建信基金陶灿

最新观点：

汽车五连涨，还能买吗？

大家好，我是建信基金陶灿，大家都叫我火山哥，最近市场波动较大，特别是新能源板块，近期又迎来了反弹，后市会怎么样呢？下面是我的一些观点，欢迎交流和关注。

近期汽车板块再度领涨，其中汽车零部件和汽车整车走势较好，对于情绪回调后率先走出的行业，或能较好的带动市场人气回归。

从总量和结构的角度进行观察，总量来看，新能源车今年上半年新能源汽车延续快速增长态势，产销累计完成378.8万辆和374.7万辆，同比分别增长42.4%和44.1%，但是渗透率达到30%以上，总量上来看，已经有很好的基础了，但是市场理解渗透率超过30%以上后边际增速或下滑，贝塔有所缺失。

结构上来看，新能源车企竞争加剧，价格上降价促销，技术上不断扩大AI技术的布局，而且下一个阶段或主要在AI上发力，本次问界M7销售较好，也是自动驾驶技术发挥了很大的作用，后市新能源车板块或维持结构性行情，一些有科技优势和品牌优势的车企或逐步跑出来，走出结构性行情

鹏华基金罗英宇

最新观点：

罗英宇半导体观点-半导体行业触底信号逐步明确，消费电子走强

近期半导体行业触底信号逐步明确，业绩环比复苏，或许曙光将近：

1、上市公司单季度营收增速环比明显改善。

2、产业基本面看，半导体销售额触底回升。8月工业增加值当月同比增长4.5%，较7月增加0.8pct，高技术产业工业增加值同比增长2.9%，较7月增加2.2pct，增长明显。从半导体销售和PPI指数来看，两者均有一定程度回升。（数据来源：wind）

3、终端需求有望集中释放，助力产业链逐步回暖。随着近期华为新机型的发布以及华为麒麟芯片的回归，市场情绪有望提振。消费者之前累积的换机需求有望得到集中释放，从而促进电子产品去库存的进程，推动产业链逐步回暖。

4、存储芯片需求增长，释放行业复苏信号。而供给正在快速收缩，存储市场供需关系加速好转，现货价格稳步上扬。存储作为半导体行业的风向标，其价格的企稳回升释放出了行业复苏的信号。

上半年消费电子需求疲弱，主要受全球宏观经济影响。智能手机尤其是中低端智能手机购买意愿低迷。下半年消费电子或将迎来早期复苏，环比将有所改善。智能手机的边际变化在于，2021年手机同比增速高增，按照3年更新周期，其更新潮即将到来，叠加全球5G渗透率继续提升，带来手机增量市场，折叠屏等高端化产品也在持续提升渗透率。另外，随着WINDOWS 11内嵌Copilot版本发布，宏观经济逐步复苏带来办公设备更新需求，下半年以及2024年或有望持续回暖。

过往数年，半导体价格呈现逐步爬升之势，主要收到成本端通胀驱动、地缘政治影响、以及制造成本上行。半导体进入28nm及以下先进制程带来制造难度和成本快速上移，驱动销售价格上行。全球下游需求23H2或有望呈现逐季环比提升趋势，该过程中全球半导价格将继续呈现震荡回升。

近期，消费电子走强的核心催化主要有两个：1）华为问界M7国庆期间大定数量超预期，有望带动产业链相关标的持续走强；2）华为上调2024年手机出货量，同时华为回归带来的鲇鱼效应使得各手机厂开始加大原材料备货。国产替代链条方面，半导体设备与存储板块受到提振，原因主要在于长江存储扩产的招标在2024年有望回暖，同时存储价格持续上涨，板块周期复苏受到关注。

展望四季度，电子板块性机会或值得重视。一方面，扩产带动的设备材料模组链条有望成为国产替代的核心主线，并与存储的周期复苏共振；另一方面，华为回归带动的鲶鱼效应与XR产业链的创新有望成为明年消费电子复苏的核心，市场可能依据三季报进行逻辑的线性外推，甚至有望预期2024年消费电子的戴维斯双击行情。