景顺长城
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景顺长城杨锐文：对基金中长期表现有信心，希望为投资者赚钱
问：近期以半导体、新能源为代表的成长股一直处于震荡调整中，手中的基金也被套着。社区中不少投资者抱怨基金经理拿着别人的钱做投资，涨跌和自己无关。对此你怎么看？你
杨锐文：首先，基金亏钱了，我们基金经理肯定也很难过，不可能不关心涨跌。有时候市场不太好，我们吃饭都觉得无味。
其次，我也是自己基金的持有者，除了必要的生活费用，我几乎把自己所有的活动资金都投入到自己基金里。我父母及家人也同样是这样，我看我一些同事和领导也买了不少。基金亏钱，我和家人以及同事和领导也同样受损失的，大家完全不用担心我们做好的动力。
站在当下，我对基金中长期表现还是很有信心的，痛苦是暂时的，我们的信心建立在投资于拥有巨大成长空间的企业，坚信它们终将成长起来，收获是时间问题。
我们特别理解基民的焦虑与担忧，毕竟每个人赚钱都不容易。我们管理基金总是希望为投资者赚钱，但是，市场的波动受到各种因素的影响，包括国内外的宏观经济景气度、货币政策、资金的波动以及地缘政治等等因素。我们过去的历史经验是市场是很难预测的，例如：你无法预知俄乌战争的发生，也很难预知俄乌战争的发展趋势，更没想到欧美制裁的烈度和全面性。或许有人说，我可以等发生了之后调整，但是，也可能是刚调整就结束了，或者又突发了新事件。因此，短期预测真是随机漫步的，你可能预测到了开始，但是，你可能永远猜不中结果。
巴菲特曾经说过，别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。但是，从人性的角度，90%以上的人都做不到。更大可能是别人恐惧，我更恐惧。只是，按我们过去的经验，逆人性的投资往往收益才是最大的。
最后，我想说，投资实际上并不是容易的事情，途中会有很多噪音干扰和影响，这需要我们要有一定的坚持。投资也需要乐观的心态，如果我们整天担心天塌下来，可能什么都投不成了。如果有一天，天真是塌下来了，钱也不重要了。因此，我们还是需要对未来充满乐观的心态，还是要相信中国人是
华安基金王斌
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【华安基金王斌】“消费+制造”双管齐下
大家好，我是华安基金王斌。
有投资者关心我管理的几只基金的配置思路，在这里与各位分享。目前基金的配置方向是“消费+制造”双管齐下，按照“稳增长”
1)消费领域加速迈出预期底部的行业，如业绩有支撑且负面预期淡化的生猪、家电、家具以及社服和旅游、白酒等方向；
2)基建投资改
3)金融行业，如券商、银行；
4)消费电子。
在科学防疫方式的推进下，未来疫情的恢复趋势性越来越好。可考虑过去因疫情导致的部分消费场景丢失的行业，比如与社交、商务、出游相关的行业。
从消费产业趋势出发，新的零售业态的演化也需关注。比如买菜环节，原来在农贸市场，后来农转超，现在流量慢慢向线上环节切换。
科技进步对消费领域有很大的推动作用。它能把部分原来只能“看天意”的概率大幅提升，也能通过工业化规模生产降低部分产品成本，增加消费者和受众的广度，比如医药、培育钻石等行业。
能源革命也带来了消费端的变化，例如电动车等，我们在秉承契约主题的原则下，也对此有一定的布局。
广发基金霍
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【明哥说基建】全年水利投资可完成约8千亿元，这个怎么看？
近期，多个新闻报道“国常会再吹政策暖风，今年再开工南水北调后续工程等一批已纳入规划、条件成熟的水利项目，全年水利投资可完成约8000亿元。”事实上，对于传统基建企业来讲，新能源业务是重要的一个增长点，以水利为例，新闻中提到水利部表示今年可完成投资约8000亿元。抽水储能未来5年需要实现翻一翻的规划。
