万家基金王霄音

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震荡之下，医药行业依然乐观的理由是什么？

近日，各家基金开始陆续披露2023年第1季度报告，从中可以看到基金经理对于过往的总结，以及接下来的市场展望，小伙伴们对于感兴趣的基金不妨多多关注一下。

由我管理的万家健康产业混合基金也已公布2023年第1季度报告。今天，就在这里统一和大家划下重点。

万家健康产业基金以医药行业为主要投资方向，2023年一季度医药行业表现平淡，申万医药生物指数上涨1.86%，在所有行业里排名22/31。从短期维度看，去年四季度医药各个细分子行业轮番上涨，短期内应有估值修复，因此在2023年一季度没有进一步催化剂的情况下，医药行业以横盘震荡为主。

长期维度我们对医药行业依然乐观，行业仍然处于估值、持仓、基本面、政策四重底。疫情政策放开后，经济弱复苏的趋势较为确定，而医药行业作为需求最为刚性的行业之一，复苏的确定性也更强。我们认为接下来的三个季度，乃至未来1-2年医药板块较大概率会有相对收益。我们也将会继续坚持稳健均衡的投资策略，从自上而下角度布局景气度初期的小而美的赛道，同时自下而上挖掘估值和基本面匹配的个股进行投资。

万家基金束金伟

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一季报出炉，我重点关注哪些投资机会？

最近，由我管理的万家新机遇龙头、万家新机遇成长等基金公布了2023年第1季度报告。今天，就在这里和大家重点聊一聊我对于市场的看法及运作思路。

回顾2023年一季度，国内宏观经济形势逐步摆脱了去年受制于新冠疫情扩散、地产景气低迷等诸多不利因素的影响，走出了正常复苏的态势，同时伴随着党的二十大后第一次全国两会的胜利召开，资本市场的表现显著提振。在产业趋势上，人工智能的涌现是一次重大产业变化，A股相关板块表现较为活跃。

出于对宏观形势的判断我在2023年以来结束了2022年的相对审慎的操作思路，对产品保持了较高仓位。在持仓结构上，在1-3月，我们布局了三大方向：

一是基于针对能源缺口布局了新旧能源，包括以煤炭为代表的旧能源和以风光储为代表的新能源；

二是针对疫情放开经济复苏，布局了食品饮料、汽车和化工周期等品种；

三是针对科技前沿和高端制造布局了电子、机械和医药的部分个股。

在3月中旬以来，在观察到人工智能领域ChatGPT4.0发布等一系列重大事件后，我们认为确实发生了重大的产业投资机会，因此大幅加仓了AI板块。

展望二季度，整体上我们依然认为今年是一个宏观环境相对友好、经济正常复苏的年份，市场整体风险不大。对于人工智能领域的投资，我们认为这会是未来很长一段时间的主线方向。需要强调的是，人工智能在使得很多行业大幅受益的同时也会颠覆很多行业，未来板块将会分化，既要抓住机会也要回避风险。一方面，在大方向上，我们需要密切跟踪前沿科技的变化趋势是否还在加速，另一方面，在结构上，我们需要综合考虑大模型、算力和应用等细分子行业的布局。

平安基金神爱前

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调整之后，为何仍看好科技？

大家好，我是平安基金神爱前。4月下旬以来受一季报影响，市场出现明显调整。后续随着一季报披露完毕，扰动因素消退，同时市场对于经济复苏过高的预期也已经得到修正，经济与流动性无忧，系统性风险可能较小，5月份市场可能企稳震荡。

但随着经济复苏最迅速的阶段逐渐过去，市场焦点将有望不再博弈短期经济修复，而转向经济中长期视角的高质量发展、转型、改革。相对来说成长性行业的对比优势有望逐渐扩大，而一些过于依赖经济贝塔、尤其中长期稳态业绩预期过高的行业可能后边存在较大估值压力。

基于上述市场行情，5月份我将重点关注以下几个板块：

1、科技：数字经济政策与科技创新共振，有望逐渐落实一些产业趋势：数字要素观察政策落地情况，能否跑通一些商业模式 ; AIGC带动算力硬件需求最为确定，一些在虚拟领域的应用可能更加便于尝试和创新、更快落地，比如传媒与游戏等; 半导体设备受益国产扩产，消费设计类公司仍然基本面疲软，需观察下游是否有创新终端出现，否则向上周期弹性存疑。科技行业从主题转向个股基本面。

2、汽车零部件：汽车的利空扰动有望接近尾声，汽车零部件的国产化与智能化等逻辑可能又逐渐回归。短期受一季度销售数据影响有所调整，但预计二季度将环比改善，同时国产车崛起趋势非常清晰和迅猛，有望带动汽车供应链本土化，汽车零部件国产化空间巨大，另外伴随大宗商品、电池成本等下降，国产车成本压力下降，之前受压制的智能化支出或迎来加速。

3、低估值高息品种：今年经济复苏带来顺周期品种业绩改善，随着部分消费行业的基本面预期改变与估值压力可能会逐渐暴露，低估值高股息品种可能会承接部分资金。

汇添富基金董瑾

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汇添富基金董瑾：动力电池+储能板块旱地拔葱式暴涨，亮眼一季报是强心剂

