诺安基金
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市场综述
大盘今日高位震荡，创业板指表现优于沪指和深成指。截至收盘，北向资金全天净买入18.03亿元。沪指收报3107.32点，涨0.16%；深成指收报10104.32点，涨0.44%；创业板指收报2006.22点，涨0.82%。盘面上，医药生物、电力设备、建筑装饰板块涨幅居前，煤炭、银行、钢铁板块跌幅居前，光伏产业链持续走高。（数据来源：WIND）
投资风向
政策催化+财报业绩主线
1）地产产业关注物业管理、家居、消费建材等行业的长期成长机遇；2）科技产业，关注半导体、AI国产化，盈利持续改善的运营商，以及存储、面板的行业周期底部反转机会；3）能源资源产业，建议关注充电桩、风电等。从政策主题来看，围绕后续政府开支的增长，建议关注数字经济主题（信创、信息安全等）和地方化债主题（包括环保、园林等政府应收款占比较高的行业）。
受益于扩大内需政策的地产、消费及基建
两会再次将“扩大内需”作为2023年宏观政策的首要重点。内需主要包括投资和消费。因此我们认为政策关注重点的促进消费恢复、地产平稳运行及发挥好基建对经济的压舱石作用等均也将会成为市场热点政策主题。建议关注疫后消费复苏、地产、基础设施等板块。
博时基金冀楠
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博时基金冀楠：如何看待消费板块后续投资机遇？
最近，“酱香”系列火出圈，成为大家津津乐道的消费热点话题。随着中秋、国庆“双节”的临近，消费旺季正式启动，A股市场大消费领域中蕴藏的投资机会受到投资者密切关注。“金九银十”下，食品饮料等大消费板块能否卷土重来？哪些行业有望率先迎来反弹复苏的机遇？
四季度展望：消费在低基数效应下，仍会享受恢复性增长红利
博时基金权益投资一部基金经理冀楠认为，从行业来看，大消费在过去十年间“金九银十”行情较为突出。“去年受疫情全国散发影响，整体消费处于低基数，展望今年四季度，消费在一个低基数效应下，仍然会享受恢复性增长的红利。从细分领域来讲，黄金珠宝、白酒、出行、服装是今年相对表现出韧性的几个细分领域，也是去年在疫情散发背景下受损直接的几个细分领域。”
今年以来，大消费板块持续震荡调整。近期在“双节”效益下，大消费板块出现一波反弹。关于年内大消费板块出现调整的原因，冀楠认为，年初受益于疫情政策的放松，加上春节是典型的消费旺季，消费出现了较强的复苏，体现在餐饮、出行、零售、医疗服务等各个领域。进入4月，消费的回补性需求集中释放结束后，消费进入了一个小淡季；尤其是进入到6、7月，在宏观经济整体也承压的背景下，以餐饮、零售为代表的的诸多消费领域数据开始出现疲软，是导致年内消费出现调整的主要原因。
目前消费估值趋于合理，关注宏观经济扰动
随着一系列恢复和扩大消费政策措施出台实施，市场需求得以逐步恢复。当前时点，大消费板块估值水平和成长空间如何？
冀楠表示，大消费板块作为一个整体估值经历了几个周期，2017-2020年是一轮核心资产的重估周期，大消费板块作为核心资产的一部分享受了估值回归的过程，2021年开始随着估值吸引力的下降、行业增速的放缓、疫情影响等因素，估值开始消化调整，我们认为目前行业的估值趋于合理。
“由于国内人口基数、经济发展阶段和区域经济发展的差异，消费行业中总有相对成长性较好的细分领域，本身受益于消费升级仍处于扩容式增长阶段，消费行业总体仍然呈现出较好的成长性。”
随着近日“酱香拿铁”火出圈，白酒行业的投资价值再次被市场热议。对后续白酒板块怎么看？冀楠表示，单就酱香拿铁而言，对白酒行业的拉动是非常有限的。对白酒板块而言，行业受到到两重周期的影响，一是产业自身周期，二是宏观经济周期。就产业自身周期而言，我们认为2016年以后的行业上行周期根本动力来自于：供给出清带来的品牌集中度提升产、需求侧大众和商务消费实现了对政商务消费的承接、消费升级带来的中高端以上价格带扩容式增长，这些动力仍然存在。“因此，从产业周期角度，我们认为行业仍然在健康的向上周期，但是随着行业基数扩大，行业增速面临放缓，产业分化加剧，行业的上行周期更多体现在头部品牌和营销管理能力优质的龙头公司上；从宏观经济周期而言，经济阶段性承压带来的商务需求的平淡成为今年制约行业增长的一个重要原因，后续随着稳经济的刺激政策逐步出台，有助于修复经济增长的信心，对白酒消费尤其是商务消费会形成正面支撑。因此，我们认为白酒板块长周期的产业仍处于上行周期，增速放缓，行业分化，随着经济预期的修复，我们看好板块的投资价值。
有观点认为，消费复苏依然不均衡不充分。关于后续消费行业的风险点，冀楠表示，竞争格局恶化的领域是消费行业投资中应该担心的风险所在；宏观经济的扰动是另一个重要因素，宏观经济承压的大环境下，消费行业的活跃度难免受损，尤其是可选消费领域，受宏观经济、居民财富增长预期的扰动更为显性。
万家基金莫海波
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AI板块是主题投资，还是产业趋势？
最近AI产业的热点不断，有基民朋友问我对AI板块怎么看。今天，我就在这里和大家简单聊一聊自己的看法。