再说回本周基建板块的表现。本周，基建板块反弹了不少，在市场中是少有的亮眼的板块，主要原因是因为3月底国家统计局公布的3月的PMI数据，数据显示，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，非制造业商务活动指数为48.4%，均在荣枯线以下，而与基建板块相关的建筑业商务活动指数为58.1%，土木工程建筑业指数为64.7%，表明建筑业施工进度有所加快，基建板块依然处于高景气中。
过去一年，中国经济的增长依靠的是出口与制造业投资，但这两项在3月都有所回落，制造业的新订单指数从上月的50.7%下降至48.8%，大幅低于过去四年的平均值。3月新出口订单指数为47.2%。在出口与制造业都减弱的情况下，很多投资者认为近段时间的经济是显得比较弱的，那么未来稳增长的
事实上，部分相关企业的运营情况也可以印证这一点，某龙头企业发布了2022年1季度的经营情况，累计新签合同额同比增长84.0%，两年的年化新签合同达到20-30%的增速。
对于投资者而言，如果认可基建板块的投资逻辑，可以对基建板块保持一定的关注，特别是在回调的时候，关注板块的投资价值。
华安基金蒋璆
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【华安基金蒋璆】今年的市场是“两个背离”
今年市场的调整幅度和震荡程度，超过了很多人的预期。有投资者让我聊一聊对市场的看法，如何从全局视角去看待今年的市场？我认为，今年的市场背景存在“两个背离”。
今年整个市场的下跌，更多的是因为一些负面因素反映得更充分。今年市场的一个大背景，就是“两个背离”。第一，中国和美国所处经济周期位置和政策导向的背离。这样的一个直接的结果，就是中美股市都在经历盈利跟估值的饱和，所以股市走势会相对纠结。第二，国内短期和长期的背离。对于经济预期，无论是因为去年的高基数，还是近期疫情的影响，大家短期都比较谨慎。
但放长一点来看，我们整个经济的潜在增长率，未来是有机会往上走的，最核心的逻辑是，疫情对于消费和服务，在过去两年产生了非常大的影响。现在整个消费大概占了GDP的60%以上，一旦疫情有真正意义上的缓解，整个经济的活力会有非常大的恢复。从中长期角度来讲，我对明年或者后年的国内经济增长是有信心的。
后续我将与投资者们交流当前市场下的组合配置思路，感谢
信达澳亚基金杨珂
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信达澳亚杨珂：疫情概念下，哪些行业更值得我们关注？
近期市场在以下两方面有较为明显的表现，一是在稳增长背景下，受到政策影响较
我们之前也谈到过，我们在选择标的时，会判断其业绩的持续性，部分疫情概念的标的是受到短期因素的影响获得
在过去两三年，医药行业一直是市场定期关注的焦点，也经历了一段时间的调整，在调整之后，部分标的在筹码和估值方面都展示出其相对优势。我们也更需要自下而上去挖掘具备优势的标的，考虑其业绩持续性和高成长性，力争赚取优秀标的业绩增长的钱。
信达澳银曾国富
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信达澳亚曾国富：燃油车的时代结束了吗？
大家好，关注新能源车的
实际上市场对于比亚迪停产燃油车也并不意外，今年一季度随着新能源销量占比进一步提升，也许更加坚定了比亚迪发展新能源汽车的决心，也加速了比亚迪退出燃油车市场。
虽然比亚迪停产了燃油车，但也并不代表燃油车时代走向没落，中国目前的燃油车市场依然有非常大的市场规模，新能源汽车想要彻底取代燃油车，短时间还是比较难的，其次充电桩的建设也并不普及，从这个方向来看，中长期内，新能源车渗透率以及充电桩的建设还有非常大的空间。
