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指数化投资的特点是什么?

发布时间:2023-02-18 20:47:51 来源:首席财经 阅读数:6655

指数化投资在我国受到越来越多投资者的青睐,呈现出快速发展的态势。据Wind数据统计,截至今年三季度末,国内被动指数型基金的数量达到 1783只,规模合计近1.5万亿元。

小伙伴看到这里是否会有疑问,指数化投资到底是什么?指数化投资与个股投资有哪些区别呢?今天的投教小课堂就给大家详细解答一下吧!

什么是指数化投资?

所谓指数化投资,是指通过复制并跟踪某个证券价格指数,或按照证券价格指数的编制规则构建投资组合而进行的投资,其目标是获取与所跟踪指数相关联的某一特定市场平均收益率。

资料参考:潘清,《业界:科创板为指数化投资提供发展新机遇》,新华社,2019.5.12

如果把指数看作是轨道,那么开展指数化投资的普通指数基金,就如同轨道上的火车,力求压轨而动,循道而行,跟上铁轨的线路起落。而实现方法就是复制指数编制规则给定的成份股和权重,以高仓位构建投资组合。对于普通投资者而言,购买指数基金是最便捷的指数化投资方法。

比如,一般情况下,跟踪沪深300的指数基金,会依照指数编制方案中设定的“姿势”(成份股与权重)构建投资组合,从而持有沪深市场中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票;而购买该基金、开展指数化投资的投资者,也相当于一次性买入了这“一篮子”股票。

相对于个股投资指数化投资的特点是什么?

1、在投资风险上,个股的涨跌难以把握,波动通常较大,而指数投资可通过股票组合来分散个股的非系统性风险。

买指数基金等同于买入“一篮子”不同的股票,以组合投资的方式分散个股投资的风险。如果投资者对个股判断失误,或者个股因遭遇某些突发特殊事件而使得投资者“踩雷”,个股投资损失可能非常大。而成份股在指数中所占的比重是有上限的,某一成份股的个体风险对指数化投资组合的影响则会相对较小。

举个简单的例子方便大家理解,如果指数中一只权重占比1%的股票下跌了10%,对应就会拖累指数下跌0.1%,会给投资者带来0.1%的损失;但如果全部资金直接投资该股票,则会给投资者带来10%的损失。

2、在投资收益上,个股投资获取的是单一股票收益,而指数投资是为了获取目标市场的平均收益。

接着上面的例子,如果指数中一只权重占比1%的股票上涨了10%,那么仅会带动该指数上涨0.1%,指数基金的收益回报自然也比不上全部资金直接投资该个股的收益。但如果我们分析沪深300指数与其成份股在过往一年的波动率和收益率数据,可以发现沪深300指数的收益率虽然不及部分个股收益,但是波动率大幅降低了。投资指数的目标是获取目标市场的平均收益,讲求提高收益-风险性价比。如果单论收益率,自然是比不上涨幅最靠前的若干成份股。

数据来源:Wind;数据统计区间:2021/10/28至2022/10/28

3、在投资难易程度上,个股选择耗时费力,而指数是省心省力的一键化投资工具。

上市公司越来越多,信息和数据浩如烟海,开展个股投资不仅需要投入较多时间精力,而且对专业能力要求较高,不少股民每天花大量时间“做功课”,分析个股,研究上市公司,费时费力,但结果可能并不尽如人意。比如,假设看好某个行业的投资机会,投资个股通常只能抓住行业里的一家或几家公司,但行业上中下游产业链较长,产业链中单个公司技术迭代较快,研究难度高,投资价值和风险不易把握;而一些行业指数可一揽子打包该行业上中下游相关领域的重点公司。所以,如果你看好某一市场板块或某一行业、某一主题的大趋势,买人跟踪该市场板块或行业、主题的指数基金不失为一种更加简便易行的选择,可以帮助你比较轻松、高效地落实自己的投资“路线图”。简而言之,通过投资指数,可以让投资者轻松获取目标市场的平均收益。

