来源：网易财经

在刚刚过去的一个月里，A股市场迎来了一波强劲的上涨，涨幅超过20%，亏钱要比赚钱难很多。

然而，在这场牛市的盛宴中，却有部分基金的表现令人大跌眼镜，尤其是大成基金旗下的大成国家安全和大成领先动力，这两只基金的亏损幅度竟然超过了10%，成为了牛市中的“逆行者”。

究竟是什么原因导致了这两只基金的异常表现？让我们一探究竟。

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追高买入、回撤受伤

王帅成为牛市“倒霉蛋”

据资料显示，大成领先动力基金成立于2024年8月28日，首募规模约为2.56亿元人民币，由王帅担任基金经理。

在成立之初，大成领先动力的建仓策略相对谨慎。从净值曲线来看，自基金成立至9月30日，净值曲线几乎呈现一条水平线，而同期沪深300指数已经上涨了22.25%。

可能是受到市场强势表现的影响，王帅在国庆假期后开始追涨，但不幸的是，他买在了市场的高点。在随后的5个交易日内，基金亏损了12%，而同期沪深300指数仅下跌了2%。

从过去5个交易日的表现来看，没有任何板块的跌幅超过12%，因此，王帅很可能是在10月8日当天开盘时买入，随后便陷入了高位站岗的困境。

大成国家安全同样由王帅管理，虽然是一只老基金，但也出现了与大成领先动力相同的问题。

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根据Wind数据，在今年第二季度，王帅管理的大成国家安全基金几乎清仓，股票占净值比仅为0.97%。从净值曲线可以推断，王帅很可能是在4月末完成清仓，之后基金净值基本保持不变。

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同样，在10月8日，基金净值出现了大幅下滑，因此，王帅很可能也是在当天开盘时买入，随后陷入了高位站岗的境地。

王帅管理的其他基金，如大成互联网思维混合和大成科创主题混合(LOF)，也出现了类似的现象，只是幅度略小。

王帅的投资风格一直“大开大合”，以他管理的大成互联网思维混合为例，该产品长期重仓TMT行业，这使得他在2023年一度获得了接近40%的正收益。但随后由于TMT行业持续回撤，使得截至目前的任期收益仅剩下10%。

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此外，王帅喜欢通过调整资产配置来抵御市场系统风险。成功的案例是在2023年第二季度和第三季度，他将大成互联网思维混合的股票仓位降至57%，成功守住了第一季度捕捉到的收益。而失败的案例，就是本次的追高买入。

大成基金还有产品过去8年7年亏损

除了上述两只产品之外，大成绝对收益策略也是过去一个月表现不佳的产品之一。

当然，有人说可能是由于这段时间市场波动过大，大成绝对收益策略属于中性策略产品，难免会受到影响。

客观上确实存在这样的情况，近一个月业绩靠后的产品基本上都属于中性策略。

但大成绝对收益策略值得吐槽的地方不止于这几天，而是它长期稳定到可怕的表现。

怎么说呢，它有着堪比国足世界排名般的净值曲线。

资料显示，大成绝对收益策略成立于2015年9月，在8个完整自然年度有7年亏损。

而今年已经亏损3.35%，如果不出意外的话将会创造连续5年亏损的“佳绩”，实现9个完整自然年度8年亏损的壮举！

下图为大成绝对收益策略累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比图，两条曲线背道驰颇具喜感。

我们再横向对比来看看，其实国内公募的中性策略产品亮点不多，但大成绝对收益策略与同类型产品进行横向对比又是最糟糕的一只。据iFind数据显示，目前市场上有约40只中性策略产品（注：各份额合计），大成绝对收益策略C以27.11%的亏损幅度排名倒数第一位！

大成绝对收益策略的产品说明还挺吸引人的，投资策略是通过持续、科学、系统、深入的研究构建多头股票组合，并匹配合适的空头工具，剥离系统性风险。

基毛哥的一个朋友看了看产品说明，又看了看业绩，吐槽到：这产品牛市也亏钱，熊市也亏钱，哪是剥离系统性风险，分明是剥离了系统，只剩风险了。

还有多只基金追高

除了大成基金这2只产品外，还有多只基金不幸高位建仓。

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例如，招商资管的招商资管智达量化选股混合，该基金成立于2024年9月24日，自基金成立至9月30日，产品上涨幅度不到1%，而沪深300指数涨幅已经高达25%。

10月9日，招商资管智达量化选股混合可能在高位布局，当天净值下跌了3.68%，截至目前亏损了6.03%。

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兴银数字经济智选A基金同样如此，该基金成立于9月5日，在随后的10余个交易日内涨幅基本在1%以内。9月24日，A股行情启动，兴银数字经济智选A也有所上涨，但涨幅明显落后于沪深300指数，可能是基金经理建仓不够坚决所致。