平安基金成钧
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【成哥论市】从“日特估”看“中特估”的行情演绎
“中特估”是今年市场关注的主线之一，以国企共赢指数为例，截至2023年7月3日，该指数今年以来上涨27.43%。尽管累计涨幅不错，但是如果按照5月初的高点来计算，目前也有一定的回撤了。随着高点以来的回调，部分权重股的市净率又回到1倍左右甚至以下，估值性价比再一次凸显。
回顾之前和大家交流的几个观点。首先，“中特估”代表的是国家战略。这个观点没有变化。第二，“中特估”代表的是在较为复杂的国际局势和增长不及预期的经济环境下，低估值、高分红、价值投资风格的回归。
其实，从俄乌冲突以后，价值风格回归不仅仅是A股市场的特征，在全球范围内，高分红、高回购、高ROE、高ESG的股票都得到了资金的青睐。如果要举一个例子，最有代表性的就是“日特估”了。
“日特估”和我们的“中特估”相呼应，是中国股民对于日本低估值、高股息核心资产的叫法。今年以来的“日特估”业绩表现非常好。这个名字被提出的起因是今年3月东京交易所出了新规。东京证券交易所为了改变大量个股股价跌破净值（PB<1）的情况，发布《关于实现关注资金成本和股价经营要求》，要求主板
不同的是，“日特股”提升估值、改善经营业绩的要求是东京交易所提出的，“中特
如果我们从更长的视角来看日本经济和其股市的演绎趋势。日本经济在上世纪七八十年代快速发展并在90年代初达到顶峰。不过很快就由于日美贸易摩擦而受到美国的制裁打压。当时日本除了国际关系恶化外，还面临房地产泡沫破灭，企业负债表衰退，贷款需求锐减，居民消费欲望降低的问题，整个日本经济增速开始放缓。在这种背景下，日经225指数从1989年底的接近39000点一路下滑，直到今年5月再次突破30000点，6月底达到33700点。
观察90年代后处在增速断档阶段的日本股市，其特点是：高股息策略的胜出。日本低估值、高股息资产相对大盘持续占优。以MSCI日本高股息指数为例，自90年代以后，其超额收益不断创新高。此外，市值较小的科技股票也有一定的超额。以日本硬件行业指数为例，与大盘指数相比累计收益同样占优（来源：广发策略）。这个逻辑是日本也在自己不停的找出路，被美国打压，这个出路只有科技创新才可能实现。
这样的哑铃结构似乎和我们当前市场有相似。如果结合当前估值水平，和全球价值投资理念的回归，以“中特估”为代表的低估值、高分红国企，不仅仅是今年，或许是未来很长一段时间的市场风格代表。（相关数据来源：wind。）
汇添富基金过蓓蓓
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汇添富基金过蓓蓓：新能源行情能否持续？重点关注这3点！
大家好，我是汇添富基金过蓓蓓。
6月30日，新能源赛道全面反弹，关于“有锂能否继续走遍天下”的讨论热度也明显上升。那么新能源能否连续反弹重回巅峰呢？我觉得重点要关注三个点。
第一，关注市场资金的选择。回顾年初以来新能源赛道的行情我们会发现，资金的选择是掣肘新能源向上的重要因素。存量市场里，热门板块的虹吸效应非常明显，上半年“人工智能”与“中特估”成为市场主线资金不断涌入，作为昔日明星赛道的新能源便遭到了冷落。
从近期市场交易情况来看，“人工智能”主线筹码有所松动，新能源因前期回撤较大成为部分资金的选择。但能否持续还要看能否配合成交上的持续放大，如在接下来的行情中新能源赛道的成交能稳步提升，则此轮反弹持续性概率就有可能提升。
第二，关注基本面修复成效。年初受制于补贴滑坡、车企价格战等因素新能源车销量有所下滑，自4月开始新能源汽车市场需求恢复显著，5月国内新能源渗透率超过30%，6月新能源车销量持续回升。同时，随着新能源车购置税减免的延长和新能源汽车下乡的开展，基本面有望迎来持续修复。但具体修复到何种程度还得看新能源汽车下乡的具体成效如何，后续仍需重点关注“下乡”车型的销量及新能源渗透率情况。
第三，关注国际环境的变动。近年来，我国新能源汽车国际竞争力不断提升，受到海外消费者青睐，但“出海”路上有风景也有风浪。我国汽车出口在实现跨越式发展的同时，也面临着市场限制、加征关税等风险。如国际局势向好的方向发展，新能源汽车出口则有望突破销量的瓶颈。
下半年投资已经开启，短期来看新能源板块在基本面持续修复的情况下估值仍处于历史相对底部，低位修复空间较大，投资者仍可阶段适当关注。
富国基金张圣贤
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赛道反弹！新能源车要反攻？
你好，我是张圣贤，一名指数基金经理。今年投资很难，但我依然会坚持每天给大家分享我对不同行业的看法，帮助大家思考。包括每周二下午的常规直播，也会继续进行。欢迎更多认可的朋友一起加入。
昨天聊了整体市场，观点已经非常明确，市场也很给面子，如期迎来开门红。最令人欣慰的是大家看到市场的风格开始出现了一些转变，低位的成长赛道开始发力，比如新能源车、军工等等。
那么赛道的反弹，究竟能够持续多久？现在是大家争议最多的问题。我们先不急，先把新能源车整体的基本面给大家分析完，后面再来探讨。
基本面方面，近期上游价格有所回落、截止6月30日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）持平报30.7万元/吨，较上周下降1.92%；氢氧化锂（56.5% 电池级粗颗粒/国产）报29.4万元/吨，较上周下降2.81%。（数据来源：wind，华西证券）
