周五是一个可以载入史册的日子！

沪指涨2.89%，深指涨6.71%，创业板指涨10%，创历史最大单日涨幅。

两市逾5000只个股上涨，成交金额突破1.4万亿元，同时这也是两市成交额连续三日破万亿元。

但是，却有一位明星基金经理没有感受到快乐，真正诠释了什么叫“孤单是一个人的狂欢，狂欢是一群人的孤单”。

他就是招商基金的付斌，周五他的代表产品招商先锋混合亏损了1%。

亏损原因是个谜！

在周五那样的行情中，亏钱多少有些让人感到不可思议，那么付斌到底是怎么办到的？

笔者首先检查了招商先锋混合的持股。

据iFind数据显示，招商先锋混合在二季度末共持有55只股票，但在9月27日当天只有5只股票下跌，1只股票平收，另有49只股票上涨。

笔者简单计算了下，这5只下跌的股票亏损幅度合计只有6.64%，但是招商先锋混合的第一重仓股牧原股份上涨了8.06%。

换而言之，这5只股票造成的亏损，牧原股份一只就覆盖了。

笔者通过简单计算（持股占净值比例*涨跌幅），估算半年报披露的55只股票大概可以为产品净值提供1.68%的增长，所以权益资产应该不是亏损的原因。

当然，付斌会不会3季度行业配置进一步向以银行和石油为代表的红利资产集中呢？似乎这个可能性比较大，我们等3季报披露之后再来复盘。

那么会是债券资产出了问题吗？如果是债券资产出了问题，那么大概得亏损2.68%（-2.68%+1.68%=-1%）才能够给招商先锋净值造成约1%的亏损。

截至2季度末，招商先锋混合的债券资产仓位约为21.72%，而市场上表现最糟糕的债基在周五亏损幅度也只有1.39%，所以债券资产可能也不是亏损的原因。

另外，付斌单独管理的招商丰韵混合和招商景气优选股票在周五表现也非常一般，所以并不是只有招商先锋混合遇到问题。

那么付斌到底是怎么亏损的？真是个谜！

需要注意的是，付斌与王奇玮共同管理的招商企业优选混合和招商兴和优选1年持有期混合大涨5%，这两只产品的重仓股与王奇玮单独管理的其他产品重合度较高，这可能意味着王奇玮在产品管理过程中具有较高的话语权。

如果未来付斌有什么变动，那么王奇玮可能会完全接管这两只产品。

付斌在管产品全部倒数

15个季度里面只有2个季度赚钱

本轮熊市自2021年开始，付斌在过去14个完整季度里面只有2个季度创造了正收益，而沪深300指数尚有6个季度上涨。

距离3季度结束还有一个交易日，招商先锋混合近3个月亏损4.21%，大概率本季度依旧亏损。

15个季度有13个季度亏损，这显然不是什么太体面的记录。

至于亏损的原因，我们在2022年的文章《一位“百亿级”基金经理“陨落”！招商基金付斌最惨产品亏损近40%，曾高位连发4只产品！》中有一些的解读。

近2年付斌也是屡次踏错市场节奏，2023年重仓回撤幅度较大的电力设备和医药生物，2024年又后知后觉开始配置红利资产，重仓公用事业、石油石化、银行、基础化工和煤炭等，但多数已经有见顶的迹象。

也是因为这样的表现，目前付斌管理的5只基金，任期收益率排名全部处于非常靠后位置！

这样的业绩投资者自然不会买单。据iFind数据显示，付斌在2021年的2季度管理规模一度攀升至133亿元，截至目前管理规模缩水至35.19亿元，如果抛去与王奇玮共同管理的10亿元规模的产品，目前单独管理约25亿元。

更尴尬的是，连招商基金自己人都不太信任付斌了。据iFinD数据显示，付斌单独管理的招商景气优选在2023年年末招商基金员工持有份为348万份，而2024年年中只有171万份，减少了177万份。

截至目前，招商景气优选已经连续3个自然年度亏损，累计亏损幅度高达50%，同类排名473/485 。