今天我们来品读睿远基金两位重量级明星基金经理傅鹏博和赵枫的一季报，学习下两位大佬的投资。
傅鹏博持仓一如既往精彩！
分析完傅老师的一季报，想起我们此前的文章，《傅鹏博，每一笔持仓都是艺术品》，他的持仓一如既往的精彩！
宏观层面，傅老师提到，受疫情影响，中短期企业收入和盈利增长表现不佳或是预期之内，同时在美联储加快缩表和升息的背景下，市场流动性或将逐步趋紧，“分子分母”同时面对双重压力。
展望二季度，傅老师表示，“我们在动态调整组合的过程中，将对公司估值和增长确定性做更加审慎的评估，以期控制好净值的波动。结合上市公司2021年年报和2022年一季报，我们将继续挖掘新的投资机会，剔除经营情况和预想不符合的公司，并在备选标的被市场“误杀”时加大配置”。
换而言之，目前的持仓基本上是经过傅老师“对公司估值和增长确定性做更加审慎的评估”之后的结果，是他最拿得准的股票！
从持仓个股来看，一季度变化幅度不大，新买入疫苗概念股沃森生物，冲着稳定的分红提高了中国移动持仓占比，吉利汽车退出前十大股东，不过很难说是因为跌幅过大还是减持。
此外，在2021年4季度新进个股还包括迈为股份 、金博股份 、科思股份，基本没有调整。据ifnd数据显示，3家公司均为行业龙头，一季度业绩均超预期，同样值得关注。
对于未来行情，傅老师并没有明确的分析，但是从字里行间可以感受到“谨慎”二字。此外还提到在备选标的被市场“误杀”时加大配置，所以
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迈为股份：为具备先发优势HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。2022Q1迈为股份营收8.3亿元，同比+32%，环比-8%；归母净利润1.8亿元，同比+50%，环比-4%；扣非归母净利润1.7亿元，同比+43%，环比-2%。规模效应下利润同比增速高于营收增速。（来源：东吴证券）
金博股份：主要从事先进碳基复合材料产品的研发、生产和销售，现阶段聚焦于碳/碳复合材料。公司凭借技术优势在单晶拉制炉热场系统占据30-40%的市场份额。2022年4月公司定向增发8亿元用于建设金博研究院，积极布局半导体、碳/陶复合刹车材料、氢燃料电池等多个领域，打造新材料平台。预计公司氢燃料电池产品有望于2023年逐步放量，碳/陶复合刹车材料、第三代半导体产品有望于2023-2024年通过验证后逐步放量，不断贡献盈利增长点。（来源：国金证券）
科思股份：展望未来，公司看点多多：1）公司作为全球防晒剂龙头，可以通过提价抵消一部分成本压力，21Q4、22Q1已有提价，不排除22Q2继续提价；2）数个新型防晒剂投产后供不应求，有望提升整体毛利率；3）国内市场
赵枫：3个动作应对市场下跌
赵枫在季报中提到，市场却总是出人意料，一季度沪深300指数跌幅超过14%，成为近十年来表现最差的一季度。
面对近十年来表现最差的一
第一，一季度减持了行业竞争格局恶化和需求增长出现风险的标的，虽然这些公司仍然是行业中最优秀的企业，但行业竞争格局的改善和修复需要时间，以当时估值看，这些标的在未来几年的回报吸引力会有所下降。
对比1季度和去年年末的持仓，赵枫主要减仓舜宇光学科技、生物股份和思摩尔国际3只股票，“行业竞争格局恶化和需求增长出现风险的标的”指的哪些企业并不难猜。
舜宇光学科技：受全球疫情反复、供应链紧缺、消费需求不足等影响，全球智能手机市场低迷。2021年公司手机镜头出货14.4亿件，同比减少5.9%，手机摄像模组出货6.7亿件，同比增长13.6%。在市场需求疲软、行业竞争激化的背景下，公司保持了全球第一的市场份额，体现出公司作为全球光学龙头企业深厚的竞争力。（来源：据西南证券）
思摩尔国际：4月25日，国家烟草专卖局官方发布《关于促进电子烟产业法治化规范化的若干政策措施（试行）》，考虑公司加大研发投入经营战略，国内市场全流程纳入监管、行业磨合期产生的冲击，以及新品一次性小烟投放市场对毛利率的拖累，我们认为中短期内公司业绩需要修正。（来源：华创证券）
生物股份：2021Q4和2022Q1猪价经历了两次快速探底，养殖行业步入深度亏损，极端价格影响短期免疫覆盖，特别是免疫程序更多是作用于能繁母猪和仔猪断奶后，短期产能的快速去化对动保行业需求带来不利影响，影响了公司短期盈利。
第二，因为地产行业出现大面积的流动性危机，使得一些头部房企的物业企 业的市值出现大幅下跌。而我们认为相对增量需求的开发，物业服务面对的是存量需求且能创造相对稳定的现金流。如果集团财务相对稳健，其物业服务企业的长期经营相对稳定，则估值也变得比较有吸引力，叠加良好的企业治理，因此我们加大了对头部民营物业企业的投资。
第二条也几乎是明牌，就是一季度大幅加仓的碧桂园服务。据ifnd数据显示，赵枫去年年末持仓为1270万股，市值约4.8亿元，现在持仓3070万股，持仓约8.36亿元。
据ifnd数据显示，目前碧桂园服务的估值只有21.64倍，创近10年来新低，但是企业在去年营业收入同比增长84%，净利润同比增长50%！
无论是从高速增长的营业收入和净利润来看，亦或是创历史新低的估值来看，公司都让人心动。
第三，面对不确定的内外部环境，我们也提高了对标的确定性的要求，增持了低估值和盈利确定性强的品种，减持了部分高估值品种。
截至一季度末，睿远均衡价值三年的重仓股平均估值为30倍，低于同类平均的37倍。
写在最后：
读优秀基金经理的季报，总是能够给人以安心。
我们可以看到，他们一如既往在拥抱价值，即便是在当前的市场环境下。
在A股市场，甚至是在全球资本市场，每一年赚钱是不可能的，但是历史告诉我们，只要坚定的拥抱价值，我们就依然可以获得不菲的收入。
从近10年和近5年的周期角度来看，优秀的基金经理几乎都能够实现数倍收益，有的甚至达到10倍收益，而很多自恃聪明的投资者是否有这样的收益呢？