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哪些“固收+”基金抗住了调整?(附牛基)

发布时间:2022-05-07 23:40:41 来源:首席财经 阅读数:13061



受到多重因素扰动,权益市场整体震荡下行,各类“固收+”基金业绩也受到了不同程度的冲击。


不过也依然有不少产品获得正收益,我们来一起看看都有哪些产品,他们又是如何获得正收益


一级债基


来源:ifind,截至5月6日,规模大于1亿元


截至5月6日,在规模大于1亿元的一级债基中,交银信用添利凭借1.46%收益领跑,也成为仅有的一只收益超过1.4%的产品。


紧随其后的产品分别为鹏华普天债券、招商产业和招商安心收益,今年以来收益率超过1.3%。


不过就收益的稳定性而言,显然招商产业和招商安心收益更胜一筹,无论是各自然年度的收益,亦或是近3年和近5年的收益,都在行业排名前列。


来源:ifind,截至5月6日


招商产业和招商安心收益的基金经理均为明星基金经理马龙,从他长期管理的产品收益来看,招商安心收益年化回报为7.1%,招商产业年化回报为6.07%,另外中长期纯债产品招商添利年化收益更是高达8.91%,全市场排名第一!


鹏华普泰今年表现也不错,基金经理刘涛是全市场为数不多的“金牛”“晨星”“明星”多奖加持的固收基金经理。


不过就稳定性而言,笔者还是更喜欢他那只刚刚获得2022年度晨星纯债券型基金奖的鹏华丰禄债券。据ifind数据显示,产品在刘涛自2016年5月27日上任以来,实现收益54.97%,年化收益率7.64%,同类产品排名第一!


二级债基


来源:ifind,截至5月6日,规模大于1亿元


在二级债基中,泓德裕泰收益突破3%领跑,工银瑞信瑞盈收益突破2%,另有20余只产品收益率超过1%。


如上文所说,二级债基在一级债基的投资范围内增加了部分仓位投资股票,所以风险高于纯债基金与一级债基,就今年的市场情况而言,谁配置的权益资产少,谁最“幸福”。


所以我们也可以看到,由于可转债的股性很强,债券价格跟股市有密切关系,大批可转债产品排在榜单末尾,不少产品亏损超过20%,幅度并不比权益产品少。


在排名靠前的产品中,泓德裕泰从长期业绩来讲相对不错,此前由明星基金经理李倩管理,在李倩离职之后交由赵瑞瑞手中。


赵瑞瑞目前还管理着8只产品,规模接近百亿。从业绩表现来看,各产品之间有较大分歧,原因一方面可能是由于共同管理的基金经理不同,另一方面则是资产配置比例不同。


目前,真正意义上赵瑞瑞主要管理的产品可能是泓德裕泰、泓德慧享和泓德睿享一年持有,不过这三只产品的业绩差也有12%左右。


据ifind数据显示,赵瑞瑞单独管理时间最长的产品为泓德睿享一年持有,在1年又318天内实现收益11.92%,年化收益率6.21%,同类排名321/1251。


不过,泓德睿享一年持有在今年也下跌了9%,所以赵瑞瑞还缺乏一只产品来证明自己,希望泓德裕泰是个好的开始。



在其他排名靠前的二级债基中可关注的不多,所以我们就历史业绩筛选了几只可以长期关注的产品。


1、张清华的易方达裕丰回报、易方达丰和、易方达安心回报


张清华被行业誉为固收+第一人不是没有道理,他不仅在固收方面强,在权益产品方面也非常厉害。



我来带大家一起感受下他的恐怖实力。


截至今日,张清华长期管理的易方达安心回报任期实现收益220%,年化收益率接近15%,这已经是一只优秀的权益产品应有的水准。


据ifind数据显示,2013年和2014成立的偏股混合型基金目前共有40只,易方达安心回报可以排在中游水平。


笔者注意到,2013年和2014年成立的纯债基金中,最优秀的产品为刘涛的鹏华丰融,累计实现收益89%。

我们假设张清华的易方达安心回报中固收部分的资产也实现了这样的收益,那么权益资产所贡献的收益就是220%-89%≈130%。

不过要注意,易方达安心回报权益资产占比最高仅为20%,所以如果假设张清华以9成权益资产运作的话,那么产品收益将高达580%,成为权益产品第一!


另外还需要着重强调一下,张清华还是易方达基金中少数几位没有配置白酒的基金经理,这种独立思考的能力,也非常非常珍贵!


