睿远基金：致持有人的一封信：至暗此刻 不应让恐惧占据内心
尊敬的持有人：
见信如晤。
今年以来，受境外地缘政治、经济形势反复等多重因素影响，市场大幅调整，悲观情绪蔓延。最近一年里中概股指数从高点下跌80%，恒生科技指数下跌68%，下跌幅度堪比1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机。作为参与内地及香港市场的投资者，虽然我们取得了相对基准明显的超额收益，但我们无法避免产品净值的下跌，对此我们深表歉意。随后我们将加强在国际政治、经济和军事方面的研究力量，以增强我们对复杂国际形势的研究，更好地为投资服务。
此时此刻，我们特别感谢各位持有人对睿远基金的高度信任与支持，在此至暗时刻的不离不弃，更有众多持有人逆势投资。大家的信任也让我们更有十足的勇气和信心，坚守长期价值投资理念。公司将用自有资金再次申购旗下基金不低于1.5亿元，并承诺持有时间不少于5年。
本轮海外中国资产的大熊市特别是最近几个月超预期的下跌，核心原因是市场担忧中美金融脱钩，俄乌战争则进一步强化了这一预期，境外投资者担心中国海外上市公司也会成为制裁的对象，中国的经济形势也是境外投资者考虑的重要因素。
关于宏观经济包括房地产、消费、服务、投资的担忧，除了房地产是长期因素以外，其他都是偏短期因素。
比如，疫情的反复导致消费和服务的低迷。新冠疫情对人们生活和工作的影响已经进入第三年，回看100年前的西班牙大流感在没有疫苗和药物的情况下也逐步消失。现在伴随着社会科技水平的进步，在疫苗和治疗药物的帮助下，疫情不会一直困扰我们，中国也应该会有自己的MRNA疫苗和治疗药物，相信在不久的将来我们会恢复生活的常态。
关于投资，过往在铁路、公路、基础设施等方面的投资为经济发展发挥了重要的贡献。伴随着能源变革，我们认为新能源方面的投资量依然是非常大的，还有其他的一些新基建。我们不需要对投资有过度的担忧。
房地产的长期需求值得担忧，但相对合理的刚需还存在，城市化进程仍在进行，改善性需求也还存在，加之市场已有共识，目前很多房地产企业的市值极低，已经在市场价格上得到了充分的体现。
宏观经济方面，国家制定了年内5.5%的经济增长目标，很多海外投资者对此特别关心，有些投资者认为
目标是行动的方向。围绕经济建设的发展目标，不利于经济长期良性发展的因素将逐步减弱，政府相关部门已做了积极表态。基于此，我们认为，各行各业都将迎来新的发展机会，但不少海外投资者仍缺乏
关于俄乌战争的影响，虽然地缘政治有其现实性和复杂性，但我们国家和人民一直是和平爱好者，非常希望劝和促谈。以美国为代表的西方社会对俄罗斯采取了极限制裁，引发担忧。美国监管机构对中国在美上市公司的摘牌警告，对海外上市的中资企业投资信心带来巨大影响。
世界和平是所有人的希望。我们相信，在主要国家的共同努力下，俄乌冲突应该在不久的将来就能看到和平的曙光，这一点，从欧洲的资本市场和油价的走势上也得到了验证。
对于美国PCAOB审计底稿的谈判一直在持续，即使做最悲观的假设，现有海外上市的中资企业都回归香港交易所上市，根据目前市值规模测算，伴随着市场中长期的发展，也具有足够的融资能力，所以过度恐慌是没有必要的。现在香港市场出现如此恐慌的抛售是非理性的。
伴随着A股和港股市场的连续下跌，悲观情绪蔓延，下跌成为继续下跌的理由，但是我们始终认为，简单线性外推地对市场走势进行预测是难以持续的，越是悲观的时候，越应该多一些信心，下面和大家汇报一下我们的投资理念和想法。