除了市场需求强劲的因素，政策利好也是刺激新
市场层面，虽然新能源板块近期较为震荡，但新能源汽车行业从产业角度来分析其实正处于渗透率刚迈过10%的黄金成长
信达澳亚
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信达澳亚李博：锂资源作为产业链重要一环，价格回落概率不大
锂资源作为新能源产业链中重要的一环，也因其供需关系成为了整体产业链的一块短板，目前有不少优质锂矿资源分布在海外地区，我国新能源产业链中部分企业也频繁出海收购海外矿区的资源，但由于锂资源在全球的重要性越发凸显，我们获取海外矿资源的难度也越发加大。因此对于国内锂资源的开发，我们政府也多次要求对开发进行提速，如3月末，甘孜州发布《矿产资源开发管理办法（试行）》，进一步明确当地矿产资源开发的相关流程和规则，以及3月中旬，四川省自然资源厅到甘孜开展锂资源开发调研，要求加快优势资源勘查开发。
在双碳大背景下，锂资源的强需求弱供给格局也是我们一直关注的重点，这一格局也支撑了锂资源价格高位运行，短期来看，锂资源价格回落的概率不大。今年在新能源方面建议仍保持关注，供需格局的形成，对于新能源上游的关注点是其可持续增长的能力，以及对于公司短期估值的消化和长期估值的提升。近期新能源板块保持震荡态势，
信达澳银基金是星涛
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信达澳亚是星涛：下半年可关注风电板块
大家好，我是信达澳亚基金的是星涛，本周观点我想说一说关于成长板块的看法，在目前海外市场动荡、地缘政治冲突、美联储加息这样一个过程中，成长股的估值会有下移的过程，特别是一些海外的公司还可能经历了业绩和估值双杀的情况，所以现阶段我们需要比较小心谨慎，但从大的行业方向看，TMT整体的估值比较低，风险补偿比较高，尤其是和稳增长新经济相关的，建议不用太担心，类似港股的移动通信、A股的一些计算机公司、传媒等，更多的是情绪上的影响。
再来说一说新能源方向的看法，年初时大家比较担心是，新能源板块是否会和去年的消费一样抱团瓦解，然后导致很多问题暴露出来，比如说电动车补贴退步、中游环节压力较大等，目前相关板块公司股价也有一定程度下跌。但是中长期来看，行业逻辑没有特别大的改变，我们对下半年新能源电动车的产业链还是比较乐观，目前的利空主要是基于去年高基数影响，今年板块企业的量能和利润率压力有望在上半年会得到充分反应，但从另一个角度来看，目前调整下来也许是好事情，表明板块中期还是有机会的。
目前在全球能源价格上涨的背景下，发电侧无论是光伏还是风电，中国是相对有优势的，尤其光伏近期也比较强势，虽然板块估值性价比相对一般，但是景气度仍然比较好。风电的话，我个人判断或许需要等到下半年，现在大家担心去年海上风电最后一年补贴导致装机量时间前置的问题，今年上半年仍或存在有装机下滑的风险，但是从2023年招标情况释放出来的信号看，目前行业还是比较乐观的，某些环节的毛利率压缩也会在上半年释放，压力或许会有所缓解，因此，下半年，风电或许是值得大家去关注的方向。
信达澳银基金李淑彦
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信达澳亚李淑彦：聊聊房地产的周期属性
前几周和大家聊了对于房地产的看法，大家关注度都比较高，今天再和大家简单分享一下其中的逻辑。
之前和大家提到过，房地产产业链是周期行业中一个比较重要的构成部分，同时也是国民经济的支柱产业之一。从政策面来看，在过去几年相对收紧的调控基调慢慢结束后，2022年地产或将进入一个相对宽松的政策环境。根据中指研究院的不完全统计，今年一季度已经有60多个城市出台了地产相关的政策，通过放宽限购、加强人才引进力度、降低首付比例及房贷利率等措施推进“因城施策”；叠加今年5.5%的GDP增长目标，市场对于地产板块的关注程度还是比较高的。
