原标题：基金观点 ｜ 汇添富过蓓蓓：消费复苏方向较为确定，重点公司的业绩有望迎来边际改善
平安基金成钧
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【成哥论市】猪肉收储即将开启，对养殖板块有何影响？
近期猪价维持低位震荡，猪肉收储即将开启，对价格有所提振。2月6日，发改委发文，国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。
从供给来看，春节后伴随养殖场和屠宰企业陆续复工，生猪供给增加，供给端压力依然较大。
从需求来看，短期进入季节性消费下滑区间，消费端需求减弱。同时关注潜在的疫情二次冲击对猪肉消费的影响风险。
数据来源：中国养猪网，截至2023/2/7
展望后市，随着春节后库存消化，叠加收储政策引导，猪价有望迎来修复性上涨。但猪价小于行业平均养殖成本持续时间较长，持续亏损下，行业产能或加速出清。
当前生猪
汇添富基金过蓓蓓
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【蓓蓓说】消费复苏方向较为确定，重点公司的业绩有望迎来边际改善
根据四季度主动偏股型公募基金的持仓情况来看，食品饮料的持仓占比略有下降（-0.21%），但仍旧是公募基金重仓的第一大板块，相对中证800也有较高的超配比例，显示出机构资金对消费板块持有较为乐观的态度。
今年消费复苏的方向较为确定，从宏观层面看，经济回暖的过程中消费有望成为拉动经济的中坚力量，扩内需战略下，消费政策也有望持续发力。从基本面角度看，截至1月底业绩预告收官，中证消费成分股中有16家披露业绩预告，其中预增比例达75%，随着消费场景继续恢复以及消费意愿提升，消费板块重点公司的业绩有望迎来边际改善。数据来源：公募基金四季报，Wind
投资策略
中期视角，主要消费进入右侧布局区间。主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的抗通胀周期的盈利韧性，加之已经回调了将两年的时间，负面预期表达充分，板块在2023年的投资机遇值得关注。
博时基金肖瑞瑾
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2023年的科技板块，机会相较于去年是否更大？
去年跌幅较大的五个板块几乎都是科技板块，比如电子、新能源汽车、电力设备，以及国防军工，都是科技行业。为什么去年科技行业的表现这么不好呢？首先，科技行业的股价表现受全球因素影响较大，比如全球宏观的通胀、全球地缘政治格局，因为科技本身是依赖于全球知识共享、以及人类的共同协作，当全球化倒退，当全球性出现了比较大通货膨胀、地缘政治军事冲突问题的时候，必然会影响到科技行业的表现。
所以去年我们理解科技行业就是处在一个比较动荡的时期，通胀问题很严重。我们知道去年地缘政治是一个支离破碎的情况，整个原油价格、全球粮食价格涨幅较高，加上疫情、美联储加息等因素所扰动，去年科技行业的表现是较差的。但是今年很多情况有所转变，虽然地缘政治环境没有很好的改善，但是至少通胀的因素、美联储加息的因素、国内的疫情防控因素都出现了一些积极的变化，所以今年科技板块的表现是要显著优于2022年的。
博时基金万琼
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美联储加息预期下行，释放鸽派信号
一、宏观经济方面
1、 美国宏观经济数据
1月美国制造业PMI进一步萎缩，服务业PMI大幅上升。美国2023年1月制造业PMI从12月的48.4下降至47.4,不及预期值48，该指标已处于2020年5月以来的最低水平；服务业PMI从前值49.2大幅跳升至55.2，显著高于预期值。商品需求与服务需求继续分化。
美国服务业复苏延续下劳动力市场持续韧性，叠加统计口径调整、季节性调整、政府罢工等因素的扰动，1月新增非农大超预期。1月新增非农就业人数为51.7万人，远超预期值18.9万人。大幅超预期的非农数据可能受到以下因素扰动：基准期数据上调、季节性调整误差（非季调数据与往年1月水平相当）、加州公立大学罢工结束（约3.6万人返岗）。拆分贡献来看，本次非农数据增长主要由休闲和酒店（+12.8万人）、教育保健（+10.5万人）、专业和商业服务（+8.2万人）拉动，反映出美国服务业的复苏仍在延续，一方面支撑了“软着陆”可能性，另一方面也增加了联储判断“工资-通胀”螺旋的风险。劳动参与率继续回升，就业人数的增加带动失业率下落至3.4%，为1969年以来的最低值。