首先，价值投资之所以长期有效的原因就是因为市场的非理性特征，市场先生的出价不合理，股票价格短期可能大幅偏离企业的内在价值。如果市场非常理性非常有效，价格和内在价值基本接近，那么价值投资就没有用武之地了，当然这种情况在现实中不存在。从长期看，股票价格短期的大幅波动，正是价值投资主要的
价值投资之所以长期有效的更深层次原因是企业内在价值由上市公司经营产生的自由现金流决定，而绝大多数公司创造自由现金流的能力一般不受公司股价的影响，当然和股价有反身性的公司除外。内在价值是你得到的，而价格是你付出的，为同样内在价值的公司，买入价格越低，意味着付出的成本越低，未来可能实现的回报就越高，这是真理。而优秀的企业长期可能会创造更多的自由现金流，这也意味着企业
其次，价值投资的原理非常简单，但是实践起来却是知易行难，因为它是反人性的。
比如很多人认为，为什么要长期持有，现在下跌趋势那么明显，为什么不卖了等跌到更低的时候买回来，市场非常热的时候亦然。这种想法极具吸引力，但在真正操作中却不具备可行性，因为预测短期市场是一种超乎寻常的能力，绝大多数人都不具备，即使有些投资人能够一两次成功，但长期不可持续。股票价格的波动，市场先生不断出价，对短期走势判断的倾向，都是价值投资知易行难的主要原因。
另外市场好的时候和坏的时候都有各自的理由，但是股票市场都会反映这些事实，所以需要第二层次的思维，这个价格反映多少悲观的因素和乐观因素。现实情况是大多数事情不是非黑即白，更多的是量变到质变。
最后，价值投资对专业性的要求越来越高，如果没有内在价值的评估能力，做价值投资就成为空中楼阁。
就企业长期价值而言，当股价调整远超过内在价值调整时，意味着未来预期的潜在回报率的显著上升，但实现的前提是投资者能相对准确地判断企业的内在价值。
选择
在巨大的压力和诱惑面前，优秀的价值投资者必须能够克服贪婪和恐惧，否则就会陷入“懂得无数的道理但依然过不好人生”的困境，而克服人性弱点的最佳方式是以史为鉴和长期视角。
此时此刻，我们特别想和大家说，即使市场非理性的时间和程度超过很多人的想象，但我们不应该让恐惧占据我们的内心，应该相信我们的国家和人民，可以想想未来的星辰大海。
再次感谢！祝好！
睿远基金管理有限公司
2022年3月15日
【反弹！十一大基金公司点评：压制因素现转机 基本面上升是
华夏基金微策略：高层表态提振信心 政策底已现
整体来看，目前，风险偏好水平已经收缩至2011年相近区间，低于2016年熔断和2018年。我们认为，市场在情绪冰点之后，可能演绎“双降预期”叠加“俄乌缓和预期”，形成围绕一季报预期和稳增长发力方向的一波三折式超跌反弹，继续看好新能源车、半导体、光伏、有色金属、医药等板块。
博时基金：短期大盘延续震荡 大基建板块确定性较高
临近美联储议会结果公布的时间点，加息的靴子尚未落地，并且俄乌冲突仍在持续发酵，这些外部不确定性因素还会对A股的情绪面造成扰动，短期来看，A股仍将延续震荡走势，在稳增长的的总基调下，大基建板块的确定性相对更高；中长期来看，经过前期的回调，当前的性价比相对更高，受益经济转型的新能源、科技、先进制造等板块，其优质龙头企业仍具备不错的投资价值。
广发基金快讯|创业板指大涨5.2% 超4300只个股上涨
俄乌冲突、中概股暴跌以及国内经济数据的回落引致市场悲观情绪进一步发酵，上周A股市场出现明显回调。但我们也发现部分A股优质公司的经营情况良好，说明中国经济以及A股企业盈利具备一定韧性。而从估值角度来看，经过调整后，当前A股估值已经具备了一定的投资价值。无论从估值还是风险溢价来评估，前期的市场下跌已经释放了一定的风险。从行业层面看，大部分行业的估值分位数已经处在20%以下，包括军工、医药、电子、食品饮料等。随着上市公司一季报业绩预告逐步公布，预计股价会逐步向基本面研判回归。目前来看，新能源相关的细分行业景气度相对较强，建议逐步关注“高景气成长”代表板块，如光伏、风电等。