回望过去几年，房地产经历了几轮比较完整的周期，而在政策放松的周期，地产板块有望取得不错的表现。在今年稳增长的大背景下，地产行业也有望建立更加健康有序的发展机制，进入相对平稳运行的阶段。而随着地产行业格局的优化，预计集中度也将有所提升，更多的结构性机会可能会出现在优质房的企当中。
归根结底，我们对于任何板块的投资都要厘清板块的长期发展逻辑。在这里，还是想提醒大家，越是热度高的板块，我们越要关注其中可能蕴藏的风险，对于销量数据等行业基本面指标、以及核心城市政策力度等信息也要多加关注。由于2022年市场扰动因素比较多，今年投资难度也会比较大。我一直建议大家拉长投资周期，这也能帮助我们在一定程度上降低不确定因素，从而令我们整体的投资体验会更舒适一些。
信达澳银基金邹运
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信达澳亚邹运：如何筛选中国“好生意”？
之前的观点中，和大家分享过我对于投资中“不可能三角”的理解。不少投资者还挺感兴趣，今天也想结合2022年的市场主线，和大家聊聊我是如何结合这套理论筛选优质公司的。
所谓“不可能三角”，其实就是对于个股标的筛选维度的一个简单概括，分别是优质、高景气度、低估值。这套理论之所以被称之为“不可能三角”，其实也是因为在大多数市场环境下，三者是不可兼得的，大部分时候我们只能选择其中的1-2个。
回顾过去的几年，我们对于三个维度的考核也有不同的侧重。比如在2019-2020 年的环境下，市场更多追求“长期主义”， 即对公司质地、生意模式的要求比较高，但对估值容忍度高，TMT、消费、周期各行业优秀的公司都有不错的表现；2021年，随着信用环境急剧下降，这种策略渐渐失效，高景气、高增长的标的更受青睐，市场对估值的容忍度大幅提升，少数拥有高景气度的公司被给予很高的估值；而进入2022年，我们对于估值的要求会显著提升，一些传统行业的优质公司、以及少数拥有高壁垒的优秀商业模式的优质公司也可能蕴含新的机会。
面对复杂多变的市场环境，我们对于投资标的的选择也会更加困难。在此非常感谢持有人的信任，我也将一如既往地坚守自己的投资理念，继续深入研究好的商业模式和优秀的公司，力求为投资者带来长期回报。
万家基金刘洋
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关于后市，我们可以期待什么？
今年以来，受到复杂的国际和国内环境的影响，A股市场走势跌宕起伏，再加上近来国内疫情的反复，不少投资者在关心后市的市场动向。今天，我就来和大家具体聊一聊。
就目前来看，国内重点城市疫情高位发展，防控措施继续趋严，疫情管控进入关键阶段。与此同时，各项宽信用政策也在蓄力阶段，央行一季度例会和国常会均就货币和财政助力稳增长释放明确指引。整体来看，预计政策有望在本轮疫情管控尾声进一步加大力度，以促进经济恢复。
那么，就投资操作层面来说，面对当前持续震荡的行情，我更为看重哪些要素呢？
1.确定性
我在买卖股票时，特别是买入时是比较谨慎的，一般会做比较充分的调研，比如上下游调研、产业链专家调研、公司历史调研，数据复盘会做得比较充分。在发现具有确定性较强的投资机会时，才会决定买入。
2.性价比
我通常会寻找景气行业里性价比较高的3~4个子行业去配置，所以我的配置思路就是不断去寻找性价比更高的公司，同时把有一定风险或涨了比较多的、估值比较贵的、性价比比较低的股票排除在组合之外。
就目前来看，我所管理的万家瑞隆、万家周期优势以及万家景气驱动高度关注的行业依然是转基因育种、新能源（新能源车、风电、光伏、核电、储能，以及新能源运营等板块）、稳增长板块，感兴趣的用户不妨关注一下。
