随着基金2季度报告陆续出炉，一地基毛将和大家一起透过明星基金经理持仓，共同展望3季度投资方向。

睿远基金明星基金经理傅鹏博老师一直是笔者最为仰慕的基金经理之一，其对于企业的价值理解绝对是顶级，我们此前曾在《傅鹏博，每一笔持仓都是艺术品》的文章中做过分析。

今日，傅老师管理的睿远成长价值2季度报告发布。从投资策略来看，傅老师并没有指出太为明确的投资方向，而是颇具情怀的谈到：

所持有的优秀企业，在经历这样一轮快速且史无前例的经济冲击之后，继续巩固了行业龙头地位。这一点我们也通过一个季度的跟踪进行了确认，对于企业家在这段特殊时期对于企业持续稳健发展与履行社会责任而做出的大量努力表示钦佩和感谢。

不过，这也反应出傅老师淡化择时，更注重企业本身和企业管理的投资理念。

从持仓数据来看，傅老师继续保持对未来市场的乐观态度，睿远成长价值股票占净比由90.31%提升至91.81%，债券占净比由5.8%下降至4.61%。

聚焦到个股方面，傅老师最新配置人福医药，加仓三诺生物和睿创微纳，五粮液和千方科技退出前十大持仓。

据太平洋证券研报，人福医药的麻药业务占全国 80%份额，是行业的绝对龙头，同时占有高成长性、高盈利、高壁垒的优质赛道，所以给予 其20 年、21 年 40 倍、38 倍 PE，合理估值 28 元、36 元。截至今日收盘29.95元，人福医药未来还有约20%涨幅空间。

在减仓个股中，傅老师减仓五粮液笔者认为更有方向性意义。资料显示，作为1季度第4大重仓股，持股市值一度高达6.5亿元，这次决绝的减仓或许代表其对于前期涨幅巨大白酒板块的态度。而据wind数据显示，五粮液目前估值为42倍，创近10年新高。

睿远成长价值投资策略和运作分析：

2020年二季度，经历了一季度的疫情对经济的冲击后，由于二季度国内对于疫情控制取得了良好的成果，经济开始逐步进入复工复产的节奏。相较于海外而言，国内对于疫情的严格控制，也使得市场对于自身经济复苏具有了良好的信心，同时各国央行对于经济托底的政策措施，也使得资本市场在流动性充裕的背景下逐步走向了回升的态势。大多数优秀的企业也在受疫情冲击转向复工复产的背景下体现出了更强的经营韧性。

二季度，本基金在整体仓位上继续延续了上一个季度的配置策略。同时我们也能看到所持有的优秀企业，在经历这样一轮快速且史无前例的经济冲击之后，继续巩固了行业龙头地位。这一点我们也通过一个季度的跟踪进行了确认，对于企业家在这段特殊时期对于企业持续稳健发展与履行社会责任而做出的大量努力表示钦佩和感谢。

个股方面可以看到主要持有的优秀企业进一步证明了其管理能力和对于业绩增长的紧迫动力，而经历过这样一轮冲击之后，我们相信这些企业的抗风险能力以及应对能力也在不断提高。

展望下一个季度，在目前的宏观背景之下，聚焦企业切实的增长能力和边界将是我们未来一段时期的工作重点，同时我们将紧密关注宏观政策的边际变化，保持对持仓企业的敏感性，努力完成投资组合平稳运作的目标。