终端方面，据乘联会数据，2023年6月狭义乘用车零售数据预计为183.0万辆，环比增长5.0%，同比下降5.9%，其中新能源车零售预计为67.0万辆，环比增长15.5%，同比增长26.0%，主要新势力车企多数实现销量环比上升。（数据来源：wind，华西证券）
另一方面，从6月开始，新能源车政策指引频出。北京、天津、南京、武汉、深圳、沈阳、广州等多地继续推出汽车消费券和购车补贴，补贴金额在1000元到上万元不等。
而此前财政部、税务总局、工信部发布新能源车购置税执行细则，减免延续4年，执行范围超预期。行业层面，近期一批新车型相继上市，价格诚意足，也具备突出的性价比，丰富了市面上的新能源车型供给，有望刺激新的购车需求逐步释放。
总体而言，虽然上游价格略有下跌，但从终端来看，整体基本面还是在稳步复苏的态势，而市场近期板块频频异动，或也代表资金已经开始逐步关注这些低位的方向。
我还是坚持此前的观点，即行业此前的负面因素或已基本消化完，后面我们应该更积极一些，
至于反弹的高度，其实很大程度，还是取决于经济恢复的力度情况，包括和政策的预期也有关。
考虑到目前政策其实还没有出台，但大家有预期，因此我还是相对比较看好指数的进一步反弹。从技术面的角度，短期60天线的压力位是比较关键的位置，如果可以突破，反弹的高度也有望进一步打开，从指数大风车的风力值看，目前也处于趋势上行的阶段。
动态：
军工昨日继续大涨，还是验证了我们此前的观点，市场炒作的核心逻辑在于业绩上预期和确定性，目前趋势依然不错，但短期技术指标超5日线较远，不要盲目追高，还是尽量逢调整再考虑择机逢低布局。后续给大家进一步跟踪板块的情况。
智能汽车
智能汽车目前正在开启第二波上攻趋势，此前我们也提过，今年下半年这条AI+汽车的方向，我个人还是相对比较看好的。投资上还是不要冲动，看好的朋友通过择机逢低来慢慢布局或定投即可。
“五穷六绝”后，七能不能翻身？
大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。今年，我依然会坚持每天给大家分享我对不同行业的思考，包括每周二下午的常规直播，也会继续进行。欢迎更多认可的朋友一起加入。
今天是下半年的第一个交易日，也是7月首个交易日，我们继续来聊聊市场。投资民间有句俗话说得好，叫做“五穷六绝七翻身”，这话虽然不绝对准确（毕竟5、6月市场还是有所亮点），但既然能在民间流传下来，可能也存在某种意义，至少代表大家希望在5月、6月悲观之后，市场会在7月雄起。
那么究竟能不能翻身？我个人觉得，潜在的希望还是挺大的。理由有以下几点：
1）7月上旬开始进入中报业绩的预告期，前期在整个宏观较弱的背景下，大家对于企业业绩的预期不高，所以许多公司的股价纷纷下跌，但业绩一旦公布后，或有不少公司之前被市场“错杀”，市场可能会围绕“业绩”来线寻机遇。
从历史来看，业绩预告超预期的公司往往在7月上旬有超额收益，且在7月第一周表现更佳。在当前市场情绪低迷的背景下，业绩超预期板块的“赚钱效应”也有望带动市场成交额回升，从而提振整体市场表现。
2）6月PMI低位回升，但仍处于荣枯线以下，继续验证了前期市场对经济“弱复苏”的认知。而弱经济的置信度越高，政策“出手”的必要性或也越高。上周也提过，短期大家都在等待，而7月底的政治局会议或是一个非常重要的窗口。不排除市场可能会提前启动炒作相关政策的预期。
3）海外美国经济“韧性”超预期，短期又强化了加息预期，这对人民币汇率也不利。而汇率是影响国内经济和市场表现的重要因素之一，如果海外流动性持续收紧，和汇率相关的政策或也会呼之欲出。这周会公布美国6月制造业和非农就业数据，可以从侧面来反观海外这端的变化情况。
总体而言，7月总体预期好的方面更多一些，考虑到当下市场的估值相对较低，因此我还是比较有信心的。
板块方面，既然说到业绩线，前期低位的板块，或更易会有业绩超预期的表现，这些在后面每天的文章和动态里，我再给大家逐一分享。
周末参加了一个蚂蚁黑卡的线下活动，和不少投资者聊得挺充分。很多朋友也是从21年才开始入市，一入市，还没赚什么钱，就经历了将近两年郁郁不振的市场。虽然说2年不算短，但也并非很长，还是要相信，未来反转的契机是存在的。
逆风飞翔，才会让你的翅膀更强壮。
大成基金刘淼
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大成刘淼：经济筑底，适宜布局
过去两周，市场总体震荡下跌，成交额有所回落。主要指数方面，沪深300跌3.05%；中证500跌2.43%；创业板指跌2.43%；中证1000跌1%。风格上，小盘股表现稍好；行业上，国防军工、机械、电力及公用事业涨幅居前；传媒、消费者服务、计算机表现较弱。同期，CS电池涨0.29%，中证红利跌2.41%。（数据来源：Wind，区间0619-0630）
站在当下，市场对于经济基本面压力计价相对比较充分，整体估值不高，流动性相对宽松，未来总体机会大于风险。甚至从中期维度看，我们认为现在是比较好投资时点。配置上，年初以来，我们持续建议大家以构建组合的方式（中证红利为价值代表+成长风格代表产品）应对今年的市场环境，避免切换错误。此外，资产回报率降低的背景下，以中证红利指数为代表的基本面稳定、股息率高的股票是安全边际较高的一类资产，值得重视。