动力电池、储能等新能源板块今日纷纷暴涨，中证电池主题指数飙升超6%，大涨的成份股有一个共性特征，那就是一季报数据亮眼！

业绩高增股价近期却持续调整，导致估值优势逐渐体现。截至4月25日，电池50ETF（159796）跟踪的中证电池指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.30倍，估值分位数为0，即处于上市以来最低位。

数据来源：Wind，统计区间2014.12.31-2023.4.25

面对估值向左业绩向右的电池板块，我们认为电池板块预计整体仍将维持较高的增长动能。

动力电池方面，近期产业链需求和价格有企稳回升的态势，新能源新车型和电池技术的发布也有望带动需求的回暖。

储能电池方面，随着锂电和光伏双降本，集中式电站和大储有望放量，储能电池也有望迎来经济性拐点。

当前市场悲观预期已经释放得较为充分，估值调整至历史低位，交易拥挤度大幅回落，板块具备较强的配置价值。

电池50ETF（159796）跟踪中证电池主题指数，覆盖动力和储能电池两大黄金赛道。无证券账户可布局场外联接基金（A类：012862；C类：012863）。

汇添富基金郑磊

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汇添富郑磊：奇点临近，AI或进一步加快医学突破的速度

ChatGPT的横空出世，引爆了全球热度，而应用创新、算力进步、数据爆发等要素的突破，人工智能产业化的可能性大幅提升，世界对未来打开了新的想象空间。

20世纪伟大的信息理论学家冯诺依曼指出：技术正以其前所未有的速度增长，我们将朝着某种类似奇点的方向发展，一旦超越了这个奇点，我们现在熟知的人类社会将变得大不相同。而当下的人工智能，可能正处于这样奇点时刻。作为许多领域的赋能技术，人工智能技术能否为生物制药领域带来一些改变呢？未来充满期待。

我认为AI有可能会进一步加快医学突破的速度。人工智能新技术的引入，对传统的计算机辅助药物设计可能会带来可见的效率提升，并在一定程度上增加研发成功的可能性。我们甚至可以预见，在人工智能的帮助下，目前的基因编辑技术或将落地更快，能从宏大基因组中更精准更有效的找到编辑靶点，个性化医疗将真正精准；科学家们能在蛋白质结构预测上取得快速突破，动态的生物学构象将不再复杂，这将对生物学领域产生革命性的影响；而在制药过程中，人工智能也可以辅助化合物筛选、推动化学合成的效率，使得新药的研发周期大幅缩短。

事实上，过去几年的全球疫情加速了整个生物医药技术的飞速发展与变革，我们已经见证了若干黑科技的革命性突破，包括基因技术、细胞治疗、Protac技术、ADC技术等。而在此期间，人工智能在生物医药领域的应用也受到了资本的追逐。畅想未来，当人工智能遇到医药新技术，产生的影响或许不是暴风骤雨式的，但却会是润物细无声的变化。一旦有新的突破，相关公司将凸显巨大的投资价值。我们坚信，随着不断的科技创新和产业升级，医药投资的新周期正一步步向我们走来。

众多新技术迎来索罗斯时刻，新的市场需求正在引爆，也有望进一步拉动创新产业链的景气趋势。如果说过去五年，创新药买的是国内政策顶层设计下的腾笼换鸟，那么未来，我们将必须全面重视创新药的国际化。而我们也已经能看到几款重磅国产新药正在出海突破，中国创新的海外空间值得期待。

回到投资世界，我们认为会有相当一批优质的医药企业从目前的“小产业”中走出来，同时伴随着港股本身的估值修复，我们对港股创新药也还是比较乐观的。我觉得现在就是等待催化的时点，这个时候慢慢去布局，逢低买入或者定投，可能是一个不错的时机。

汇添富基金过蓓蓓

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汇添富基金过蓓蓓：新能源迎反弹，当前还可以上车吗？

上周，新能源板快普跌，光伏产业（931151）、CS电池（931719）和新能源车（930997）周度跌幅分别为2.53%、3.20%和4.11%。能源（000928）周度涨幅为2.24%。数据来源：Wind，截至2023.04.21

近期上海车展上，传统燃油车式微，新能源车成为主角。分品牌类型看，自主品牌占据新能源车绝对主流，外资品牌则加速转型、奋力追赶，新势力方面更是异彩纷呈，中国自主品牌正引领汽车工业新一轮变革，全面电动化势不可挡。新技术方面，麒麟电池、凝聚态电池和龙鳞甲电池等相继亮相，在能量密度和安全性方面有了进一步的创新和突破，显示出国内电池厂商的强大实力。

新能源车指数成份股中目前已公布23Q1业绩的公司整体表现良好，其中电池龙头的业绩表现尤其亮眼，盈利修复逻辑得到验证。后续随着车展新车型的投放，良好供给驱动需求增长，新能源车景气度自Q2开始有望逐步回升。当前板块整体估值已经进入深度低估区间，新能源车指数PETTM处于近五年20%左右分位数，具备较好的配置性价比。数据来源：华安证券，《上海车展新能源车为绝对主角，新技术助力行业进步》，2023.04.23