华安基金舒灏
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【华安基金舒灏】“稳增长”成为贯穿一季度的市场主线
2022 年第一季度，A 股市场出现较大回撤，高估值的成长股回撤幅度较大，电力设备、电子、国防军工等板块领跌，而稳增长板块和资源板块超额收益明显，如煤炭、房地产、建筑等行业。
一季度市场调整的原因，我们认为有以下三点：
一是2021年部分成长行业涨幅较大，积累一定估值泡沫；
二是美联储货币政策开始转向，为遏制通胀，美联储紧缩步伐加快，全球流动性收紧，高估值板块面临压力；
三是大宗商品价格超预期上涨，尤其在俄乌冲突后，引发投资者对全球
在国内经济下行压力加大的背景下，中国不断出台稳增长措施，加上大宗商品价格超预期上涨，一季度国内稳增长板块和资源板块走势相对较强。
华安基金盛骅
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【华安基金盛骅】用便宜的价格买入优质的公司
2022年一季度，乌克兰冲突爆发，西方进而对俄罗斯发动金融战，欧洲市场明显下跌。部分海外资金撤出美股中概股、港股和A股，导致龙头公司、核心资产的估值有大幅度调整；疫情仍反复持续影响国内经济，吉林、广东和上海疫情接连影响了生产和消费，整体A股和港股市场情绪低迷。
在目前的市场位置展望未来，我们认为不需要悲观，很多好公司中长期看估值基本已经调整到位，我们认为对于优秀、努力的公司甚至应该乐观一点、耐心一点。
我们构建了一个高质量而且估值合适的组合，以各行各业的龙头公司为主。
我们认为市场见底后风格可能会回归到白马蓝筹，包括电动车和新型烟草为代表的新兴产业、估值已经合理的头部科技和消费公司等，是我们相对看好且会重点关注的方向。
华安基金李欣
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【华安基金李欣】回顾一季度突出
回顾2022年一季度，煤炭、房地产、建筑装饰、综合、银行等行业涨幅居前。主要是由于海外热点地区冲突导致的能源等资源品价格大幅上涨，带动国内相关板块股价涨幅居前。另外，地产政策因城施策，政策放松与放松预期推动地产链行业上涨。
相反，科技成长行业回调幅度明显，一季度电子、国防军工、汽车、家用电器、食品饮料行业跌幅居前。一方面，疫情导致消费电子、汽车等可选耐用消费品的需求侧、供给侧和物流链都受到极大影响，另一方面，全球通胀导致的上游价格上涨对家电等制造业的成本带来很大压力。从估值角度来看，本轮国内股市回调和估值收缩与美国等海外市场
从中长期
华安基金蒋璆
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【华安基金蒋璆】科技成长和高端制造依然是我们重点关注的方向
从年初以来，中国经济正面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力，稳增长政策陆续出台但见效尚需时日，叠加新冠疫情多地散发造成的负面影响，短期经济增速下行压力较大。
同时，外部环境更趋复杂严峻，美联储正式开启加息周期，大宗商品价格大幅上涨带来通胀压力，俄乌冲突更是引发市场对于未来世界格局不确定性的担忧，中概股在美国也是遭遇政策逆风。
在这一系列利空因素共同作用下，1季度主要指数均出现了大幅下挫，其中上证指数下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，沪深300下跌14.53%，创业板指下跌19.96%。
从行业表现来看，煤炭、房地产和银行是仅有的3个正收益行业，而电子、国防军工、汽车、家电、食品饮料、机械等5个行业指数的季度跌幅则超过了20%。
从风格来看，所有风格指数均为季度负收益，其中成长和消费风格领跌，金融和稳定风格相对占优。
华安基金王斌
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【华安基金王斌】多重因素影响能源产业格局与未来走势
近两年，全球局势似乎在疫情的催生下发生了许多变化。过去几十年的全球化进程似乎在放缓，多年不见的通胀局面似乎也有抬头的趋势，地区之间无论在经济还是军事上摩擦不断。
这些变化的最后出口大部分聚焦在能源问题上。
我们看到了这两年能源的价格中枢在持续走高。预计未来几年能源的供需依然在一个紧平衡的状态，若阶段性有事件冲击，不排除会有脉冲式的波动。
从一个较长期的角度看，能源价格上行可能是美元衰落的表现形式。
从一个中期的角度看，这可能是一个产业供需结构造成的。
“双碳”是一个目前全球达成的共识，但是在能源结构
希望未来，技术的快速进步能把这方面的单位需求拉动降低，我们会持续将能源相关领域的研究放在主要位置。
信达澳银基金是星涛
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信达澳亚是星涛：政策利好加持，房地产还能买吗？
