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“中生代”力量崛起!中欧基金4位基金经理2023年投资方向曝光

发布时间:2022-12-09 21:30:19 来源:首席财经 阅读数:7240

近日,中欧基金举办2023年度投资策略会,本次策略会以“看见”为主题,旗下权益、固收、多资产团队以及中欧财富投顾团队参与,分享了对2022年的复盘以及2023年的思考。



本次策略会的亮点之一是中欧基金中生代基金经理集体亮相,其中包括代云锋、刘伟伟、钱亚风云和罗佳明等。


在过去一年面对市场的大幅震荡,他们依托于中欧基金的投研体系和投研团队交出了亮眼的成绩单。


这批中生代有充足的动力在2023年再次证明自己,也许可以给投资者带来更多惊喜。



代云锋:当下A股市场和港股市场的投资性价比很高


代云锋具有10年证券从业经历,超4年公募基金管理经验。他重视基本面研究,关注企业管理层和商业模式,善于寻找符合“好公司、好行业、好价格”标准的“三好学生”。



他个股选择能力突出,产品超额收益主要来源于个股选择,核心能力圈在科技制造领域,近些年逐渐拓展至消费和医药板块,擅长捕捉高成长性行业。


今年8月份,代云锋发行了其加入中欧的第一只单人管理产品中欧优质企业混合,从产品成立以来的净值表现来看,即使在市场震荡的大环境下,不仅扛住了10月份的回调,而且在11月份的反弹中也捉住了一定机会。


结合当下估值水平,代云锋认为市场2023年的表现相较2022年好的概率更大。


首先,A股市场和港股市场的投资性价比很高。A股主要指数在10月底低点位置的估值水平基本上和2018年末熊市尾部相当,港股估值一度是过去十年相对最低水平。


从自下而上的角度看具体企业的估值分位,经过今年的大幅调整,价值洼地增多,长期潜在回报机会有吸引力的股票也越来越多。


其次,从中观角度来看,中国的主要支柱产业过去几年进步很大:高端制造业和欧洲、日韩等差距在缩小,产业链竞争力在提升;新兴服务业伴随着居民财富的积累以及互联网商业模式的创新,未来的增长潜力也很大。


微观的角度来看,尽管今年三季报显示多数企业短期经营压力大,但企业家仍在努力,产业仍在前行,相信在下一轮经济上行期会跑出更多一批竞争力强的优秀公司。


对于投资机会,代云锋认为无论是我国引领全球的优势产业如新能源、消费电子、通信设备、互联网,还是国产替代潜在空间大的通用机械、半导体、科学仪器与服务、新材料,以及短中期需求确定性相对高的军工、信创、医疗服务等,明年可以挖掘的机会依旧不少。


在本次策略会上,代云锋谈到了加入中欧基金后对于这家权益大厂投研体系和投研团队的两点感受:


第一,对研究的重视。公司最终目标是把研究部打造成公募基金最强的研究平台之一,这个是投研团队,也是公司管理层的共识。不仅在研究广度上提要求,更加追求研究的深度,希望全面、细致、深刻、前瞻。


第二,注重主动投资团队的多策略。公司定位主动投资的多策略精品店,基金经理的投资风格是多元的,能力圈是互补的。这里的投资人员老中青结合,无论投资风格是成长还是价值,投资领域是周期、消费还是科技,投资的市场是A股还是港股,每个领域基本上都有相对擅长的基金经理。


另外,代云锋还透露了一个工作细节,因为工位比较近,可以近距离观察中欧基金权益投决会主席、投资总监周蔚文的工作状态。“看到他对投资的热爱、对工作的投入度,你会更真实的理解长青树为何成为长青树。也会让你提醒自己,想要取得长期的优秀业绩,无论你在哪里,工作多长时间,都不能自我懈怠,都要保有那份初心”。



刘伟伟:很多顺周期的行业有望进入基本面的右侧拐点


刘伟伟具备10年投研经历,曾任农银汇理基金行业研究员、源实资产投资经理,他于2017年7月加入中欧基金,现任成长策略组基金经理。



刘伟伟的投资框架是中观产业视角的个股筛选体系,精选同时具备Beta和Alpha机会的优质个股。


具体的投资方法可分为“三步走”:


第一步,前瞻产业趋势,提前布局景气产业链。通常提前布局长期发展空间大、未来1-2年景气度上行的产业,选择5个左右产业链方向重点配置。

第二步,精选受益“行业景气上行”的高成长个股,在每个产业链挑选3-5家公司,形成20-30只股票池。

第三步,根据外部环境的变化以及自身研究范围的拓展,不断动态调整对行业及个股的关注度。


刘伟伟目前参与管理的产品共4只,其中,中欧明睿新常态A自其2021年2月接管以来,即使市场经历多次大幅震荡,任职回报达3.71%,远高于同期基准-26.12%、上证指数-13.50%、以及偏股混合型基金指数-19.62%。同时,中欧明睿新常态A在海通证券近五年同类第7,排名靠前。中欧碳中和成立于今年年初,跑赢比较基准8.65%。数据来源:基金定期报告或经托管行复核,指数涨跌幅来源Wind,2022/9/30。中欧明睿新常态A排名来源:海通证券下强股混合型基金产品,具体排名:7/409,以上数据截至2022/9/30。


这样的业绩也让刘伟伟迅速得到了市场的认可,他的第2只产品中欧成长先锋募集规模超过10亿,(数据来源:基金合同生效公告,截止日期:2022/11/18。)这在当下较为清淡的基金新发市场非常难得。


对于明年的投资机会,刘伟伟认为随着经济进入复苏的阶段,企业盈利也有望随之修复,在这种背景下很多顺周期的行业有望进入基本面的右侧拐点,从而迎来比较好的投资机会,比如大消费板块、传统周期板块以及金融地产等;另外,对于一些高成长行业明年有机会延续高增长的态势,比如光伏储能、电动车、军工、半导体、信创等方向。



钱亚风云:目前市场不乏便宜的优质标的


钱亚风云具有12年证券从业经历,6年基金管理经验,2010年加入中银基金,曾任研究员、基金经理助理、基金经理,2022年1月加入中欧基金。



在过去6年,钱亚风云几乎把握住了每一次主流赛道的切换,16年关注金融板块,17年关注食品饮料、家电等大消费,19年关注医药、新能源,并在21年加大新能源的关注力度,身体力行地贯彻了其均衡的投资风格。


今年1月,钱亚风云加入中欧基金,8月开始管理产品,11月份发行了自己的新产品中欧行业景气一年持有。


笔者注意到,钱亚风云在产品发行路演时也有透露建仓策略。“建仓核心还是要看市场的运行情况。如果节后在三季报业绩较好的催化下市场有比较好的反弹,我们会放慢建仓节奏,不排除花6个月时间来达到基金合同要求的可能性。但是如果市场在这位置上继续快速大幅下行,我们会适当加快建仓节奏,可能三个月内完成组合构建”。


钱亚风云是中欧基金中生代中管理产品时间最长的一位,职业生涯开始于2015年,迄今为止已经历了两轮熊市,一定程度上让他对风险的控制更加注重。钱亚风云的投资框架除了关注企业质地之外,还更加关注企业估值性价比。


第一,善于寻找高成长:分享企业盈利增长带来的投资收益。

第二,善于聚焦优质企业:挑选具备核心竞争优势的企业。

第三,重视估值性价比:注重估值与成长性的平衡,始终将更具风险收益比的个股纳入组合。


在具体个股操作上,钱亚风云也习惯于从左侧研究、右侧介入,以避免左侧可能出现的不确定因素。


在本次策略会上,钱亚风云重点分享了他对于风险的认识,很有启发性。


钱亚风云认为,控制回撤和把控风险可能是两个问题。


对于控制回撤,基金产品的评价体系中有一个卡玛指数,它衡量的是收益率与回撤率的比例关系,在限定的回撤幅度情况下获得的收益率越高,也就是卡玛指数越高,说明管理人的能力越强。当然绝大部分时候收益率高的产品其回撤率也越高。


因此投资人希望获取多大的年化回报,可能就得承担相应的回撤幅度。对管理人而言,要做的努力就是尽量提升这个卡玛值,正确的承担风险,在合理估值下承担风险可能是唯一的途径。


对于把控风险,主要是防范资本永久性损失的风险,也就是犯错的风险。


结合钱亚风云这段话,笔者认为基金投资者需要理解回撤与风险的关系。


首先,资本市场最大的特点就是波动,既有向上的波动,也有向下的波动,在任何时候谈控制风险都是对的,但是同时也需要拥抱波动,尤其是在基本面不变的情况下回撤往往意味着利润。


其次,我们一直跟大家说优秀的基金经理就是要“赚该赚的钱,亏该亏的钱”,换而言之就是风格不能漂移,不能因为害怕回撤就调整投资策略或者资产配置。基金投资者在投资基金前要对基金经理有充分的认识,尤其是他的投资策略面对市场不确定性时的波动幅度,在想要获得多大的年化回报,可能就得承担相应的回撤幅度。