后面,我们还会再单独出一篇文章,对他的权益投资进行一次深度分析。

在张清华的产品中,笔者最喜欢的是易方达裕丰回报,从收益来看易方达裕丰回报年化收益率为9.71%,比易方达安心回报每年少5%左右。



但是它的可贵之处在于成立以来每年都实现正收益且均在同类产品中排在前位,这种可怕的稳定性才是我所看重的。


另外笔者对比了下张清华的各只产品的持仓,它们的个股高度重叠,影响产品业绩差异的是资产占比。



从上面这张易方达裕丰回报和易方达安心回报的对比来看,造成两只产品收益有较大差异的核心点是,易方达裕丰回报的资产配置要明显保守一些。



目前,张清华管理9只产品,各只产品之间资产配置比例差异较为明显,如易方达新收益权益资产占比超过90%,易方达丰和回报和易方达裕丰回报固收资产占比在90%左右,易方达安盈回报权益和固收则各占一半。


所以我们在资产配置的时候要按需配置。要想增加组合的防守能力,自然易方达丰回报和易方达裕丰回报是首选,而要想提高进攻能力,则易方达收益是首选。



除了张清华之外,名单中另一个大佬是博时基金的过钧,他管理的博时信用债券A/B在任职接近13年的时间里面实现收益9.88%,同类排名5/841,博时新收益实现收益12.28%,同类排名179/770。


博时基金是行业内最为出名的“固收大厂”,我们此前文章中也介绍过多只它家的产品,其中包括:


《一文讲透,如何才能挑选到优质“固收+”?》王申的博时乐臻

《收益高、回撤低!博时富瑞征服了FOF基金经理》倪玉娟的博时富瑞


博时基金的固收产品最大的特点就是“稳”,固收的管理能力无需多言,属于行业顶尖,在“+”的部分则是基本将防御性拉满,不盲目追求α收益。


如果说权益产品是茅,那么固收产品就是盾,这个盾不仅保护的是我们的账户,而且还有我们的投资体验。


试想,在市场大幅震荡的情况,当股基大幅回撤的情况下,打开账户我们发现有一只产品是飘红的,这是多么慰藉心灵。


偏债混合型基金



在偏债混合型基金中,安信基金的张翼飞刷屏,他的产品占据排行榜前六名,颇为壮观。



我们在此前文章《固收+沦为固收-?华商双债丰利近3年亏损近30%,张翼飞今年逆袭领跑》中对张翼飞有过深度的研究。


张翼飞的固收产品绝对是行业顶级的。回归历史数据,张翼飞从业8年以来长期业绩表现出色,其代表产品中长期纯债基金安信目标收益任职总回报达到36.25%,年化收益率5.15%。



此前,我们模拟测算过张翼飞在权益资产方面的管理能力,虽然与张清华S级还有所差距,但也可以算的上B。


据ifind数据,灵活配合基金安信稳健增值任职总回报59.27%,年化收益率6.92%,同类排名808/2213。对比安信稳健增值和安信目标收益可以发现,配置了20%的安信稳健增值每年的年化收益率要高出安信目标收益2个百分点。


张翼飞权益资产的投资策略是,长期跟踪优质大盘蓝筹股,结合行业基本面和市场估值,低估时买入或增持,高估时卖出或减仓,持有中注意躲避系统性风险。


也是这个原因让他配置了不少煤炭和房产,而今年时来运转,市场风格的转换,张翼飞成为最大受益者。


小贴士:


什么是固收+?


根据投资范围不同,债券基金可分为纯债型基金、混合债券型基金,债券指数型基金以及可转换债基金。

纯债型基金投资对象主要是债券,不参与打新股,也不直接投资股票,在四类债券基金中风险最小。

纯债型基金还分为长期纯债基金和中短期纯债基金,中短期纯债基金大部分资金用于配置剩余期限不超过3年的短期债券,长期纯债基金对剩余期限没有限制。

混合债券型基金可以分为一级债基和二级债基。一级债基除了投资债券,还可以参与打新股。二级债基在一级债基的投资范围内增加了部分仓位投资股票,所以风险高于纯债基金与一级债基。

债券指数型基金采用被动式指数化投资,通过对标的指数的有效跟踪实现投资收益。

可转债基金主要投资对象是可以转为股票的债券,因为这个特点可转债的股性很强,债券价格跟股市有密切关系。

风险程度从左至右依次增加:指数债基、短期纯债基金、中长期纯债基金、一级债基、二级债基。


(来源:Wind,统计日期2012.1.1-2021.12.31)

从过去10年的年化收益来看,短期纯债年化收益率是4%,中长期纯债年化收益率是5%,一级债基年化收益率是6.1%,二级债基年化收益率是7.3%。


固收+普遍意义上指的是一级债基和二级债基,但市场上普遍是将主要配置债券资产基础上配置少了权益资产的基金统称为固收+,例如在《中金:哪些“固收+”基金抗住了调整?》报告中还加入了可转债、偏债混合型基金、灵活配置型基金,偏债混合型FOF、股票多空基金。




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