今年以来，各地房地产调控政策不断松绑，5月15日，央行和银保监会宣布下调商业性房贷利率，首套房贷利率为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）减20个基点，当前地产板块还能投吗？该板块机遇怎么看？今天和大家一起聊一下。
首先，从整个今年以来的市场情况来看，A股持续震荡，地产板块的表现却还是比较突出的，我记得在3月初的时候就说过，上半年比较看好地产板块的表现，由于房地产及相关产业链体量巨大，对经济的影响举足轻重，今年要实现稳增长的目标，很大层面上需要做到稳地产。
过去的很长一段时间，从2008年至今，地产板块的几轮行情都有一个相似之处，就是都是在中央定调松绑地产之后不久开始的，一般可以分为两个阶段，第一阶段是政策转向宽松加地产基本面下行；第二阶段则是政策维持宽松+基本面改善。
从本轮房地产行情的逻辑来看，我认为是基于政策松绑下的行业回暖预期，在没有明确的行业回暖信号出现之前，政策松绑大概率还会延续，行情就有望延续。从当前行业景气度上看，地产行业仍未见拐点，房价下行压力尚未解除，地产板块预计仍有一定的超额收益机会，建议保持关注。
信达澳银曾国富
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信达澳亚曾国富：市场回暖，是反弹还是反转？
从4月底开始，市场近期开始出现了一波反弹行情，原因一方面是4月27日之前几个交易日急速下跌，下跌的过程本身蕴含了不少非理性的恐慌情绪，因此市场出现一定的超跌反弹，而最近以来，中央财经委会议、政治局会议等针对市场关注的问题做了及时、正面的回应，也对扭转市场悲观预期起到一定正面作用。
除此之外，上海疫情的好转、美联储5月加息落地等因素也有助于指数反弹，但至于说市场是反弹还是反转，目前来看，海外地缘政治局势依然紧张，美联储的紧缩过程也尚未结束，市场或许很难一下成为反转状态。
但从另一个角度来看，当前市场的整体估值接近2018年的底部水平，而从宏观市场环境的角度来分析，我们经历了比2020年更严峻的抗疫动员，也经历了3月和4月两次极端恐慌的抛盘，还经历了二战后较大的局部冲突俄乌战争，尽管市场仍然有些风险和冲击尚未结束，但最黑暗的时刻或许已经过去了。
应该说A股当前整体调整比较充分，当然所谓的市场底部是一个动态的区域，而不是绝对的低点，我们无法判断市场绝对的低点，但从长期的角度来看，当前大概率或正处于数年一遇的布局时点。
华安基金
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【华安基金刘畅畅】短期干扰因素仍在持续演绎，保持谨慎乐观
2022年一季度，国内外经济形势异常复杂。能源价格在俄乌冲突的影响下加速上涨，带来全球通胀压力加大和海外加息预期增强。
国内，新冠疫情的扩散对部分区域的生产、消费、出行都带来了重大影响，经济增长压力进一步加大，企业盈利面临更多不确定性。
21年末，股票整体估值水位偏高，同时很多板块ROE也处在高位区域。但到一季度末，随着市场大幅调整，估值的风险得到很大程度释放。
尽管目前很多企业在复杂的经济环境下，经营情况受到阶段性挑战，但这些风险因素都多多少少体现在当前的市场价格中，同时，很多产业快速增长，提高渗透率的趋势仍然强劲，因此，我们对未来市场表现抱着乐观的态度。
信达澳银基金李淑彦
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信达澳亚李淑彦：4月经济数据承压，紧密关注基建板块机会
本周，国家统计局公布了4月份经济数据，消费和工业大幅下滑，而固定资产投资体现出一定的韧性，投资成为经济运行“三驾马车”中重要的支撑环节。
在经济数据承压的背景下，当前政策导向依旧非常重视基建的发力，不管是政策面还是资金面，对于基建投资相对都比较友好。发改委近期公布，1-4月共审批核准固定资产投资项目38个，2022年用于项目建设的地方政府专项债券额度目前也已全部下达，从项目端及资金端为基建板块提供了有力的支持。而随着疫情的逐步控制、供给侧复工复产节奏的加快，产能逐渐恢复后，基建投资也有望进一步企稳。
作为稳增长的重要调节手段，我们对于基建投资的长期趋势的判断依旧维持不变。以建筑等板块为代表的传统基建有望迎来投资空间，而在数字经济、低碳经济蓬勃发展的背景下，以通讯、智能电网等为代表的新基建也将面临新的发展契机。基建属于投资周期相对比较短的品种，在稳增长的主线背景下，相关的投资机会值得我们紧密关注。
信达澳亚
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信达澳亚李博：新能源车随着复工复产开展，产销量有望提升
在我所管理的产品里面，除了有新能源车上游的锂资源板块，也有着新能源车下游的整车制造板块，整体保持上游为主，下游为辅的投资策略。最近汽车板块的表现不错，也引起很多投资者的关注。本周给大家讲讲汽车板块
根据中汽协数据，4月份新能源汽车的产销量同比有所下降，但环比有