尽管当下保持谨慎,但钱亚风云对于2023年的资本市场还是充满信心。


从国内情况来看,一方面宏观经济在明年逐渐进入到复苏阶段,众多行业面临困境反转的机会;另一方面流动性一直比较充足,市场主题性的行情也会不断演绎。从海外情况来看,美联储的紧缩政策大概率在明年开始逐渐弱化,有利于全球资本市场回暖。届时国内外环境共振,市场是有比较好的投资机会。


在投资方向上,钱亚风云看好港股市场,超跌叠加海外资金回流是主要推动力。对于国内市场看好跟随经济复苏困境反转的行业,包括消费、电子、地产链等;以及具备长期成长空间的行业,包括医药、新能源、自主可控等。



罗佳明:未来对于港股市场,看好三个方向


罗佳明拥有11 年的国际化港股投研经验,超6年投资经验:曾任职香港毕马威、德勤及外资投行野村国际、汇丰银行、银河国际资管(香港)。



罗佳明的主战场是港股市场,在过去2年过的并不轻松。在本次策略会上罗佳明也坦言,过去一年是非常特别的一年,港股市场经历了2008年金融危机以后最大的一次下跌,更为难熬的是这次下跌是经历了超过400个交易日。


挫折是人生最好的老师,罗佳明回顾过去这一年表示,“这样一段‘痛苦的’行情也让自己暴露很多问题,会格外珍惜这一段‘熊市记忆’,在市场大跌时候的心态、做出的决策和交易的逻辑等等都非常值得去溯源、去思考,此外就是要坚持践行价值投资的理念,在市场最绝望的时候,依然坚持看好客观研究出来的好公司”。


近期,港股市场在政策底、估值底以及情绪底的多重支撑下迎来了一波幅度不小的反弹,罗佳明在9月份市场相对底部发行的中欧丰泰港股通享受到了这一轮反弹。


面对蓄势待发的港股市场,罗佳明的明年的表现值得期待。


未来对于港股市场,罗佳明看好三个方向:第一,与上游资源品相关品种,主要是由于过去资本开支不足而需求较为刚性,国内经济复苏也是正面催化;第二,更直接与经济复苏相关的品种,如地产物业家居消费等;第三,港股特色的科技成长股,例如,互联网,生物医药,包括CXO和创新药。


对于A股市场,罗佳明认为在泛制造业存在不少机会,包括通用,新能源,自动化等。


刘伟伟管理的四只产品分别为中欧明睿新常态、中欧时代先锋、中欧碳中和和中欧成长先锋。数据来源:定期报告,截止日期:2022/9/30。中欧明睿新常态A成立于2016/3/3,业绩比较基准:沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+中债综合指数收益率*20% ,2017-2021年业绩及基准涨幅分别为36.58%、-12.12%、65.61%、57.08%、47.93%,业绩比较基准涨幅分别为16.36%、-19.78%、28.68%、21.73%、-5.92%。成立以来业绩及基准涨跌幅分别为225.21%、19.86%。历任基金经理任职期:刘明月(2016/3/3至2016/12/1)周应波(2016/12/1至2021/12/17)刘伟伟(2021/2/8至今)周蔚文(2021/12/17至今)。产品于2021/9/6投资范围新增港股通标的股票,删除中小企业私募债、权证,详阅法律文件。中欧时代先锋A成立于2015/11/3,业绩比较基准为中证500指数收益率*90%+中证综合债券指数收益率*10%,2017-2021年业绩及基准涨幅分别为34.79%、-11.80%、65.53%、56.47%、10.32%,业绩比较基准涨幅分别为-0.06%、-29.83%、24.32%、19.31%、14.62%。成立以来业绩及基准涨跌幅分别为236.46%、-12.22%。历任基金经理任职期:周应波(2015/11/3至2021/12/17)、罗佳明、刘伟伟、周蔚文(2021-12-17至今)。以上产品于2020/10/31修改投资范围,增加存托凭证为投资标的,详阅法律文件。中欧碳中和A成立于2022/3/4,业绩基准:中证环保产业指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+中债综合指数收益率*20%,成立以来业绩及基准分别为-1.13%、-10.24%,历任基金经理任职期:刘伟伟(2022/3/4至今)。中欧成长先锋成立时间未满6个月,按法规要求,不予展示其业绩。


代云锋管理的中欧优质企业、钱亚风云管理的中欧行业景气以及罗佳明管理的中欧丰泰港股通由于成立时间未满6个月,按照法规要求,不予展示其业绩。


明睿新常态为混合型基金,其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金,但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。


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