南方基金：金融委会议释放维稳信号，使市场重拾信心
展望未来，俄乌经过多轮谈判已经取得一些进展，市场对通胀的担忧有所减弱，市场对美联储加息的预期可能即将靴子落地。随着监管层积极表态和维护市场稳定，投资者情绪得到较大改善，悲观情绪得到释放，短期反弹可期，A股已经进入寻底、筑底过程，待外部负面因素解除之后，A股有望迎来更加明确的上行起点信号。此外，市场已进入业绩兑现期，关注年报、一季报情况，建议寻找业绩高增、高景气方向进行布局。
杨德龙：大盘开始反攻了！在底部信心比黄金更重要！
我国经济整体上处于稳定复苏的阶段，在复杂的形势之下，采取各种措施来统筹疫情防控和经济社会发展，保持经济运行在合理区间，保持资本市场平稳运行。国务院金融稳定发展委员会召开的专题会议成为A股市场一个重要的转折点，在市场底部信心比黄金更重要，这极大的鼓励了投资者的信心。金融委要求，第一，金融机构必须从大局出发，坚定支持实体经济发展。第二，欢迎长期机构投资者增加持股比例。第三，各方面必须深刻认识“两个确立”的重大意义，坚决做到“两个维护”，保持中国经济健康发展的长期态势，共同维护资本市场的稳定发展。这些都是有利于资本市场稳定的，A股市场也有望扭转之前下跌的趋势，重回上涨通道。
招商基金评A股反弹：股票市场情绪底已出现 A股市场中长期配置价值凸显
随着金稳会的表态，A股市场短期有望从急剧下杀的状态进入震荡整理，但趋势性的机会还需要继续等待。与2018年政策前置但缺乏信心相比，本轮市场调整的核心在于实物资产通胀与经济需求通缩，政策相对后置，在本次金稳会的稿件未有看到实质、有效的稳定经济的方案。因此当前投资者面临的盈利预期的下行，以及贴现率预期的上升和高波动的状态在短期内还难以看到趋势性扭转预期的信号。
华泰柏瑞基金：稳增长窗口期持续 防疫政策微调带动受益
对于1-2月经济数据，我们认为实际经济动能尚未完全企稳，稳增长窗口难言结束。今日国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究经济形势和资本市场问题，刺激市场走强。行业方面，政策利好的旅游、酒店、航空，以及风险偏好驱动的成长、券商板块领涨。
国联安基金评A股上涨：预计市场悲观情绪修复，建议配置业绩高增成长板块、困境反转消费服务板块
此次会议打消了市场疑虑，扭转市场预期，鼓励长期资金提高持股比例，从根本上缓解了流动性困局。她认为本次流动性冲击已进入尾声，市场信心将持续提振，推动A股价值回归。
国泰基金：金融委重磅发声 信心比黄金更重要
本次金融委的会议给了市场一颗定心丸，对于当前市场来说，“信心比黄金更重要”。前期A股的调整很大程度上是情绪层面的影响，后续建议投资者不要持续放大外部影响因素，而是聚焦A股基本面，可以选择一些优质的产品进行中长期配置。
金鹰基金：高层重磅谈话稳定信心 A股暴力反弹遥相呼应
当前对A股市场不必过于悲观。我们观察到，当前各重要指数股债性价比已经处于历史高位，权益投资性价比正在凸显。待资金和情绪负面因素消化后，市场或仍有望回到围绕基本面的反弹态势。
行业配置上，建议企稳后逢低布局，维持稳增长+科技的均衡配置。疫情和外围经济压力下，稳增长政策仍将发力。在政策未落地显效之前，市场的调整可能带来逢低吸纳优质品种的较好时机。自下而上、关注估值具有性价比的科技板块。在经历资金面和情绪面的大幅冲击后，围绕一季报、业绩高增、性价比较强的景气方向，配置价值将有望率先得到市场认可。
创金合信基金王婧：国务院金融委会议稳政策预期 预计本次流动性冲击已进入尾声