了解指数的分类,可以帮助我们在进行指数化投资时,更加准确、便捷地查找和挑选投资标的。

按照资产类别分类,指数主要可分为股票指数、债券指数、商品指数。

股票指数和债券指数分别主要反映特定股票、债券市场价格走势。商品指数主要反映可交易的大宗商品价格走势,比如黄金指数、原油指数、豆粕指数等。

其中,股票指数又主要分为宽基、行业、主题、策略类指数。

宽基指数

宽基指数通常表征某个市场或板块的整体表现,成份股包含各行各业的股票。

一些宽基直接以市场板块名称命名。例如,上证指数,反映了上海证券交易所上市公司的整体表现;创业板指,包括了最具代表性的100家创业板上市公司。

还有一些宽基指数的名称包含数字,比如300,500等,代表了该指数成份股的数量,并一般以市值大小作为主要筛选标准。例如,沪深300指数,包括了沪深市场中市值大、流动性好的300只股票;而另一条常见的中证500指数,则包含了市值排名在301到800的500只股票,代表A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

行业指数

与宽基指数相对应的是窄基指数,窄基指数主要指行业指数和主题指数。窄基指数的的成份股选样范围相对更加聚焦,相应地,行业集中度较高,阶段性波动风险也要高于宽基。

行业指数的成份股均归属于某个特定行业。不同机构的行业分类标准千差万别,导致行业指数也林林总总,不胜枚举例如,申万一级行业指数有31个,而按中证指数公司的行业分类标准,中证一级行业指数共分为了如下11个:

来源:中证指数有限公司。

基于一级行业,还可以进一步细分至二级、三级、四级行业。

比如,中证的主要消费(一级行业),可以细分为食品饮料与烟酒、农牧渔、家庭与个人用品3个二级行业;食品饮料与烟酒(二级行业)分为酒、软饮料、食品、烟草4个三级行业;酒(三级行业)可分为白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒及其他4个四级行业。

图:行业指数类型分布示例图

来源:中证指数有限公司。为方便阅读,只展示部分行业指数示例。

相应地,中证指数公司编制出了中证全指主要消费指数(一级行业)、中证申万食品饮料指数(二级行业)、中证酒指数(三级行业)、中证白酒指数(四级行业)等。

为了更加全面、客观反映经济结构和上市公司行业归属的变化,行业分类连带行业指数也都会持续进行动态调整。

投资者如果要投资配置行业指数基金,一定要弄明白其行业划分标准是什么,成份股有哪些,是不是自己心仪的标的。

主题指数

主题指数也属于窄基,它的成份股均具有某种相同的主题属性。

与行业指数相比,主题指数的成份股表面上看可能分布比较分散、是一个跨板块、跨行业、甚至跨境内外市场的“综合体”,但是“形散神不散”,这些成分股都与某个主题高度相关、可用一条“主线”将他们贯串起来,因此也可能会对某些风险因素产生共振,需关注其由此带来的特有风险。

例如,中证内地低碳经济主题指数,是由清洁能源发电(太阳能、风能等)、能源转换及存储(智能电网、电池等)、废物处理(水处理、垃圾处理等)等多个领域公司构成,反映沪深市场上低碳经济主题上市公司的整体表现;

中证养老产业指数,是针对养老产业这个主题构建的指数,行业分布非常广泛,涵盖了医药卫生、健康食品、休闲旅游、人寿保险、小家电等养老产业相关的上市公司,反映沪深市场养老产业相关上市公司的整体表现。

策略指数

策略指数,通常是针对某种特定策略(红利、低波、基本面、价值等)来选择成分股,确定权重的指数。

宽基、行业等传统指数,一般定位于获得目标市场平均收益,而策略指数一般会加入不同的策略因子,以期望获得更好的回报或更高的风险-收益性价比。

例如,上证红利指数主要选取现金股息率高、分红比较稳定的成份股;

中证500行业中性低波动指数,主要在中证500指数二级行业内选取低波动特征的证券,力求实现降低指数整体波动率的目标。

基本面50指数,通过对基本面指标(营业收入、现金流、净资产、分红)进行加权,选取出基本面价值最大的50只股票去构建指数。

沪深300价值指数,主要通过对沪深300指数样本股进行价值因子(股息收益率、市盈率、市净率和市现率)评分,选取出排名最高的100只股票去构建指数。

以上是对股票指数的介绍。

对于指数的大分类,除了按照资产类别分类,还可以按照投资市场分类,分为境内和跨境市场指数。境内市场指数比较好理解,成份券均来自境内市场,如A股市场的上证指数、沪深300、中证可转换债券指数等;跨境市场指数的成份券,主要由境外证券构成、或者境内和境外证券共同构成,如中证沪港深300指数、香港恒生指数、摩根大通政府债券指数等。

如果你想了解更多指数和指数基金相关知识,请继续关注我们的“投教小课堂”!

数据及图表来源:易方达投资者教育基地

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