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摩根资管的基金,有点猛!

发布时间:2023-11-13 21:17:02 来源:首席财经 阅读数:3895

摩根资产管理的基金经理,普遍有一个特点,就是进攻能力不错,但是防守能力不佳。

例如今天要聊的李博,他是一位管理基金超过8年的老将,目前管理5只产品。

来源:ifind

今年成绩单如下:一只基金亏损35%,同类排名841/844;一只基金亏22%,排名793/844;两只基金亏11%左右,同类排名50%左右;还有只基金盈利0.34%,同类排名479/2235。

5只产品业绩差距是不是稍微有点大?

但要告诉大家,他的产品持仓较为接近,大家又作何感受呢?

“偶有失蹄”的李博

李博毕业于上海交通大学硕士,自2009年3月至2010年10月在中银国际证券有限公司担任研究员,负责研究方面的工作,自2010年11月起加入上投摩根基金管理有限公司,担任基金经理助理兼行业专家一职,2014年12月开始管理上投摩根核心成长,从此开始了基金经理的生涯。

李博目前管理5只产品,但无论是绝对收益还是相对收益都很难让人满意。

例如李博的代表产品摩根核心成长A,管理时间接近9年,累计收益率90.31%,年化收益率7.53%,在同期普通股票型基金中排名36/56。

再例如稍微保守一些的摩根双息平衡A,管理时间超过7年,但累计收益率为-3.23%,在同期灵活配置型基金中排名1000/1077。

从自然年度来看,李博的表现其实并不糟糕。例如摩根核心成长A在成立以来的8个完整自然年度,2015年、2016年、2017年和2021年绝对业绩和相对业绩均十分出色,2019年、2020年和2022年中规中矩。

真正出问题的是在2018年,当年度摩根核心成长A亏损高达44.71%,在同类产品中排名倒数第二名!

另外在2018年,只配置了60%左右权益资产的摩根双息平衡A亏损幅度也高达30%,甚至跑输沪深300指数5%,让人大跌眼镜。

对于大幅亏损原因,一方面是李博重仓的“果链”深度回调,另一方面则是踩雷康得新。

康得新一直是李博最为偏爱的一只股票,曾一度成为第一大重仓股,在2017年经过持续加仓,持仓市值一度高达5.5亿元!

2018年康得新被爆出财务造假,随后连续一字板跌停,2018年4季度李博才得以退出,但股价相较于最高位跌去60%!

需要注意的是,在2018年李博属于完全躺平状态,产品换手率相较于过去几年明显异常,仓位基本保持稳定,面对市场极端环境有些应对不足。

这波回撤对投资者和李博有多“伤”?在2017年,摩根核心成长A在李博的管理下产品一度实现了翻倍,而2019年初产品的收益率已经不足10%。

在2017年摩根核心成长的规模由5亿元攀升至85亿元,持有人户数从11560人攀升至373107人,这批投资者如果没有在2017年年末止盈,那么整个2018年将非常酸爽。

在此之后,李博在2019年、2020年和2021年都有中规中矩的表现,产品净值也收复失地,但是却没能挽回投资者的信任,产品规模已经跌至8亿元。

夸张的业绩差

据ifind数据显示,李博管理的5只产品近一年具有较高的相关系数,重仓股高度相似,部分产品权益资产占比也较为相似。

但既然如此,为何业绩会相差如此之大?我们接下来一起看看。

今年亏损最为严重的是摩根核心精选A,这只产品是由李博和赵隆隆共同管理。

资料显示,赵隆隆于2021年2季度开始参与管理摩根核心精选,也是自2021年开始摩根核心精选A的换手率相较于其他几只产品有明显提高。

同时,摩根核心精选的行业集中度也在提高,在2021年年末电力设备占比提高到56.87%,2022年年末电力设备占比接近80%!

在今年3季度末,摩根核心精选持有电力设备的比例接近40%,而今年光伏和新能源整体表现低迷,造成了产品大幅亏损。

今年亏损22%的摩根行业睿选也同样如此,产品之所以明显跑输其他产品也是由于重仓持有了电力设备板块。

值得一提的是,摩根行业睿选成立于2021年2月,产品成立以来亏损幅度超过40%!

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在近期李博的专访中他曾透露自己控制组合回撤三个维度,第一是降低行业集中度,第二是避免持有周期股,第三是避免主题投资。

从行业集中度来看,今年表现中规中矩的摩根核心成长和摩根阿尔法混合,小幅盈利的摩根双息平,基本遵守了李博的投资纪律,而亏损幅度较大的摩根核心精选和摩根行业睿选则显然没有。

摩根资管的产品有点“猛”

摩根资产管理的产品最大的特点是“猛”,业绩大开大合,进攻能力还算可以,但防守能力属实一般,例如2018年和2022年旗下绝大多数产品都未能跑赢沪深300指数。

据ifind数据显示,2018年摩根资产管理有28只主动权益基金(注:普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和股债平衡型基金的各类份额合计),当年度沪深300指数跌25%,而摩根资产管理的28只主动权益基金中有23只跑输沪深300指数,其中有20只跌幅超过30%!

2022年摩根资产管理有51只主动权益基金,有46只产品跌幅大于沪深300指数,其中28只产品跌幅超过30%!

今年摩根资产管理有85只主动权益基金,只有19只产品跌幅小于沪深300指数。

由于熊市表现过于糟糕,摩根资产管理旗下89只产品只有33只目前是正收益,其中只有1只产品成立以来年化收益率超过15%,6只产品年化收益率超过10%。

但同时有4只产品跌幅超过50%,14只产品跌幅超过40%,30只产品跌幅超过30%,48只产品跌幅超过10%!

A股防守比进攻更重要

由于A股牛短熊长的特点,基金经理们的防守能力显得格外重要。

首先,防守能力决定了基金的长期业绩。比如今天介绍的李博,大家看到他长期表现并不算差,但2018年的亏损几乎让此前几年的努力“清零”。

与之相反,我们近期也介绍了几位优秀的基金经理,他们短期业绩可能并不突出,但防守能力足够优秀,多次守住了牛市的成果,拉长时间无论是绝对业绩还是相对业绩均相当出色。

其次,防守能力决定了投资者的体验。普通投资者往往是在牛市中后段进场,如果基金经理一味的只知道进攻,可能会吸引大批粉丝,产品规模会大幅攀升。但在随之而来的熊市,这些基金经理往往会给投资者带来更大的损失。



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