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“量化女神”马芳的产品到底有多稳?连续8个季度跑赢沪深300!

发布时间:2023-03-15 08:49:13 来源:首席财经 阅读数:26908


近些年,国金基金凭借稳健的量化产品在行业赢得一席之地。

明星基金经理马芳更是凭借出色的表现“火”出圈儿,被市场誉为“量化女神”。

据wind数据显示,她管理的国金量化多因子在2022年沪深300指数下跌21.63%的背景下实现收益12.23%,在721只普通股票型基金中排名第3!

今年以来,马芳的产品延续强势表现,wind数据显示,截至3月7日,国金量化多因子已经实现收益11.26%(以A份额为准),再度跑在了市场同类产品前列。

那么马芳的量化产品到底有多稳?又为什么这么稳?我们来一起研究下。

产品特点?关键词:稳!

马芳属于科班出身,硕士就读于中国人民大学计算机系,2003年毕业后就开始从事与证券交易系统相关的工作,拥有7年对冲基金交易系统的开发测试经验,接触的客户也多是欧美的量化对冲基金和共同基金。

2016年5月,马芳加入国金基金,2020年9月3日担任国金量化多因子和国金量化多策略基金经理,现管理4只公募基金,截至2022年底合计规模33.97亿元(数据来源:wind),现任国金基金量化投资事业部副总经理。

马芳的代表产品为国金量化多策略和国金量化多因子的业绩并不算波澜壮阔,但是贵在稳健。

据马芳介绍,国金公募量化策略是脱胎于成熟的公募专户策略,专户产品多以绝对收益为导向,对策略超额的稳定和持续性要求比较高,经过近六年时间的实盘运作,其超额体现了相对稳健的特征。

另外,国金量化策略以技术为特色,模型具有较强的迭代优化驱动力,这也让产品能够不断适应变化莫测的市场。

那么马芳的产品到底有多稳?给大家几个角度来感受一下。

1、连续4年正收益


来源:wind,截至3月7日

从数据上看,国金量化多因子和国金量化多策略均成立于2018年,自产品成立以来连续4个完整自然年度实现正收益。

马芳是于2020年9月3日开始管理上述两只产品的,马芳接手后产品获得了更好的业绩表现,在2021年和2022年两个完整自然年度跑赢了沪深300指数和中证500指数。

最为出彩的是在2022年,据wind数据显示,当年度沪深300指数下跌21.63%,中证500指数下跌20.31%,而国金量化多因子逆势实现正收益12.23%,跑赢业绩比较基准近30%,在普通股票型产品中排名3/721,国金量化多策略逆势实现收益6.39%,跑赢业绩比较基准17.42%,在灵活配置型产品中排名27/2145。

2、连续8个季度跑赢沪深300指数

马芳的产品的“稳”不仅体现在大的周期,用显微镜放大每一个小周期也“稳”的可怕。


来源:wind,截至3月7日

上文提到,马芳是在2020年3季度末开始管理国金量化多因子和国金量化多策略,截至目前已经管理了9个完整自然季度。

据wind数据显示,两只产品在9个完整自然季度中有8个季度跑赢了比较基准和中证500指数,同时除了上任之初的2020年4季度外,已经连续8个季度跑赢了沪深300指数!

以今年1季度的业绩来看,两只产品也将大概率跑赢基准、沪深300指数以及中证500指数。


来源:wind,截至3月7日

我们再把显微镜进一步放大,以自然月来观察两只产品也同样较为夸张。

据wind数据显示,在马芳管理两只产品完整的29个自然月中,沪深300指数有15个月上涨,中证500指数有17个月上涨,上涨的概率分别只有51.72%和55.17%,而国金量化多因子和国金量化多策略有20个月实现盈利,月盈利的概率高达68.97%!

同时,国金量化多因子有17个月跑赢沪深300指数,20个月跑赢中证50指数,概率分别为58.62%和68.97%。国金多策略有20个月跑赢沪深300指数,19个月跑赢中证500指数,概率分别为68.97%和65.62%。

3、低回撤


来源:wind,截至3月7日

近2年,国金量化多因子最大回撤为21.07%,在同类产品中排名15/570,国金量化多策略最大回撤为23.43%,在灵活配置型产品中排名746/2002,而同期普通股票型基金指数和沪深300指数最大回撤幅度均接近40%,换而言之两只产品的回撤幅度仅市场的一半左右。


来源:wind,截至3月7日

由于低回撤和高胜率,国金量化多因子和国金量化多策略的持有体验在行业内属于顶级。

据wind数据显示,成立超过1年以上的股票型基金共764只,相较于沪深300指数国金量化多因子创造的超额收益排在第19位,衡量风险与收益比的Sharpe、Sortino、Calmar和下行风险分别为0.9566、1.2891、0.8986和10.32%,排名分别为第8位、第13位、第8位和第15位。