在今天的国务院金融稳定发展委员会专题会议上，刘鹤副总理重申稳增长的重要性和持续性，同时特别强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策。对市场关注的热点问题要及时回应。凡是对资本市场产生重大影响的政策，应事先与金融管理部门协调，保持政策预期的稳定和一致性。
此次会议打消了市场疑虑，扭转市场预期，鼓励长期资金提高持股比例，从根本上缓解了流动性困局。本次流动性冲击已进入尾声，市场信心将持续提振，推动A股价值回归。
诺德基金谢屹：压制因素现转机 基本面上升是股价最大动力
今天市场反弹比较强劲，主要是前期若干压制市场的因素开始有了转机，或者接近反转。国内经济数据已经企稳，我们相信后续月份的复苏会依次展开，基本面上升会是股价最大的动力。尤其今天召开的金融稳定发展委员会的专题会议上，管理层给出了相对明确的指引，即货币政策要主动应对，新增贷款要适度增长，房地产要化解系统性风险。这为经济的回升提供了强有力的政策保障。
中庚基金市场快评：权益面临多重压力 但风险释放较充分
我们认为今日市场的深度回调，与稳增长预期（市场对前2个月经济数据存有分歧）和流动性风险相关（包括外资撤离或是连续调整的直接导火索）。但我们认为触发上述流动性风险的主要因素已经或者即将进入尾声，具体来看：
1）首先，从疫情风险看，当前疫情所处环境与2020年初时已然不同，在病毒多次变异、人群接种疫苗和新冠特效药研发推进的背景下，封城等举措的必要性下降，对于疫情扩散导致的经济衰退风险较为可控。随着防疫政策强化，疫情对市场的负面影响将会逐渐递减。
2）其次，从经济基本面看，经济小周期衰退和地产风险释放的双重背景下，国内将进一步发力货币政策、财政政策、产业政策，随着这些政策的实施，有望使得国内的经济反弹。总体上，中国经济所处的位置更领先于外围经济。
3）再次，地缘政治风险看，对于俄乌冲突和中美关系等，市场通过下跌对该风险在定价上已得到反馈，在以我为主的政策主线下，外围扰动或逐渐脱敏，或者负面冲击逐渐减弱。
4）最后，从海外加息紧缩对市场的负面压制来看，美联储加息即将落地，而且市场对该风险因素的价格反馈已通过连续的风险释放得到了反馈，后续市场对该风险的反馈或将趋于缓和。
综上我们认为，市场对于包括外资流出在内的流动性风险担忧过度，随着上述风险趋于缓和或者进入尾声，A股市场后续表现更多取决于国内环境，而国内宽信用的落地节奏尽管需等待，但前途已然更为光明。
此外随着A股市场连续遭遇内外部负面冲击，以中证800为代表的股权风险溢价已经超过1倍标准差，过往市场经验证明，当风险溢价到达及超过1倍标准差，均是积极配置权益资产的机遇期，风险溢价水平对配置型资金已具有吸引力。当前看似表观风险很大，但实质投资风险很低，因为风险溢价隐含的预期回报已经具备很强吸引力。
万家基金黄兴亮
最新观点：
市场调整，风险释放，长期机会正在孕育
尊敬的各位投资人：
大家好！
感谢大家对 万家全球成长一年持有期混合(QDII)C 的信任和一路陪伴，使得我们可以以长期成长的策略，为大家争取全球顶尖科技企业发展所带来的红利。我认为，近期这一波市场调整之后，长期机会正在孕育，市场风险不是变大了，而是变小了。
自去年9月成立以来，本基金着眼于在不同市场选择相对具有成长优势的行业A股的半导体和计算机，港股的互联网和云计算，以及美股的生物技术和互联网。目前基金配置已基本到位，进入正常运作阶段。
