信达澳亚基金是星涛

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消费相关行业将出现哪些布局机会？

每逢岁末年关，消费行业总是大家重点关注的一个话题，随着近期疫情政策的不断优化，内需很可能将从今年整体比较差的一个状况，开始在明年进入到一个上升期，那么，未来，哪些东西会变得更加需要高度关注呢？

大的方向上来看，一个是此前受到疫情影响，消费场景受到比较大的阻碍的一些消费活动，可能有一个比较大的弹性受益，另一个就是消费升级，消费升级是过去我们长期的一个大的消费投资方向，但是在2022年，确实大家的消费信心受到重大的挫折。但是我们觉得，未来消费升级还是有很大的空间，随着整个消费信心的恢复，这一块的弹性也是会比较大。

而在细分环节，有几个我觉得大家可以关注，第一个是外卖，疫情影响下，很多人担心短期很多消费场景会受到冲击，但是外卖行业其实反而有可能受益。目前北方一些地方，外卖单量在大幅度上升，而且可能单价还在往上走，所以外卖短期反而受益，中期来看，外卖的互联网平台，还将会受益于到店酒旅的的恢复；第二个是连锁餐饮，这一类公司短期受到压制会比较明显，如果是这样就可能意味着未来的赔率可能会比较大；第三个是跨境，我们在跨境上面目前还是有政策约束，未来也就意味着政策有放松的空间，其中主要影响到的是机场以及跨境免税等，相应的这些方向，大家未来可以多关注。

信达澳亚基金曾国富

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谈一谈对2023年投资机会的展望

不知不觉中，2022年已经逐渐进入尾声了，2023年的脚步也越来越近了，年末之际，很多投资者都对明年的投资展望非常关心，今天，我也想跟大家聊一聊这个话题，明年的投资机会如何看待？

我是一名宽基成长型的基金经理，在大的方向上，首先，我仍然看好新能源板块，从行业层面来讲，比如我们看新能源车，有人说市场担心增速下滑、需求不行，在一线城市，比如在上海、北京，深圳，这两年大家会觉得新能源车的渗透率上升的很快，大概到了百分之三四十了，所以一部分人就会担心渗透率已经到了一定的水平，以后增速就会下来。

但我觉得担忧是没必要的，放眼全国新能源车来看，其实还有很大上升空间，按全球来算，新能源车的渗透率现在还不百分之十，从这个角度上讲，未来空间还很大。当然新能源车板块，不同的上下游之间，可能阶段性表现会不一样，比如上游的锂矿、中游的制造、下游的整车，比如像锂矿我相对比较看好，一方面价格仍然会在高位持续；另外一方面板块估值现在非常便宜。相对来讲我对中游会谨慎一些，下游则还在一个跑马圈地的阶段，竞争格局还不是很稳定，需要仔细甄别投资机会。

如果讲到风、光、储的方面，尤其是光伏，我觉得是今年、明年，行业景气度都是非常的好，仍然处于高景气度的状态。市场这一波下跌，很多股票估值目前也处于相对的低位，考虑到公司未来的盈利增长空间还是非常大，从这个角度上讲，我个人还是觉得还是非常看好。

除此外，半导体也是值得关注的一个方向，从行业分析角度上，我们认为行业明年二季度可能会见底，见底后也将有望会进入去库存的阶段，这个阶段首先受益的可能会是设计环节，我们可以去关注汽车电子，以及国产替代的一些投资机会。

信达澳亚基金杨珂

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2023，医药板块行情如何演绎？

即将进入2023，我们认为 “疫后复苏”将会是2023医药的投资主线。从海外经验来看，防控放松后，短期感染人数增加、病床紧张、消费萎缩，后面随着群体免疫力提高，消费等日常活动会逐渐恢复。

在的过程中，整个居民的买药需求会产生相应比较大幅度的拉动，医药行业里面板块的细分非常多，有一些受益于疫情，比如像中药、OTC，短期市场关注度比较高，表现比较好。

“疫后复苏”迎来需求高增：疫情缓解后人员流动限制解除，需求将明显恢复，有四类企业或将受益。第一类是以医疗服务、医美为代表的消费医疗；第二类是科研服务，由于高校科研院所进出不便，实验室相关产品需求受到抑制，疫后有望迎来高增长；第三类是临床CRO公司，疫情期间订单执行不畅但是新签订单仍在累积，后续或会有较高表现；第四类是出口导向性公司，疫情期间客户认证、产线沟通建设方面进度延后，也有望恢复。

