近10年来，A股有几个主题基金非常“血腥”，比如说环保、军工、国企改革、文化传媒等，基金经理碰到它们往往业绩垫底，而投资者想在它们身上赚到钱的概率微乎其微。
非常不幸的是招商基金小将文仲阳同时管理国企改革和文化传媒两只主题产品，而这两只产品今年以来表现非常惨淡。
其中，连续3年表现上乘的招商体育文化休闲在今年以来已经亏损33%，在近1个月更是亏损超20%排名倒数。
从文仲阳的产品运作我们发现，招商体育文化休闲和招商国企改革在其接管之后都出现了回归风格的现象。
这也就引发了一个问题，是坚持产品风格重要，还是产品盈利重要？“风格漂移”的问题又该如何妥善解决？
一个月亏了22%！招商体育文化休闲成4月最差股票基金
在刚刚过去的4月份，招商基金小将文仲阳表现不佳。
据ifind数据显示，目前文仲阳参与管理4只产品招商境远灵活配置、招商体育文化休闲、招商国企改革主题、招商安弘灵活配置，单独管理招商体育文化休闲、招商国企改革主题和招商安弘灵活配置3只产品。
来源：ifind，截至2022.5.6
从业绩来看，文仲阳参与管理的产品仅招商境远灵活配置实现盈利，而这只产品是由累计任职时间近10年的老将郭锐与其共同管理。
来源：ifind，截至2022.5.6
同时，笔者对比了招商境远灵活配置与其他3只产品的持股对比发现，个股重合度较低，所以不排除产品由郭锐主要管理。所以换而言之，文仲阳还未有单独管理的产品实现盈利。
招商国企改革是文仲阳单独管理时间最长的一只产品，目前有1年又86天，
据其公告显示，产品投资于国企改革主题相关的股票资产的比例不低于非现金基金资产的80%。
来源：ifind，截至2022.5.6
从最新持仓来看，多数为国资控股公司，其中中国交建、中国建筑、北部湾
来源：ifind，截至2022.5.6
不过就近2年的个股配置来看，产品的国企改革概念并不算
来源：ifind，截至2022.5.6
在2019-2021年3个自然年度产品业绩出色，其中2019年实现盈利57.82%，同类排名154/721，产品重点配置医药和消费；2020年实现盈利52.97%，同类排名585/963，产品重点配置新能源、军工和金融；2021年实现盈利4.94%，同类排名807/16101，产品重点配置电力设备、芯片。
文仲阳是在2021年2月9日正式单独管理招商国企改革，自此产品配置的国资企业和国企改革概念股明显增多。
来源：ifind，截至2022.5.6
从投资风格来看，文仲阳行业配置较为集中，在2021年的3季度和4季度分别配置66.21%和81.17%的电力设备行业，在2022年1季度则较大比例配置了传媒、银行和建筑。
招商体育文化休闲是文仲阳今年1月14日接管的产品，截至5月6日已经亏损32.56%，这只产品也就是文章标题中提到的那只1个月亏损22%的产品。
就业绩来看，这只产品同样在过去三年表现出众，其中2019-2021年分别实现盈利50.23%，47.52%和35.79%。
来源：ifind，截至2022.5.6
从产品配置来看，2018年2季度-2020年3季度重要配置医药板块，2020年4季度-2021年3季度产品配置较为分散，芯片、银行、计算机、电力设备方面均有尝试，2021年的4季度全面加仓传媒板块，到了今年1季度则已经100%比例持有传媒板块。
来源：ifind，截至2022.5.6
值得注意的是在2021年四季度，产品实现收益23.56%的收益，在同类产品中排名第3。这或许也就给
但也是由于资产配置过于集中在传媒板块，让他在今年损失惨重，产品今年以来亏损33.64%，同类排名712/736。在近1个月
招商安弘灵活配置同样是文仲阳在今年1月14日接管的产品，任职回报为负20.09%。
来源：ifind，截至2022.5.6
对比去年年末与今年1季度末持仓发现，招商安弘灵活配置的变动非常之大。
不难发现，这只产品的持仓融合了招商体育文化休闲和招商国企改革主题的重仓股。
所以尽管产品目前股票资产占比只有72%，但是今年亏损幅度为27.22%，并不比其他两只小。
整体来讲，文仲阳目前并未表现出成为明星基金经理的潜质，押宝行业板块的行为可能会让他在某一年业绩出众，但长期很难实现稳定收益。
小将文仲阳亏损的背后
从上面3只产品的运作我们可以发现，招商体育文化休闲和招商国企改革在文仲阳接管之后都出现了回归风格的现象。
这也就引发了一个问题，是坚持产品风格重要，还是产品盈利重要？
标准答案肯定是在坚持产品风格的基础上实现盈利重要，但是现实往往并不那么完美。
基金公司发行产品自然是为了迎合市场，所以要么趁着牛市发产品，要么趁着风口发
主题基金从某种程度上来说，是基金公司追热点、追风口的产物。
举个例子，在普通股票型基金中带有“消费”二字的产品共有40只产品，其中有一半是在2020年之后发行，大家知道2020年前后消费股正是最为狂热的阶段。
来源：ifind，截至2022.5.6
从业绩上来看仅有3只实现盈利，但是有12只产品亏损幅度超过20%，其中最惨的创金合信港股通大消费精选亏损幅度接近40%！
对于“长坡厚雪”的消费股来说尚且如此，其他如环保、传媒、国企改革等概念，风口过后就更是一地鸡毛了。
不过，消费股未来实现盈利自然是大概率事件，而其他题材呢？恐怕就是看命了。
所以现在面临的问题上，大批存量的主题产品计划布局行业风口已经过去，在已经明显没有投资机会的情况下，是不是飞蛾扑火？还是有所变通？
对于这个问题，无论是管理层还是基金公司，都需要灵活应对，盲目回归主题反而是对基金投资者的不负责任。
很多人此前抨击袁芳管理的工银文体产业，张坤管理的易方达中小盘，但是两人为投资者赚取了大量的利润。
其中工银文体产业在袁芳任期实现收益217%，年化收益率19.92%；易方达中小盘在张坤任期实现收益491%，年化收益率超过20%。
目前，张坤的易方达中小盘已经完成了更名，成本较大、过程复杂，但这不失为一种从程序上解决风格漂移的一种办法。
笔者毫不怀疑，大批基金公司是具备判断大盘什么时候是顶部和行业什么时候过热的能力。
所以解决问题的根源还是要基金公司控制住自己的贪欲，以专业的精神为投资者提供优质的产品，而不是为了一己私利盲目发
小贴士：
从基金的名称及基金合同的策略方面出发，广义上风格大致可以聚焦在以下几个方面：
（1）反映投资标的市值规模：大盘、中盘、小盘、中小盘等；
（2）反映投资行业：消费、金融地产、医药、科技、制造、军工、周期等。
（3）反映选择标的策略：价值、成长、新兴成长、积极成长等；
（4）反映投资主题概念：工业4.0、国企改革、中国制造2025、一带一路、ESG、互联网+、等；
（5）反映投资愿景：品质生活、行业精选、中国梦30等。
对于风格漂移，有的认为是投资的行业主题偏离了，有的认为是股债配比偏离了，还有的觉得是投资逻辑发生了偏离等，其实根源是背后折射出基金投资策略的变化，其目的很可能是为了博取短期超额收益。