回顾2月的股市表现，港股方面，恒生指数和恒生科技均下跌超4%。创业板指下跌0.88%，沪深300下跌0.83%，上证指数上涨2%，价值略好于成长。美股方面，纳斯达克指数上涨近3%。展望后市，随着稳增长政策的出台以及美联储加息预期的升温，市场可能会在一两个季度之后，寻找到经济和企业基本面的底部。这样强度的调整之后的底部，很可能会形成新方向的起点。
我们认为，科技成长板块依然有几个超预期的机会值得期待。一是汽车半导体和物联网芯片的市场正在快速增长，叠加本土供应链的成长，国内半导体行业的景气度可能超出预期；二是后疫情时代，后周期的计算机软件的需求正在升温；三是海外的前沿生物技术领域，包括基因编辑、RNAi 等技术平台。
长期来看，我们对于未来中国本土科技创新产业和全球前沿科技领域的发展充满信心。市场调整，我们的情绪也会受其影响。然而投资是“反人性”的，现实和感知有时是相反的，市场下跌看似吓人，其实调整的过程就是风险释放的过程，风险反而变小了。
大家觉得最恐慌的时候，却可能是风险很低的时候。在市场短期的调整中，长期机会正在孕育，值得我们以更坚定的心态去把握机会。
万家全球成长基金经理 黄兴亮
2022年3月15日
农银汇理基金郭振宇
最新观点：
农银汇理郭振宇：债基如何赚钱？收益来源于几方面？
大家好，我是农银汇理固定收益部副总经理郭振宇。很高兴有机会跟大家交流，还有部分投资者朋友们对债基并不了解，今天就来跟大家聊聊看债基的收益来源。
债基的收益来源于哪几方面？
债基收益的第一大来源就是利息收入，因为债基买的是各种债券，债券有票面利率，每天都能获得利息收入，这是债基收益的主要来源。第二是债券的买卖价差，债券市场可以交易，可以低买高卖获得收益。展开说大概有两点，一是债券剩余期限越长收益率越高，所以持有债券时间越长，剩余期限越短，收益率有一个自然下行，对应着债券价格上涨；二是对市场进行预判，如果判断货币政策将阶段性转松，提前买入债券，等央行放水时，获取债券价格上涨的收益。第三是充分利用央行提供的相对低成本的资金，采取加杠杆的策略，去买收益较高的债券获得收益。
普通投资者如何选择债券基金？
第一，关注债券基金的季度持仓。如果持仓中有一些资质较差的企业发行的债券，就要特别关注这个基金公司的信用风险管控能力，以防出现暴雷的情况。
第二，关注基金经理波段操作能力。观测基金过去2-3年的净值表现、回撤的控制能力等等来评估基金经理的水平和风格。
第三，是评估自己的风险承受能力，也是最重要的一点。根据自身的财产、年龄、工作等状况对自己进行综合评估。风险偏好极低的投资者，可以选择货币基金和短债基金；风险偏好略高一些的投资者，可以按照上面提到的方法筛选一下债券基金。
信达澳银基金冯明远
最新观点：
信达澳银冯明远：近期已自购超百万，长期看好中国科技发展
寒雪梅中尽,春风柳上归。我们始终看好科技板块的长期发展逻辑，每年资本市场的波动剧烈一些，实业的变化也会加快一些。当然，科技板块的资本波动跟实业的变化并不是齐同并进的，在短期和中短期不完全同步，甚至可能还会出现背离的情况，但拉到中长期的维度，这两者应该是一致的。所以对于投资者来说，我们建议并希望大家从长远眼光看待所投资的行业，在行业发展确定性强的领域，共享到其成长的红利。
大科技板块涵盖的行业范围非常广，投资标的众多，受技术变迁影响较大，只有深入产业链进行研究、长期积累才能对公司和行业形成更深入的理解。如新能源行业，从未来两年维度看，新能源车的需求仍可能保持高增长趋势。另外，我们也会关注到今年的扩产情况，这里面涉及技术成熟度、环保、能耗等问题，因此，我们也需要在细分板块上做筛选，重点关注竞争壁垒高、出量环节、供需格局较好的投资标的。