我们相信随着疫情的放开，短暂的冲击过后，人们生活会恢复到正常，对于目前位置相对比较低的、受疫情影响比较大的几类企业或有望受益，我们也会从中挑选优秀的公司去持续关注。

最后我们还是看好医药长期增长前景，我的定投周计划还在持续进行中：每周二定投1000元，信澳健康中国混合。也希望投资者可以坚定投资信心，也可通过定投方式平滑短期波动带来的影响。

信达澳亚基金邹运

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当前白酒板块面临什么样的市场环境？

近期随着防疫措施的逐步优化，市场对于消费复苏链条十分关注。作为大消费的代表，白酒板块面临的市场环境出现了哪些变化？本周想和大家聊聊我的观点。

首先从内部背景来看，过去三年我们经历疫情的冲击，内需相对疲软，这两年出口端的发力成为了中国驱动增长的比较主要的核心动力。但展望2023 年，个人预计海外的需求可能会出现下降，外需可能会出现一定的回流，内需有望替代外需，有望成为明年市场的核心变量。

从政策方面来看，随着市场对国内宏观政策的预期在逐步回暖，包括疫情政策、地产政策，还有信用方面的抓手都在逐步推出落地，个人认为明年的信用扩张周期或将进一步的重启。从信用周期相关的抓手来看，预计可能主要还是是通过消费加投资的方式去落地，无论是消费场景的恢复，还是投资端的增强，都指向了我们离不开的一个品种，就是白酒。当然白酒又分高端白酒，次高端白酒，还有地产酒，还有分各个区域的版块的，但是从整体来看，个人对于明年白酒需求端的情况、包括整体的机会还是比较看好的。

从近端来讲，我们可以看到，最近几个月PSL（抵押补充贷款）出现了比较显著的回升，可以看出资金在逐步到位，随着明年保交楼、促基建相关的政策不断落地，预计白酒、尤其是地产酒相关的需求可能从二季度起会有相对比较明显的复苏。

展望明年，白酒的市场环境整体有望好转。我也将和投资者朋友们一道，力求寻找赛道中值得关注的细分机会。

景顺长城基金李进

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景顺长城李进：看好军工、制造业及国产替代，2023年权益市场投资值得期待

近期市场又遇调整，展望未来，我们认为2023年仍是一个较好的投资时点，哪些景气赛道值得关注，在此跟大家分享我的思路，欢迎留言交流。

展望2023年，全球流动性预期边际好转，随着疫情政策的动态优化，预计国内经济或将见底复苏。总体判断权益市场或存在不错的投资机会。

细分领域上，制造业是我长期关注的赛道，包括新能源、电动车、光伏。个人更偏向关注车的智能化，因为目前它的渗透率较低，且成长性较整车而言更好。光伏，明年很多环节可能面临过剩的问题，所以我可能会围绕新技术的发展方向、设备进行投资。

另外，军工也是我长期看好的行业，且持续的景气度较久。因为在去全球化的过程中，必然会伴随着国际冲突。所以在这个时候各国都已经加强军队开支，以保护自身安全。

再聊聊近期热门的医药板块，我认为中药和医疗器械存在一定投资机会，由于医疗器械的产品主要是升级与迭代，所以随着时间的积累，壁垒会越来越高，加上高端器械的国产化目前还比较低，未来还有很长的路要走，所以我相对更看好医疗器械。