当前我们在下游板块更关注当中的龙头企业，上游的原材料涨价毕竟对中下游的影响还是存在，龙头企业在面对成长上涨的情况下，依旧能发挥其销售端产品端的优势，与其他公司打出差异化。反而言之，我们需要观察的是，在原材料价格上涨、成本上升的情况下，产业链中谁受到的影响较小，谁能在困难中依旧有着相对的优势。当前新能源车的车型优化确实是有目共睹的，其产品创新能力的增强，也将进一步激发居民的购买意愿，社会消费需求也将同步扩大。
当前新能源板块整体的波动性较大，特别是行业集中度较高的，弹性也较大，无论是谁都无法预测哪一个时间是最低点，在震荡市下，我们还是建议投资者能以定投的形式合理布局。
信达澳亚基金杨珂
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信达澳亚杨珂：医药进入相对底部区间，坚持到曙光的到来
经过长时间的回调，医药已经进入一个相对底部区间，黎明前的黑暗往往是最让人无助和想放弃的，距离曙光的到来越来越近。医药是国民刚需，一方面中国进入人口老龄化加速期，医药刚性需求存在；另一方面随着可支配收入的提升，医药支付意愿加强，人均医疗支出存在扩容潜能。叠加医药产业健康发展的政策支撑，将促使整体医药需求大幅增加。
此外，我国GDP处于增速下行阶段，经济结构持续调整，而医药产业尚处于成长早期，存在逆向剪刀差，比较优势强化。此外2021年中期医药行业开始估值回调，经过两次大幅回调后，各赛道估值水平已经趋于相对合理甚至被低估的状态，从长期来看已经进入了配置区间。
经过疫情的洗礼，医药板块更具韧性，医药板块目前的估值已经到了相对比较低的位置，医药板块本身也具备比较强的成长性，因此站在目前的点位，医药板块还是具备一定的投资性价比的。
信达澳银基金邹运
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信达澳亚邹运：以初心对待投资，方能得始终
今年以来A股的震荡比较显著，不少投资者朋友开始反思自己的投资方法，这周也想和大家聊聊我的投资观。
在过往的投资中，我一直比较重视对公司质量的考核，主张以相对合理的性价比配置优质的商业模式。尽管在当前市场低位震荡的格局下，不少高质量的公司可能阶段性地迎来了一些调整，但我们更需透过现象看本质，观察公司的增长逻辑、商业模式、核心竞争力是否产生了质的变化。拉长来看，优质的商业模式大概率能够实现穿越周期的增长，而今年市场的持续震荡，恰恰让不少具备优质商业模式的公司体现出了比较合适的性价比。
此外，我还想建议投资者朋友们，可以适当地弱化择时。市场始终充满了噪音，今年国际政治、疫情反复等因素交织，A股的投资环境更是相对复杂，要在复杂的市场中完成精准的择时，是一件非常困难的事，对我们的投资心态也是不小的挑战，这个时候更要坚守科学的投资理念，选择更适合自己的投资方法。
没有一种投资方法能够始终战胜市场，但科学的方法论、理性的思考方式却是我们每个投资者应该不断去修炼的。
富国基金曹文俊
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【富国基金曹文俊】美股下跌，A股为何如此坚挺？
大家好！我是曹文俊。近期美股连续下跌，但A股市场却频频走出独立行情，算是弱市中的强势了。这背后究竟是什么原因？今天我和大家聊一聊。
近期美股下跌，主要是由于美国市场利率水平持续上行幅度较大，美联储表态总体偏鹰派，因此市场逐步在反映经济未来衰退的预期。
从美国密歇根消费者信心指数来看，5月初值59.1，低于市场整体预期。（数据来自wind）目前该指数已处于较低位置，大概和2008年的位置差不多，比2019年疫情期间还要低一个台阶。
这说明高通胀因素对消费的抑制作用明显。美国的通胀指标从高频数据来看，依然没有显著缓解迹象，虽然同比涨幅有所下降，但比市场预期降幅要慢。
与此同时，美联储又表态不惜一切代价，要把通胀水平抑制住。因此市场反映持续加息对估值的收缩，预计未来半年到1年的需求端下滑在所难免。
反观国内，疫情形势正在逐步改善。从近期上海公布的病例数来看，已降到1k以下，复工复产节奏以及开放交通物流的时间表已提上日程。因此市场对于疫情后复工复产稳定经济的预期在加强，也是近期走出独立行情的主要原因。
从板块上看，前期低估值防御的板块，近期反而相对走势偏弱，疫情受损的领域，中长期格局没有太大变化，预期又在好转，因此出现了较强的反弹行情。
上周我也和大家提过，我们已经提前感知了市场风格发生的微妙变化。以光伏、新能源为代表的领域近期受到高能源价格需求端的拉动，表现强劲。以光伏组件为例，从出口订单到排产公司情况来看，海外的需求端较为稳定，甚至个别地区有超预期。
因此这些领域从短期来看，也算是黑暗中的光明吧。当然，回归到组合层面，我们依然会去控制好风险，先把这些板块的表现当做反弹来看，究竟能否持续，依然要密切地去跟踪相关行业的景气度以及公司的基本面情况。
此外，我们也会积极去挖掘疫情受损后，经济复苏过程中表现较好的一些领域，去找寻更多的积极线索。
总体来说，我们还是要对市场有信心。希望我的投资者，可以坚定自己的投资信念，我们一起朝着光明的方向前进！