作为连续多年入选房地产500强首选品牌的凯伦防水，最近在资本市场的表现却令人费解。
6月22日，中信证券刚刚发布了《凯伦股份投资价值分析报告：高分子卷材领域佼佼者》。该报告高度评价凯伦防水的业务能力和产品结构，并给予其“增持”评级。受此利好消息，第二天其股价达到近三年新高，即 42.33元/股。但“增持”评级仅仅发布不到两天，凯伦股份就在历史高位处放量跌停。沪深交易所2020年06月24日公布的交易公开信息显示，凯伦股份当天收报37.49元，跌10.01%，成交额2.00亿元，这种历史高位处放量跌停，未免让中信证券和一众吃瓜群众感到有些尴尬。从5月27日以来，凯伦股份的股价一直在38~42元/股之间横盘震荡了近1个月，由于成交量萎缩，一直无法有效向上突破。如今在高位出现放量跌停，难免让人有些担忧它之后的走势。对于此次跌停，或许与该公司5名高管的年内大额减持计划有一定关系。凯伦股份于6月18日，对外发布《关于公司董事、监视、高级管理人员及持股5%以上股东减持股份的预披露公告》。公告显示，因个人资金需求，公司5名高管拟在2020年7月13日至2021年1月12日之间，以集中竞价或大宗交易方式，合计减持约511万股，占公司总股本比例2.99%，如以6月24日收盘后流通市值29.37亿元来计算，却占到了该股流通市值的近7%。另外，据东方财富网显示，凯伦股份将在2020年10月26日，解禁9090万股，占总股本的53.19%。限售股流通会增加股票的股给量，改变股票的供求关系。在股市行情低迷的时候，股市本来就缺乏资金支持，解禁股上市还要增加股票供应量，来抢夺资金，股价下跌压力是比较大的。解禁之后原股东很可能集中抛售，股价风险很大，散户最好提前规避这类股票，免得遭受损失。如果按照节前收盘价37.49元/股计算，这一波解禁的市值或超过34亿元。营收是企业利润的源泉，通常情况下，也代表了企业的市场占有率的大小。一般营业收入越高，预示企业的市场占有率也会越高，反之，则表示企业的市场占有率会降低。通过凯伦股份的近三年财务审计报告，虽然近三年保持了高速增长，但年度营收平均仍低于10亿元，远远低于行业老大东方雨虹的100亿元。长期以来，国内建筑防水行业集中度较低，市场竞争不够规范，“大行业、小企业”依旧是行业发展标签，一些非标产品仍然长期存在于市场上，对建筑的质量造成安全隐患。建筑工程的寿命也会大大缩短。随着北新建材收购辽宁禹王、金姆指、四川蜀羊三家优质防水企业，其布局已几乎涵盖整个中国，一举成为行业前三，对整个行业产品的标准化、竞争的规范化、有序化有很好的促进作用。未来6年，排名靠后的中小防水企业将面临着越来越大的竞争压力，企业净利润和营收被压缩，被淘汰的风险加大，并且这种多变性、不确定性、复发性和模糊性等情况还将存在下去。
凯伦防水如何在竞争更加激烈的市场寻求突破，必须并且不持续创新，寻找适合自己的增长点，才能适应变幻莫测的防水行业。2020年初以来，一场突如其来的新冠病毒疫情，席卷中国，尤其在第一季度整个社会几乎陷入停摆，其中房地产业、基础设施、民生项目的开工率不高，直接造成防水市场订单减少，防水行业迎来了史无前例的收入、利润双下降，对行业发展带来了一定冲击。当前行业面临资金压力增大，现金流短缺，主要大宗原材料涨价预期，加之工程货款支付的延误，原材料预付货款以及工程垫付资金等多重压力，一些规模较小且市场占有率较低的企业，将直接被淘汰出局。而实力雄厚的企业，尤其是防水行业龙头企业，则凭借强硬的资本优势、品牌优势、产能布局优势等，则保持了收入和利润正增长。如何在后疫情时代，把握新需求、新技术、新机遇，以变应变、化危为机，是当前防水行业思考最多的问题。而面对高管减持、解禁的压力，凯伦防水未来的路该怎么走？
