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投资,不要等下雨才买【伞】

发布时间:2023-11-27 19:47:54 来源:首席财经 阅读数:2468

“晴天买伞,雨天买鞋”,未雨绸缪的智慧能帮助我们在投资之中走得更稳、更远。


做投资最好的状态是:投资幸福,幸福投资。


直白一些就是以比较舒服的状态赚取投资收益。


但很多投资者的投资过程是跌宕起伏,投资结果是亏损惨重,谈不上过程舒服,更谈不上结果幸福。


例如近两年,在股市巨震之下只配置权益类资产的投资者多数伤痕累累。


再例如今年,TMT、中特、红利策略、量化策略以及北交所等相继成为市场热点,很多投资者就像追着胡萝卜的毛驴,筋疲力尽却没能吃上一口。


如何解决这样的问题?资产配置可能才是很多普通投资者唯一出路。


资产配置如何改善投资体验?


A股市场的特点决定了权益基金波动幅度较大,很难做到每一年都赚钱,对于普通投资者来说持有体验糟糕。


更为糟糕的是,很多普通投资者都是在赚钱效应的吸引下进场,此时往往是牛市的后半场,他们在收获一些蝇头小利之后甚至还会“倒金字塔”加仓,这就会造成在随之而来的熊市损失惨重。


但以资产配置的方式进行投资就会对持有体验和投资结果有很大的改善。


截至2023年11月22日,2021年以来偏股混合基金指数下跌24.78%,可见如果我们当时只梭哈权益基金,很有可能出现不小的浮亏,对于大部分投资者来说,每天看着这样一个账户那心情可能down到谷底,甚至还会影响到工作和生活。


但如果我们进行了资产配置优化,在2021年初将一半资金投入偏股基金,将另一半的资金投入到短债基金中,体验会好很多。截至2023年11月22日,中证短债指数2021年以来涨幅7.71%。这时候,即便投资偏股基金的产品出现浮亏,但账户还有一半产品是盈利状态,这显然对我们心理冲击力减少很多,痛苦指数减少很多。


更重要的是在这样的心理状态下,我们可能才会更为冷静的思考投资,进行更为理性的规划,践行长期投资。


资产配置的第一步:选债券基金


如何做好资产配置?笔者认为关键就是四个字,各司其职。


债券基金扮演的角色是“压舱石”,追求高收益更要追求稳定性;权益基金扮演的角色是进攻,A股市场风格和热点频繁轮动,选择风格鲜明且不漂移的产品才能应对各种环境。


挑选权益基金涉及的内容较多,本文篇幅有限仅讨论债券基金。


固收投资是机构投资者的主战场,其投资业绩很大程度上取决于平台的综合实力,所以在一线固收大厂挑选债券基金是比较明智的选择。


而从历史数据来看,一线固收大厂的债券基金往往业绩更亮眼且更有持续性。例如知名固收大厂天弘基金,依靠完善的组织架构、充沛的投研力量和科学的投研体系等,旗下债券基金各项数据非常出色。


据海通证券《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》显示,截至2023年9月30日,天弘基金固定收益类基金近三年、近七年的绝对收益率在固收大型基金公司中双双排名第一(1/15),近五年排名第二(2/15)。


据了解,天弘基金大固收团队由固定收益部、混合资产部、宏观研究部、信用研究部、中央交易室固收组共同组成。团队共计73人,其中基金经理共19人,主要负责纯债产品投资的基金经理共计13人。基金经理金融从业年限均超过5年,其中,金融从业年限超10年的资深固收基金经理有13人。


天弘基金为了进一步提升投研能力,规范投资流程,在2020年年底创建了业内独有的天弘五周期模型,即从宏观经济周期、货币政策周期、机构行为周期、仓位周期、情绪周期五个维度分析,实现对固收市场的科学把握。


同时天弘基金还打造了极具特色的风控系统。即针对不同信用风险偏好的固定收益组合,设置不同的信用风险管理政策。针对不同组合类型,建立不同的流动性风险模型;通过天眼系统,来部署天弘内部开发的风险模型与算法,用于支持风险、绩效的事后评估。