最后，面对震荡，希望大家可以保持耐心，相信挨过“寒冬”，春天总会来临。
汇丰晋信基金陆彬
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要相信市场运行的规律，不要过度悲观
经历了一季度以来的下跌，很多投资者的账户出现了亏损。我想说A股给予的风险补偿在历史相对高位，在市场极度悲观的时候，要相信市场运行的规律，不要过度悲观；
首先，无论市场如何变化，我们都会坚守专业的良心。
其次，汇丰晋信的投资体系是主动投研和量化模型的结合。我们有一支本土化的投研团队，通过借鉴汇丰的量化模型，帮助我们做好组合管理和风险控制。自上而下方面，我们会用风险溢价模型和波动模型，帮助基金经理判断市场的中期方向。自下而上方面，我们有一套估值和盈利的筛选模型。随着A股上市公司数量越来越多，通过这套估值和盈利模型，能帮助我们先对大部分公司进行初步筛选。
请大家相信长期和专业的力量。
目前沪深300和中证800的风险溢价，都在一倍标准差之上，可以媲美2018年底的水平。现在这个时点，建议大家相信常识。比较高的风险补偿，让未来1到2年的回报率具有了吸引力。
A股市场具有长期的投资机会，但是钟摆特征会比海外市场更明显。我们在把握长期结构性机会的同时，也要找到中期的市场主线。
2021年底我对今年的展望是“价值回归，优质成长”，站在3月底我的观点略有些不同，市场未来三个季度的主线可能会从价值回归转向优质成长。过去一个季度，我们看到比较明显的价值股回归。这些企业的基本面没有特别大的变化，相对收益却非常明显。我们投资是基于基本面和估值两大因素，站在当前时间点，我更倾向于认为，2022年之后几个季度的主线是优质成长。TMT科技今年以来跌幅靠前，估值和业绩的匹配度已经很高了，核心资产中也有一批有性价比的公司。价值股的房地产和部分油气产业链，可以用来做组合的对冲。
汇添富基金郑磊
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站在新一轮医药周期的起点，这些心里话想和你谈谈
大家好！近期医药板块有不少热点话题，随着医药反弹趋势显现，不少投资者朋友好奇当前是否是加仓好时机，这里也想和大家简单谈谈医药板块的后期发展情况。
在过去的2021年中，国内市场经历了较大幅度的波动，疫情的反复、流动性预期的变化以及国内经济增长的不确定性，都在一定程度上左右着市场的风险偏好。不可否认，突如其来的疫情对很多产业产生了中长期的影响，但其实大家不必灰心，在医药领域，我们其实可以看到一批具有全球竞争力的企业正在崭露头角。
从行业中观层面来看，随着临床标准的进一步提高，国内制药行业进入了创新驱动的2.0时代，全球化和差异化将成为衡量创新质量的重要标准，无论是传统还是新兴的药企，都将面临更加严格的挑战。
从更长的周期来看，我们认为消费升级和高端制造仍然是最重要的产业趋势，不可逆转，尽管短期看，拥有医疗消费属性的一些资产，比如医疗服务受到了一些政策预期上的压力。但更为重要的是，中国的国别竞争优势——工程师红利，也在医药领域以其特有的形势展开，医药制造业在全球范围内正在快速崛起，全球供应链向国内转移正在加速。
近期整个医药行业也有一些促进了行业投资情绪的事件，例如第九版新冠肺炎诊疗方案出台。方案中提出了一些新的措施，如将抗原检测作为一种快速诊断方案加进去了，将辉瑞的小分子药作为治疗药物纳入。我们要“打开国门”发展经济，必然要依靠医药的发展，要依靠“预防、检测、治疗”三个重要环节的完成，医药对于民生健康、对于国家大计的重要性不言而喻。
回看历史数据，医药板块估值水平已经到了历史上相对合适的位置。我们可能又站在新一轮医药周期的起点，未来值得期待。