农银汇理基金张燕
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农银汇理张燕：开源大模型推动算力进步，光通信行业迎接新浪潮
概述：光通信方面的投资接下来需重点关注龙头业绩。
2023年2月，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》，明确了数字中国建设要夯实数字基础设施和数据资源体系“两大基础”，并且对于打通数字基础设施大动脉提出了网络、算力、智能化等方面的具体要求。
数字经济蓬勃发展，人类社会向数字化和智能化转型，高效的数字基础设施是数字社会的核心基础能力。开源大模型集中出现，意味着有望进一步提高性能，从而在市场上占据更大的份额。如果有开源大模型能够接近或超越ChatGPT在质量上的表现，那么市场对这类模型的需求可能会迅速上升。相应地，这类算力需求会很快起量。
从国内光通信龙头的基本面看，我们认为，算力建设上游开始逐步兑现业绩，部分企业的超预期增速也给算力投资带来了基本面的信心，目前数字经济相关投资在由主题投资切换到基本面逻辑的过渡阶段，中报表现亮眼则会加速该过渡进程。我们认为，光通信方面的投资接下来需重点关注龙头业绩，以及北美、国内云厂商和运营商对5G基础设施、AI和云计算的资本开支水平。
景顺长城基金董晗
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景顺长城董晗：复盘二季度投资，当下低迷时刻如何应对？
借此二季报披露机会，汇报一下二季度的运作，以及分享对未来看法。我们仍然维持今年或是存量博弈市场的判断，当前市场情绪低迷，配置机会或已显现。
二季度A股表现不及预期，宽基指数均下跌，机会主要集中在人工智能相关度较大的TMT板块。由于我们对股票市场中长期较为乐观，因此依旧维持了合同约定相对较高的股票仓位，但结构上对之前一直配置的几个成长行业进行了一定调整。
我们从景气度、行业成长空间和业绩增速与估值匹配度三个角度出发，调整如下：
1、新能源车行业：考虑到需求增速下降，行业内卷加剧，维持板块低仓位，主要布局受益于成本下降、议价能力较强的电池企业。
2、半导体行业：继续持有估值合理、产业进步不断超预期的国产设备和材料类企业，同时阶段参与人工智能相关的芯片设计企业，并减持了功率半导体赛道。
3、国家安全领域：考虑到十四五军工装备需求明显提升，景气度阶段逆风不改行业长期需求，继续持有上游元器件、新材料，并增加主机厂配置。
4、人工智能领域：主要持有在AI技术赋能后，能够提升收入的垂直应用类软件公司。
展望未来，预计海外经济失速风险可控，国内方面，6月中旬国常会指出“必须采取更加有力的措施”，后续“稳增长”政策有望加快落地，或可阶段性支撑基建、地产，缓解经济阶段性下行压力。
我们会尽自己的专业能力，积极把握市场机会、博取净值向上推动力。具体到运作上，未来除了新能源、高端装备、新材料、人工智能、军工在内的一些长期高质量发展的方向，也会阶段性关注受益于国内经济复苏带来的盈利弹性品种。
由于上半年经济数据仍偏弱，7月以来市场情绪低迷，上证指数在3200点徘徊，偏成长风格的创业板指下跌3%（来源Wind，时间区间2023.7.1-7.24），基金净值也受到影响，主要原因仍然是经济总体尚未明显回暖，市场修复信心尚不充足。
当前A股估值处于历史相对低位，结构性低估情况较为明显，同时货币政策相对友好，工业企业利润增速阶段性见底回升，市场或具备较强的配置价值。市场情绪低迷时刻，在风险匹配及闲钱投资前
广发基金霍华明
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广发基金霍华明：国企改革+一带一路，对基建工程有何影响？
从政策大趋势看，在“百年未有之大变局”下，央国企战略价值突显，新一轮国改及高质量发展要求下，央国企中长期有望淡化规模增长，提升经营效率，优化商业模式，价值具备进一步修复动力。此外“一带一路”重要性显著提升，与我国外部安全、经济发展、金融安全密切相关，预计进入再次加速推进期。（数据来源：wind）
国企改革与“一带一路”将是后续长期政策方向。从基本面角度看，国内固投总量平稳增长，国际工程受益“一带一路”加快推进，叠加“一利五率”新考核体系下对于央国企现金流、ROE等指标的重视，2023年央国企整体经营有望实现“量稳质升”。下半年新一轮国改政策出台及第三届“一带一路”高峰论坛有望持续释放催化，带动板块估值扩张。当前建筑央企整体估值处于低位，板块机构持仓也显著低配。因此可考虑继续关注“国企改革”+“一带一路”相关投资机会。
广发基金霍华明：中国国防预算连续8年保持个位数增长，对军工行情有何影响？
今年国防费预算同比增长7.2%，是2020年以来增速最快的一年，高于GDP的5%的增长目标。全球多国已进入军费提速期，2023年美国国防预算高达8500亿美元，增长近14%。日本2023年年度预算案将防卫费提到约6.8万亿日元，是22年原始预算的1.26倍。印度2023至2024财年预算计划，国防预算提升至5.94万亿卢比，比此前初步估计的数据高出13%。（数据来源：wind）
在大国博弈、国际政治环境复杂多变的大背景下，全球局势不确定性加剧，国防安全的重要性日益突出，国际环境的变化短时间可能并不会改变，这也使得军工投资的长期逻辑更加扎实。
安信基金黎志军
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当前或是中期布局阶段，机会大于风险
上周人民币汇率底部震荡，中报业绩好的行业和公司表现较好，消费行业和上游资源行业表现较好，我们一直提示风险的人工智能等偏主题的行业跌幅较大，整体市场震荡调整，处于磨底阶段，结构上呈现高低切换的形式。
展望本周，市场或处于磨底夯实的阶段。可以关注两市成交量这个指标，过去两三年的市场底部都对应于5500-6500亿元的极度缩量，周一成交量到了6500亿元附近。
周一的政治局会议是我们一直提示的重要会议，整体政策导向是超预期的，主要有以下几点值得重视：1. 用了多种表述要求政策发力；2. 提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”；3. 要求“积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，通过增加居民收入扩大消费”；4.提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，周二港股和A股市场的大涨也和重要会议给予的信心有关。
我们认为春节以来，市场的调整时间和空间都比较充分，现在政策的表述也比较超预期，政策底或已经出现，市场具备向上的基础。虽然市场底可能还需要震荡夯实，但目前阶段或是中期布局的时期，预计机会大于风险，建议增加权益市场的配置，多关注前期调整充分的顺周期、消费、制造业、上游资源等行业。