美联储加息预期下行，释放鸽派信号。美联储2月1日宣布加息25基点至4.5%-4.75%，加息幅度低于12月的50个基点，会后鲍威尔首次承认抗击通胀已获得一些成效。市场对本次会议作鸽派解读，美国三大股指上扬，美债收益率大幅跳水。需警惕市场过早充分定价软着陆和早降息的背景下，后续若经济数据超预期引发市场交易逻辑反转可能带来的剧烈波动。
数据来源：Bloomberg，CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理
2、 海外经济情况
欧元区2月会议如期加息50bp，市场作鸽派解读。欧央行2月会议上调基准利率50bp，存款机制利率从2%上调至2.5%，并给出3月加息50bp的指引，并确认3月开启缩表进程。会议声明中提及“未来能源冲击消退速度将比预期更快，将增长的下行风险和通胀的上行风险调整为中性”，并指出经济比预期得更有韧性。通胀前景的下调和经济衰退预期的缓提振市场情绪，鹰派预期降温。
欧元区23年1月制造业PMI终值处于荣枯线以下，22年4季度GDP超预期增长。1月欧元区制造业PMI终值录得为48.8，与前值持平。尽管1月制造业产量与订单情况均有所恶化，但产出下降速度已连续3个月放缓；1月欧元区服务业PMI终值为50.8，为6个月以来新高，显示出服务业复苏强劲。欧元区4季度GDP环比增长0.1%，高于此前预期的-0.1%，较前值0.3%有所下降。
法国23年1月制造业PMI回落，CPI同比回升。法国1月制造业PMI终值录得50.5，略低于前值；工业产值环比进一步下行，显示生产增速放缓，当前判断能否避免衰退还为时尚早。法国1月CPI同比终值6.1%，前值为5.9%，小幅回升，能源及食品价格同比分别上涨16.3%及13.2%，服务业复苏下的劳动力市场韧性令通胀遭遇下行阻力。
英国央行加息50bp，市场鹰派预期降温。英国央行2月会议加息50bp，政策利率上升至4%，符合市场预期。本次会议的利率前瞻指引措辞的强硬程度减弱，并指出年内通胀会持续回落，带动薪资增长减缓。会后市场鹰派预期降温，但央行行长贝利也在决议发布后提示，并不确定未来加息幅度会减小。
日本12月工业产出小幅下降，失业率维持疫情以来最低位。日本2022年12月工业产出较11月萎缩0.1%，好于预期值-1%，但缩减的工业产出也反映出经济仍受下行压力。日本2022年12月失业率为2.5%，与前值持平，为疫情以来的最低水平，近期日本职位空缺与雇佣缺口持续扩大，反映出劳动力市场紧张，工资出现明显上行，或造成通胀粘性风险，为货币政策正常化进一步施压。
3、 海外央行动态
美国如期加息25BP。美联储在2月议息会议中宣布加息25BP，较去年12月再度放缓，联邦基金利率目标区间达到4.50%-4.75%，回到2007年9月的水平。美联储决议声明较去年12月略有变化。第一，通胀表达从仍居高不下，修改为“有所放缓，仍居高不下”；第二，未来加息判断从关注未来加息的“速度”，修改为关注未来加息的“程度”；第三，新增“俄乌冲突加剧了全球不确定性”。此外，在终点利率的判断上，美联储主席鲍威尔指出，终点利率判断需要等到3月，正在讨论再加息几次达到适当的限制性水平，不认为2023年会降息。详细解读见《美联储：加息近尾声，降息需等待——美联储2月议息会议点评》。
欧央行2月加息50BP，3月或仍将继续加息50BP。2月欧央行将三大主要利率均上调50BP。当前欧央行鹰派立场仍坚定，欧央行行长拉加德表示，欧央行官员基本同意2月和3月各加息50BP，且3月加息后也达不到限制性利率水平。央行管委Simkus认为欧洲央行今年不太可能降息，只有非常“重大”的因素才能阻止欧洲央行3月加息50bp。此外，欧洲央行管委Holzmann也认为，欧洲央行必须在2023年三季度实现终端利率（即本轮加息周期的利率峰值）。