在之前的直播和相关的观点中，我都有跟大家提到过，我自2016年管理产品开始，我日常会通过定投的形式加仓自己管理的产品，一直持有至今，我个人认为在基金投资上择时是一件非常难的事情，较为省心的方式还是定投。近期市场调整较大，我也对自己管理的产品再次加仓超百万元，与投资者一起见证市场的发展。对于科技行业的发展，我相信冬天终会过去，春天终会到来。
天弘基金谷琦彬
最新观点：
春寒料峭，长期价值逐渐显现
大家好，我是天弘基金经理谷琦彬，很高兴与大家分享我对于市场的一些观点，欢迎大家共同交流！
2022年开年后，资本市场出现了明显的调整，基金净值也出现了回撤，我理解大家现在的心情都不太好，但越是这种时候，越要冷静，用理性而非情绪去分析市场。
资产的定价有价值的部分，也有情绪的部分，情绪的波动有的时候很极致，这是人性的贪婪和恐惧造成的，趋势下跌的时候悲观情绪被放大，各种鬼故事层出不穷，大家对于基本面的解读也容易滑落到最悲观的情景。
但实际上，当短期的情绪冲击过去，长期价值仍旧是定价的锚，历史上一次次的黄金坑概莫能外。制造业是中国经济的基本盘，各领域有壁垒和竞争力的优质企业将在转型升级的过程中也一定将受益于时代的红利。
安信基金张翼飞
最新观点：
以平常心应对市场无常，做好长期资产配置！
各位投资者朋友们:
大家好!
感谢大家的信任与支持，我们的“固收+”策略产品得到越来越多的认可。“投我以木桃，报之以琼瑶”，为信任我们的投资者朋友做好投资管理，是我们一直以来全力以赴的目标。今天借此机会，跟大家聊一聊对近期市场调整的一点看法以及运作的策略。
近期，海外主要发达经济体通胀率攀升、地缘政治形势复杂严峻，全球各类资产表现剧烈波动，A股也发生大幅调整。我们认为，短期地缘政治事件的冲击，偏情绪与风险偏好层面，市场终会回归理性。从基本面上看，随着未来“稳增长”政策发力，预计后续市场整体以震荡为主。
市场波动时刻存在，做好资产配置是应该长期坚持的投资选择。我们认为，对于大多数人而言，既不适合保守到全部配置固收类资产(长期来看跑不赢通胀，购买力贬损也是一种风险)，也不适合激进到全部配置回撤风险较大的权益基金(高波动难以承受，反而容易错失长期回报)。在固收基础上适度增配权益，在稳健基础上适度进取的“固收+”基金，仍然是不错的选择。
“固收+”策略不是股和债的简单拼合，我们的管理目标是在不同市场环境中实现各类资产的有效组合，打造低波动、高风险收益比的投资表现。具体地，就是通过“纯债可转债、股票”三大类资产实现以简驭繁，构建缤纷万象。
对于纯债资产，是我们用来实现安全热的资产，基本以中短久期、高评级国企央企债券为主，根据对市场的预测判断，在1~3年范围内有限收放组合久期，致力于获取稳健的基础收益。而股票组合、转债组合主要致力于能在有一定安全边际的基础上，提升“固收+”组合的收益空间。
对于股票资产，由于股票的估值中枢波动较大，我们对个股的选择首先强调安全边际，并以长期持有为主，核心利润来自分享企业的价值增值。经过本次市场调整，部分低估值价值型标的目前性价比较好，并存在政策催化的可能性，长期来看隐含回报率更具有吸引力，部分基本面优秀、前期调整较多的标的已进入我们的关注区间。
对于可转债资产，作为非常强的大类资产补充，既可以实现资产风格的分散，同时作为股票的衍生品，可以通过对期权定价比较清晰地把握转债的风险收益比。因此，我们把转债当成交易型的资产，自下而上从基本面着手，再结合期权定价精选标的进行配置，争取帮助组合实现收益增强。
基金是面向未来的投资，在市场波动加剧下，我们仍会一如既往的审慎与辛勤，力争继续打造低波动、高质量的长期业绩。在此，我们非常感谢投资者朋友的理解与信任，希望大家淡化短期波动干扰，长期给自己的财富做好资产配置，耐心等待价值兑现。