总的来看，以ChatGPT为代表的生成式AI的出现，已经超出了主题投资的范畴，可能是继互联网出现之后，新一轮科技革命的开始。AI能提高很多行业的生产效率，全球各国都会积极拥抱，因此这已不是单纯的主题投资，而是产业趋势。
虽然从静态来看，AI现在还是初期阶段，很多公司的产品也处在初创阶段，还看不到什么盈利，不过一旦成熟的产品推出，就会带来可观的收入增长。
对于很多投资者来说，投资成长行业需要做前瞻性研究，股市对这些行业有一个较高的容忍度，允许在初期出现适当的泡沫。如果把时间维度拉长到三五年，AI有望带来相当不错的业绩，动态估值也相对比较低了。
因此中长期角度而言，我们依然看好AI+数字经济的产业趋势大方向，国内数字经济相关政策会持续发力，赛道空间大，持续时间长。但AI板块内部未来大概率走向分化，预计真正有技术和资金优势的龙头企业最终会走出来。
农银汇理基金张燕
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农银汇理张燕：两大科技产业迎重磅利好！
科技产业是当今世界经济发展的重要引擎之一。9月18日，财政部等四部门发布了《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》。这一政策的发布，对集成电路和工业母机行业无疑是利好消息。
集成电路，通常我们称之为IC，可以想象为现代电子设备的“大脑”。它将众多的电子元件集成在微小的半导体晶片上，为我们日常使用的计算机、手机、家电等提供核心功能。而工业母机，是指金属加工机床，通俗地说，是制造机器的机器。它无疑是工业生产的“巨人”，无论是数控机床还是先进的机器人，它们都在现代工厂中起到了不可替代的作用，确保生产流程的高效和产品的高质量。
在这样的行业背景下，新政策的出台显得尤为重要。提高研发费用加计扣除比例可以降低研发成本，鼓励企业增加研发投入来推动技术进步。这将有助于提升企业的创新能力和竞争力，从而加快产业升级和转型的进程，这对于大多数企业来说无疑是一个积极的信号。与此同时，税收优惠政策不仅可以减轻企业的税收负担，还能为企业提供更多的资金流，使其能够投入到研发项目中，从而提供了更大的研发自由度。
在政策的激励下，有更多的企业将有机会尝试新的技术方向，探索前沿科技，突破技术壁垒，产品的持续升级可能带来行业内的技术突破，也有望为我国的科技发展开辟新的领域。
研发费用加计扣除政策是国家鼓励科技创新的重要政策抓手，随着政策的深入实施和行业的持续创新，集成电路和工业母机行业将有望迎来更为广阔的发展前景，也将成为推动科技发展的关键力量。
平安基金成钧
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比亚迪打响高端新能车之战，自主品牌发展机遇如何？
指数表现回顾：
截至2023/09/22收盘，新能源车指数（930997.CSI）收于2164.03点，全周累计上涨0.03%，同期沪深300指数涨跌幅为0.81%，新能源车指数本周超额收益为-0.79%。
图：新能源车指数（930997.CSI）2023年以来表现回顾
资料来源：Wind
估值情况：
截至2023/09/22，新能源车指数（930997.CSI）市盈率为18.90倍，相比上周末上涨0.34%，位于指数成立以来的10.56%分位，具备一定估值优势。
图：新能源车指数（930997.CSI）市盈率(TTM)表现回顾
资料来源：Wind
近一周重要事件：
1. 9月21-24日，2023世界智能网联汽车大会在北京召开。在全体大会上，北京市经济和信息化局发布了《北京市新能源汽车高质量发展实施方案（2023年-2025年）》。方案提出了北京市新能源汽车三个方面的发展目标。一是技术创新实现突破。新能源汽车核心零部件自主可控水平明显提高，车载网络芯片、车用操作系统等关键产品性能进一步提升，力争实现与国际先进水平并跑。二是协同联动支撑产业链安全稳定。新能源、智能网联新零部件供应体系加速构建，形成技术、产品、服务和应用示范的协同发展格局。到2025年，新能源汽车零部件供给保障能力显著提升。三是产业结构加速优化。到2025年，新能源汽车贡献显著提升，在京产量超30万辆，自主品牌形成新支撑，进一步提升竞争能力。
2. 前晨汽车获核聚资本超亿元B+轮投资。这是前晨今年继获得蔚来资本投资后的又一笔融资。该笔融资资金将主要用于全新一代商用车iC1的市场推广，换电业务布局，国内营销渠道建设及海外业务拓展。
3. 据澳大利亚当地媒体报道，澳大利亚最大州西澳大利亚州长Roger Cook已经和宁德时代签下价值超过10亿美元大单，由宁德时代为Kwinana电池二期项目和Collie电池项目提供集装箱式液冷储能系统，预计这两个项目将在2025年底前投入运营。合同显示，宁德时代预计为Kwinana电池二期工程提供300组EnerC Plus储能系统，Colie则可以获得650套EnerC Plus储能系统。
后市展望：
九月多地开展补贴，叠加金九银十的销售旺季效应，乘用车销量在去年同期高基数情况下表现较好。未来继续看好自主品牌在电动化浪潮中的发展机遇，本周比亚迪推出高端产品，有助于实现品牌高端化，丰富产品矩阵，助力比亚迪销量持续高增。