英国央行加息50BP。英国央行将基准利率从3.5%提高至4%，至此英国基础利率已从2021年底的0.1%提升至4%，创2008年11月以来的新高。目前市场对英央行在3月放缓加息的预期较强。一方面，英央行声明转向温和，货币政策委员会成员对加息政策稍有分歧，并且英国央行在利率前瞻中删除了在必要时将做出“强有力的”回应的措辞，另一方面，英国经济增长面临较大压力，英国央行预计，英国将从2023年一季度开始出现五个季度的经济衰退，预计英国经济2023年萎缩0.5%，2024年萎缩0.25%。
中国香港加息25BP。中国香港金管局将基准利率上调25个基点至5.0%。
丹麦加息35BP。丹麦央行加息至2.1%，此前为1.75%。
4、 疫情新况
美国XBB.1.5感染比例升至66.4%。美国CDC新冠检测数据显示，截至2月4日，奥密克戎变异株XBB.1.5的感染占比已由上周的55.9%快速上升至66.4%，此前盛行的BQ.1与BQ.1.1的总比重进一步下降到了27.2%，而BA.5的占比已不足1.0%。
美国新增确诊病例上升。截至2月3日，美国日均新增病例为4.9万例左右，较上周增加22.0%；日均死亡病例为532例，与上周基本持平。截至2月1日，美国新增住院人数较上周减少10.1%，回落至2.8万人，已连续四周下降。此外，重症率仍接近于0。
美国医疗负担小幅回升，其中因新冠导致的住院与ICU占用率持续下降。截至2月5日，美国住院病床占用率升至77.1%，其中与新冠相关的住院占用率降至4.5%；美国ICU病床占用率仍维持74.6%，其中因新冠导致的ICU占用率下降0.3个百分点至5.1%。整体来看，与新冠相关的医疗负担仍在低位。
欧洲新增确诊病例上升，死亡病例回落。截至2月3日，欧洲日均新增病例为3.1万例，较上一周上升7.3%。其中意大利、法国均下降10%左右，而德国、俄罗斯分别上升16.9%和27.6%。欧洲日均死亡病例继续下降7.8%至399例，除意大利、西班牙外，各主要国家日均死亡病例均较上周均有所回落。
东南亚疫情持续好转。截至2月3日，除马来西亚和越南外，东南亚主要国家新增确诊病例均呈下降态势。其中，泰国、菲律宾以及印尼新增确诊病例分别较上周下降24.7%、2.9%以及1.9%，马来西亚、越南新增确诊病例分别较上周上升42.2%和117.1%。从日均死亡病例数来看，东南亚主要国家死亡情况均有所下降。
5、 本周关注要点
数据来源：Bloomberg，CEIC，兴业证券经济与金融研究院整理
二、主要指数相关情况
1、 一周指数表现
上周，纳斯达克100指数整周上涨3.34%。标普500指数整周上涨1.62%，其覆盖的11个行业板块有8个行业板块上涨。其中，通信设备领涨5.28%，而能源领跌-5.94%。
数据来源：Bloomberg
2、 配置建议
美股：1月份美国非农就业人数增加51.7万人，远超市场预期；失业率继续回落至历史低位，劳动参与率小幅回升，就业市场表现仍然强劲。ISM服务业PMI大幅反弹。其中新订单、新出口订单、商业活动等指标均明显走强，不过ISM制造业PMI继续回落。受美国及全球宏观经济指标好转影响，标普500指数年初以来涨幅7.7%，对货币政策的预期计入亦已较为充分，需要警惕美国经济衰退以及美联储不及预期降息带来的短期美股调整。
全球市场：股票继续流入，债券继续流入，货币市场继续流出；美股继续流入，发达欧洲继续流入，新兴市场继续流入
跨资产：全球股票继续流入，债券继续流入，货币市场继续流出。本周全球股票型基金继续流入160.50亿美元（vs. 上周流入139.35亿美元）；债券基金继续流入77.77亿美元（vs. 上周流入122.02亿美元）；货币基金继续流出3.00亿美元（vs. 上周流出23.02亿美元）。
跨市场：美股继续流入，发达欧洲继续流入，日本继续流出，新兴市场继续流入。美股本周继续流入78.32亿美元（vs. 上周流入15.00亿美元），发达欧洲流入6.14亿美元（vs. 上周流入47.23亿美元），日本股市继续流出3.55亿美元（vs. 上周流出8.30亿美元），新兴市场继续流入73.95亿美元（vs. 上周流入78.50亿美元）。
美国内部，美股ETF基金流入80.12亿美元（vs. 上周流出1.20亿美元）；美国高收益债流出4.69亿美元（上周流出14.05亿美元）。
数据来源：Bloomberg