天弘基金旗下亮眼债基


天弘基金的固收产品最具代表性的是“固收+”,例如天弘永利债券、天弘安康颐养、天弘增强回报等。


今年由于资本市场持续低迷,投资者的风险偏好进一步降低,市场关注度聚焦到短债基金,天弘基金的短债产品凭借收益高、回撤小和回撤修复速度快得到了投资者的关注。


数据来源:Wind,2023-9-30


历史收益更高。Wind数据显示,截至2023年9月底,天弘全部短债产品近一年平均收益为2.98%,全市场短债近一年平均收益为2.5%。


历史回撤更小。Wind数据显示,截至2023年9月底,天弘全部短债产品近一年平均最大回撤为-0.16%,全市场短债基金共337支,近1年平均最大回撤为-0.59%。


最大回撤修复速度更快。Wind数据显示,截至2023年9月底,天弘全部短债产品近一年平均最大回撤恢复天数为15天,全市场短债基金近1年平均最大回撤修复天数为47天。


目前已经有销售渠道在筛选短债产品时,更关注回撤控制能力,并且制定出了“双30短债基金”标准:即同时满足近1年最大回撤小于0.3%(30BP),最大回撤修复天数小于30天的短债基金。


截至2023年三季度末,全市场短债基金共337支,近1年平均最大回撤为-0.59%,近1年平均最大回撤修复天数为47天,其中满足“双30短债”的基金共有90支,占比26.7%。


天弘8支短债基金近一年平均最大回撤为-0.16%,平均最大回撤恢复天数为15天,这意味着8只基金全部满足“双30”标准(同一产品取A类)。


目前,天弘基金的短债基金已经形成一个系列,拥有普通开放式基金,30天、60天、90天不等的滚动持有期基金,适合对流动性有不同要求的投资者。


其中,普通开放式短债基金代表产品是天弘弘择短债和天弘增利短债,成立均满3年。


两只产品的收益与回撤均优于同类产品。据Wind数据显示,截至2023年三季度末,近三年:天弘弘择短债、天弘增利短债两只产品平均回报8.78%,全市场短债产品平均回报8.39%;天弘两只短债产品平均最大回撤-0.32%,全市场短债平均最大回撤-0.78%;平均最大回撤修复天数37天,全市场短债平均最大回撤修复天数55天。


天弘弘择短债A近三年最大回撤-0.18%,全市场短债平均最大回撤为-1.23%,近三年最大回撤修复天数仅为21天,全市场短债平均最大回撤修复天数达到141天!


滚动持有期短债基金代表产品有天弘安怡30天短债、天弘安恒60天短债和天弘安悦90天短债,其中近期开放申购的天弘安恒60天短债强势吸金,产品规模增长1356%至11.42亿元。


据Wind数据显示,截至2023年三季度末,天弘安恒60近1年收益率高达3.85%,跑赢比较基准1.65%。


不过天弘安恒60短债基金经理王顺利较为冷静,坦言相对于收益率和排名,他更加看重回撤控制,目标是给客户提供一条长期平稳向上的净值曲线,让持有人无论在任何时候买入,持有一段时间或长期持有,都能得到一个不错的回报。展望后市,王顺利认为,未来半年短债基金依然极具吸引力。王顺利认为,在汇率企稳、经济恢复仍有待加强的背景下,预计未来一段时间我国仍将处于宽货币周期内,在目前货币调控环境下,人民币资产都是受益的,债市也将面临流动性较为宽松的环境。此外,相比政策利率,目前债市短端定价处于严重被低估的状态,短端票息资产是非常具有吸引力的。


写在最后:


Wind数据显示,截至三季度末,主动权益基金的规模缩水超5000亿元,较去年底减少近15%,基金份额亦减少721亿份,减幅-2.47%。


相比之下,低波类的固收品类整体逆市增长。今年前三季度,固收类产品共增长7717亿元,增幅达12%。


其中有看好债券基金未来表现的投资者,也有不少投资者可能实在无法忍受股市的低迷,从权益基金割肉出来配置债券基金。


尽管我们不知道现在股市是不是底部,但经过两年的回调至少已经处于估值中枢的下方,此时再做资产调整可能不算明智。


而未来随着股市回暖,这批投资者可能会在赚钱效应的吸引下再度回归权益市场,又被卷入下一个轮回。


其实我们大部分人都是普通投资者,没有时间和精力研究市场,也没有能力去做各种精准的择时。既然如此不如抱着“大智若愚”的心态,踏踏实实做好资产配置,如果有能力进一步,在资产配置的基础上进一步细化各类风格产品,以不变应万变的心态应对市场的风起云涌。


就像开头说的那样,如果不知道哪天下雨,最好的办法就是随身带一把伞,未雨绸缪的智慧能帮助我们在投资之中走得更稳、更远。

风险提示:观点仅供参考,不构成任何投资建议。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险,投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。

天弘短债产品指天弘弘择、天弘安利、天弘增利、天弘安怡30天、天弘安悦90天、天弘优利、天弘招利、天弘安恒60天八只短债基金,其近一年平均收益率计算公式为:平均收益率=(∑Xi)/n。其中:xi为基金复权净值收益率序列数据;n为根据时间频率和所选时段决定的收益率个数。计算时间为:2022年10月1日至2023年9月30日。

天弘弘择短债债券型证券投资基金A成立于2019年08月20日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2020年3.8%(1.33%)、2021年3.24%(1.79%)、2022年2.28%(1.46%)业绩数据来源于基金定期报告,历任基金经理:王昌俊(2019年08月20日~至今)。天弘弘择短债债券型证券投资基金根据侧袋机制指引及相关配套规则的要求,于2021年调整过基金投资策略,具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。

天弘安利短债债券型证券投资基金-A类成立于2020年11月24日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年3.93%(2.85%)、2022年2.25%(2.34%)业绩数据来源于基金定期报告,历任基金经理:柴文婷(2020年11月24日~至今)、刘莹(2020年11月24日~至今)、程仕湘(2021年06月08日~至今)。

天弘增利短债债券型发起式证券投资基金(A类)成立于2020年03月23日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2021年4%(2.85%)、2022年1.93%(2.34%)业绩数据来源于基金定期报告,历任基金经理:王昌俊(2020年03月23日~至今)、王顺利(2020年07月20日~至今)。天弘增利短债债券型发起式证券投资基金根据侧袋机制指引及相关配套规则的要求,于2021年调整过基金投资策略,具体请阅公司官网披露的基金合同、招募说明书等法律文件。

天弘安怡30天滚动持有短债债券型发起式证券投资基金成立于2021年05月11日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年2.36%(2.17%)业绩数据来源于基金定期报告,历任基金经理:王昌俊(2021年05月11日~至今)、程仕湘(2021年11月19日~至今)。

天弘安悦90天滚动持有短债债券型发起式证券投资基金成立于2021年09月22日,成立以来近5个完整会计年度产品业绩及比较基准业绩为2022年2.5%(2.26%)业绩数据来源于基金定期报告,任基金经理:王昌俊(2021年09月22日~至今)、王顺利(2022年10月22日~至今)。

天弘优利短债债券型发起式证券投资基金-A类成立于2022年05月17日,成立以来产品及比较基准业绩为4%(2.49%)业绩数据来源于基金定期报告,历任基金经理:陈钢(2022年05月17日~至今)、王顺利(2022年05月18日~至今)。

天弘安恒60天滚动持有短债债券型证券投资基金成立于2022年08月02日,成立以来产品及比较基准业绩为2.99%(2.06%)业绩数据来源于基金定期报告,历任基金经理:王昌俊(2022年08月02日~至今)、王顺利(2022年11月12日~至今)、赵鼎龙(2022年11月17日~至今)。

天弘招利短债债券型证券投资基金-A类成立于2022年11月15日,成立以来产品及比较基准业绩为1.94%(1.59%)业绩数据来源于基金定期报告,历任基金经理:刘莹(2022年11月15日~至今)、程仕湘(2022年12月06日~至今)。



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