基金2季度报告陆续出炉，一地基毛将和大家一起透过明星基金经理持仓，共同展望3季度投资方向。

景顺长城基金刘彦春，可以说是近5年最优秀的基金经理之一，代表产品景顺长城新兴成长近5年实现收益176%，同类排名5/1089.

图：景顺长城新兴成长混合业绩

抛去优秀的业绩之外，给笔者留下深刻影响的地方在于刘彦春在2018年末抄底猪肉题材股。

彼时，正是养猪企业因为非洲猪瘟影响遭受重创，然而这也使本来就略微紧张的猪肉产能再受重创。随后大家也都知道，在2019年开始猪肉价格大幅上涨，相关题材股也随之"一飞冲天"，这也使2019年中旬刘彦春多只产品霸榜权益基金排行榜。

在刚刚公布的景顺长城新兴成长半年报中，刘彦春分享了对于下半年宏观政策的分析判断。他认为资金面最为宽松的阶段已经过去，但是预期政策面阶段性继续保持友好。

他认为"货币边际收紧意图主要在于打击资金在金融和实体领域空转，政策基调仍然在于降低实体融资成本，引导资金进入实体，预期未来会有更多推动资金直达实体措施出台。现阶段制造业投资低迷、物价处于低位、就业压力较大，预期政策面阶段性继续保持友好。"

个股方面，刘彦春继续扎根于大消费领域，景顺长城新兴成长前十大重仓股聚焦于白酒、医药和家电领域。从具体个股的操作来看，对个股进行调整为被动减仓，因此或代表其依然看好。

在刘彦春新进前十大重仓股中没有太多亮点，古井贡酒、伊利股份、美的集团、海康威视在2020年1季度已经配置，仅是由于持仓比例相较而言较低所以并没有跻身前十大重仓股。

在减仓个股中，刘彦春的操作就十分值得玩味，牧原股份、温氏股份、海天味业和三一重工4只股票调出前十大重仓股。

对于牧原股份和温氏股份退出前十大重仓股应该并不意外。业内人士指出在国家鼓励复产、企业积极扩产的背景下，我国生猪产能恢复明显，猪价周期性拐点或将到来，未来猪肉价格继续维持在高位将是小概率事件。

刘彦春2018年布局牧原股份和温氏股份，2019年下半年开始减仓，2020年中旬开始清仓。 可以说在这一轮猪周期的操作中，他是操作最完美的一位基金经理，可能没有之一。

此外，海天味业和三一重工是前两年基金的心头好，其中海天味业短短3年涨了7倍，三一重工近1年半时间涨了3倍，机会获利了结并不令人意外，此外，从机构持仓数据来看，多只明星产品也在减持，前期抱团有所松动。

报告期内基金的投资策略和运作分析

二季度，国内疫情迅速得到控制，经济运行逐步恢复，资本市场走出恐慌，大幅反弹。

与以往应对危机方式不同，本轮逆周期政策更多立足于供给端，帮扶企业积极复工复产，在需求端相对克制。强调精准滴灌，对中小企业扶持力度前所未有；在投资方面也注重精准有效，5G、数据中心、人工智能等"新基建"成为重点投资领域。

从政策效果看，从 3 月开始，我国一些经济指标已经出现修复迹象，5 月服务业和制造业 PMI 双双升至 50 荣枯线以上。基建投资、地产销售、地产投资均快速反弹。出口大超预期，部分原因在于防疫物资出口高增，以及订单从疫情严重国家转移到我国。经济快速反弹已经证明了强刺激必要性非常低，预期下半年大概率延续上半年政策方向。

资金面最为宽松阶段已经过去。货币边际收紧意图主要在于打击资金在金融和实体领域空转，政策基调仍然在于降低实体融资成本，引导资金进入实体，预期未来会有更多推动资金直达实体措施出台。现阶段制造业投资低迷、物价处于低位、就业压力较大，预期政策面阶段性继续保持友好。

中美贸易摩擦、新冠疫情对我国经济运行短期内造成冲击，但很可能促进我国科技产业加快发展。中美贸易摩擦让我们放弃幻想，加速国产替代；疫情则推动我国传统产业数字化、智能化进程加快。

我国仍然是世界上最具活力经济体，城镇化率继续提升，产业升级加速推进。科技赋能，效率提高，变化总能带来投资机会，权益投资大有可为。