总结来说，我看好以下领域的投资机会：1、受益于经济复苏的制造业；2、大安全和国产替代；3、新能源里面的新技术和新方向；4、医药：中药和医疗器械。

万家基金莫海波

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好的投资，时间看得见

尊敬的持有人：

展信佳！

时光荏苒，转眼间时钟已指向了2023年。感谢您对万家品质的信任和一路陪伴，让我们得以“于无声处听惊雷”，从容地持有潜力标的，并耐心地等待收获季。

2022年注定是令人难忘的一年，疫情、俄乌冲突、美联储加息等因素不断冲击着全球经济，导致全球资本市场的走势也是跌宕起伏，A股市场同样概莫能外。面对复杂的市场环境，我们在持仓上保持定力，不短炒、不追热点，保持了“左侧投资”的一贯风格，通过把握风险已大幅释放的潜力板块，力争跑赢沪深300指数。

如何看待当前的股市，如何操作才最符合持有人的中长期利益，是每个资产管理人都在苦苦思索的。回顾2022年的操作，我们着重布局了的军工、农业种子、地产等板块。这些板块，有的已有所表现，有的还处于爆发前夜，但无一例外的是，它们依然处于较低的位置，热度并不高，未来还有可观的向上空间，相信在2023年是有望给我们一些惊喜的。

指数方面，今年以来在地缘政治冲突、美联储加息和疫情等因素影响下，A股出现了较大幅度的调整。其实，调整的过程就是风险释放的过程，市场风险反而变小了。虽然还有“最后一跌”的可能，但这种可能的调整，也会带来更多、更好的投资机会。相信大家近来也已感受到，一些价值板块的性价比已经悄然提升了。因此，我在此时既保持一份谨慎，也对未来保持足够的乐观。

巴菲特曾说：投资需要独立思考和内心的平静。虽然近期A股市场再度调整，但只要精选有低估值优势、有高发展潜力的板块，通过这样的“锚”来抵抗市场的莫测，就能打好一场漂亮的攻防战，为一同经历风风雨雨的持有人创造最大的价值。

道阻且长，行则将至。让我们一起奔向更有希望的2023年！

万家品质基金经理 莫海波

万家基金黄兴亮

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穿越短期迷雾，看见确定性的未来!

尊敬的持有人：

展信佳！

时节如流，转眼间时钟已指向了2023年。感谢您对万家行业优选的信任和一路陪伴，使得我们可以坚持长期成长的策略，在科技成长领域里披沙拣金，耐心等待收获季。

2022年注定是令人难忘的一年，疫情、俄乌冲突、美联储加息等因素不断冲击着全球经济，导致全球资本市场的走势也是跌宕起伏，A股市场同样概莫能外。

上半年，由于经济基本面较弱，市场的风险偏好降低，我们所关注的科技成长板块也受到了较大冲击，过去几年相对平淡的低估值板块在稳增长的预期下则表现较好。但下半年以来，随着政策全面指导信创产业发展，以及对于半导体产业的扶持，成长板块的活跃度大大提升了。

回顾2022年的操作，一季度，我们增持了利基型数字芯片板块和本土创新药板块。二季度，我们在市场下跌中增持了企业云计算板块的个股，同时新增了部分工具软件和创新药个股的持仓。三季度，主要增加了处于股价和业绩“双低”阶段的计算机软件行业的持仓，还新增了部分具有全球竞争力的医疗器械个股的持仓。当前，我们重点关注电子、计算机软件、医药生物、汽车等板块。

《道德经》提到“反者道之动”， 相信大家近来也已感受到，经过一年的调整，成长板块的估值过高的部分得到了很好的消化，性价比悄然提升。与此同时，基本面一些积极的因素也在逐步显现。

以计算机软件行业为例，疫情压制因素（比如政府和企业开支、现场实施受影响）逐渐消除，远程办公大增，内卷程度下降缓解人力成本等，有利于行业收入增加；以信创为代表的支持政策持续出台，亦将推动计算机软件行业的高增长。半导体板块方面，明年一二季度，行业整体库存有望不断往下，景气度有望迎来向上拐点。

站在当前时点看，预计2023年的市场会比今年更加乐观。计算机软件、半导体都是“补短板”的关键领域，值得我们长期看好，并认为它们或是明年成长板块里面表现较优的细分领域，有望为大家带来较好的回报。

道阻且长，行则将至。2022年过去了，我很怀念它，但更期待2023年。当我们以长期的眼光来看待投资，在波折中坚持，新的一年将会告诉我们，这一切都是值得的！

万家行业优选基金经理 黄兴亮