汇添富基金过蓓蓓

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汇添富基金过蓓蓓：进入中报投资博弈期，医药底部特征或明确？

大家好，我是汇添富基金过蓓蓓。

时值A股中报季，目前中证医疗指数已披露业绩预告的两只成份股双双预增。多家头部上市企业陆续公布的上半年业绩预告实现扭亏为盈。

医药板块估值和持仓均处于历史低位，随着院内诊疗的持续复苏和创新药出海向好，板块整体经营情况持续向上，我们看好医药下半年的Beta空间。今天就和大家聊聊医药下半年投资机会如何。

上半年比较活跃的中药仍然值得重视

自6月开始中药板块出现了不同程度的调整，近期中药的调整，既有热点主题的资金分流影响，也和市场部分投资者对中药头部企业业绩预期不高有关。但近期某头部集团公布了业绩预告数据，再次证明了中药相关企业业绩或延续快速增长趋势，业绩仍将超预期。

且下半年政策红利将持续释放：中成药集采稳步推进，符合市场预期。随着医保目录和基药目录调整、药审中心对中药注册改革等政策落地，中药创新品种数量有望持续增加。中药作为“中特估”核心主线之一，值得大家长期关注。

关注生物创新药触底反弹机会，尤其是美股创新药

近期创新药行业较为重磅的大事件，当属7月4日医保局发布的医保谈判续约规则，对常规目录管理、简易续约、医保基金支出预算的计算方式等多处规则进行了修订和细化，使药品续约、准入的规则更加明确、透明，医保政策进一步边际改善，趋于成熟。也体现了政策和支付端对医药创新的支持，有利于进一步维系创新药的合理价格体系，创新药行业来到重大拐点阶段。

全球医药投融资情绪明显好转，驱动美股医药股行情。从产业发展逻辑上看，生物科技产业浪潮来自技术突破，技术研发对于融资需求较高，故美股创新药板块对利率反应较为敏感。若利率是处于下行，或加息预期放缓，成长风格中前期滞涨的纳指生物科技指数也有望迎来一波反弹。而日前发布的美国6月CPI与PPI数据都强化了市场对美联储接近结束加息周期、利率巅峰降至的预期。

$添富纳斯达克生物科技ETF发起式联(OTCFUND|017894)$$添富纳斯达克生物科技ETF发起式联(OTCFUND|017895)$汇聚全球顶尖创新药龙头，可以关注。

最后回归到投资，还是建议大家配置均衡，“中西结合”。不仅指A股和美股的中西结合，同时也指中药和西药的结合。美股医药和A股医药的相关性较低，在当前比较震荡的行情下，做一个组合配置，能够起到有效的对A股医药的补充，降低风险；而细分领域，“中药”和“生物科技”代表的“中”、“西”依然是近10年来医药内部分化的两条主线，尤其是当前存量博弈的市场上，做个搭配体验会更好一些。

农银汇理基金张燕

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农银汇理张燕：AI投资从主题向数据驱动过渡

概述：国内AI发展将正式进入到应用落地阶段。

近日，国家网信办、发改委、教育部、科技部、工信部、公安部、广电总局联合公布《生成式人工智能服务管理暂行办法》（下称“办法”），自2023年8月15日起施行。办法要求提供具有舆论属性或者社会动员能力的生成式人工智能服务的企业，按照国家有关规定开展安全评估并按照《互联网信息服务算法推荐管理规定》履行算法备案和变更、注销备案手续。办法明确了训练数据处理活动和数据标注等要求，明确生成式人工智能服务提供者应当采取有效措施防范未成年人用户过度依赖或者沉迷生成式人工智能服务，按照《互联网信息服务深度合成管理规定》对图片、视频等生成内容进行标识。

办法的落地使得国产大模型的落地将有法可依，国内AI发展将正式进入到应用落地阶段，对照海外AI应用发展趋势以及中国互联网企业在应用创新上的巨大优势，我们对AI应用在国内的发展充满信心。我们认为AI投资即将进入以应用落地和数据驱动的下半场，后续会聚焦于AI应用落地的兑现程度和速度，已经落地的应用的数据表现将使得传媒AI投资从主题向数据驱动过渡，并有望吸引更多长线产业资金。