为什么稳?关键词:追求绝对收益,模型适应性强

国金基金在量化投资方面的成功绝非一朝一夕之功,公司很早就将量化投资写入核心战略,在2013年起搭建量化投资体系,历经牛熊变迁,始终保持对量化投资的投入和建设力度。

据了解,国金基金量化投资团队由18年金融行业经验(其中6年量化投资经验,8年量化研究经验)的姚加红领衔,策略核心成员出身于知名院校的经管、数学、计算机专业,“金融+IT”背景。擅长运用先进的人工智能机器学习方法,构建人工神经网络预测模型。

在近10年打磨下,国金基金量化投资团队具有深厚的技术沉淀,成熟的模型和丰富的经验。自主研发的“国金量舰”量化投资平台功能强大,可支持数十种策略、数百只产品、上千亿资金的高效安全管理。

值得一提的是,国金基金的量化投资是采用机器学习技术“自上而下”构建选股模型,而非人工投资经验的机器化实现,在风险模型约束下,跟踪基准,严格控制运作风险,并根据各个子模型一定时期内的表现情况对其迭代,提高整体模型的适应能力。

另外,基金会依据经济基本面、市场情绪等相对基础的数据出发,构建模型选取中长周期具有超额收益的个股构成股票投资组合。选股模型不仅从盈利和营业收入等角度评估上市公司的价值和成长性,同时充分考虑市场情绪等因素为标的合理定价,这也是产品过去几年始终保持稳定性的核心因素之一。

产品怎么选?关键词:看基准

马芳目前管理国金量化多因子、国金量化多策略和国金量化精选3只主动量化基金,另外还管理着国金300指数增强,近期还在发行国金中证1000指数增强基金(A类份额017846,C类份额017847) ,未来大概率将覆盖市场上的主流宽基。

细心的读者应该可以看到,马芳管理的国金量化多因子和国金量化多策略业绩上其实稍有差别,这与两只产品的业绩比较基准和仓位有关。

据了解,国金量化多因子、国金量化多策略和国金量化精选3只主动量化基金的基本投资策略是一致的,均采用国金基金自主研发的量化模型进行选股和交易,区别在于仓位不同、风险收益不同、打新策略不同和持股分散程度不同。

1、股票仓位不同

国金量化多因子是股票型基金,股票仓位相对较高,业绩比较基准是85%×中证500指数收益率+15%×中证全债指数收益率。

国金量化多策略和量化精选是混合型基金,股票仓位相对较低,两只基金的业绩比较基准分别为60%×中证500指数收益率+40%×中证全债指数收益率、80%×中证500指数收益率+20%×中证全债指数收益率。

2、风险收益不同

国金量化多因子是股票型基金,风险等级为R3(中等风险),由于具有较高的股票仓位,业绩表现的进攻性也相对更强。

国金量化多策略和国金量化精选是混合型基金,风险等级为R3(中风风险),股票仓位相对量化多因子较低,因此风险和收益也相对更平滑。

3、持股分散程度不同

国金量化多因子和国金量化精选持股相对较为集中,量化多策略持股更分散。

国金300指数增强是马芳于2022年11月14日接管,在其接管以后产品实现了质变。


来源:wind,截至3月7日

据wind数据显示,在近6个月国金300指数增强实现收益1.52%,是市场上为数不多实现正收益的沪深300增强指数基金之一,在88只成立1年以上沪深300增强指基中排名第7位!

近期马芳还将发行国金中证1000指增,作为主要的宽基指数之一,中证1000指数是小盘风格股票的代表,这也与马芳目前主要跟踪沪深300和中证500的指数产品形成互补。中证1000指数选取中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只证券作为指数样本,医药、电子、基础化工、计算机、机械、电新、有色金属和电力及公用事业行业为指数前5大行业的常客。


来源:wind,自指数基日2004/12/31,截止日期为2022/12/31

不同的底层资产也让中证1000指数相较于沪深300和中证500指数更具弹性和成长性。

从当前估值点位的角度来看,国金中证1000指数增强基金的发行时间也非常恰当。据wind数据显示,自2014年10月17日上市以来,截至2023年3月7日,中证1000指数PE TTM为30.74倍,处于历史相对估值较低点位(分位点17.95%),估值成长空间较大,具有一定性价比。

风险提示:基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利,也不保证最低收益。基金投资有风险,投资需谨慎。投资者投资基金前,请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

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