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崛起的中生代!盘点4位投资风格鲜明的医药基金经理

发布时间:2023-01-31 20:26:50 来源:首席财经 阅读数:6517

医药板块自去年9月底开始启动反弹,截至反弹幅度已经超过20%,基本宣告完成筑底。

作为投资门槛较高的医药股,毫无疑问基金是一个不错的选择。

在医药主题基金经理中,除了葛兰、赵蓓、娄慧源和谭小兵之外,市场上还涌现出一批投资风格鲜明的中生代基金经理,也同样值得关注。

1、融通基金万民远:逆向投资,重视估值

医药基金经理近2年普遍比较难受,融通基金万民远凭借“不走寻常路”的投资风格连续4年实现正收益。

据wind数据显示,万民远目前管理3只产品,融通健康产业自2016年8月26日管理以来总回报214.03%,年化收益率19.55%,在同期灵活配置型产品中排名22/1061。

在2021年10月,也就是医药股顶部发行的融通新成长,自成立以来实现收益34.46%,年化收益率25.85%,在偏股混合型基金中排名2/2353。

万民远的投资风格有两个特点,其一喜欢逆向投资,基本不参与抱团股炒作,其二偏好寻找比较冷门的低估值个股。

他在季报中对自己投资框架的总结是,个股选择坚持‘逆向思维,人多的地方不去’,在企业经营性低点布局,组合构建遵循产业趋势有限,成长与估值匹配,不追逐短期热点,提前预判,做孤独的‘拐点型’价值发现者。

落实到具体投资上,万民远会选取有明显贝塔收益的行业赛道,并通过自下而上选股,在个股选择上发掘低估值、安全边际高的公司,可以归纳出以下几个特点:

(1)在好的Beta里面去找Alpha,行业选择上顺应市场,个股选择上对抗市场;

(2)控制回撤,以绝对收益理念做相对收益,放弃估值泡沫思维;

(3)投资相信常识,永远做大概率的事情,胜率和赔率同样重要,只有在高胜率的情况下才值得去博赔率。

从具体的持仓来看,万民远的重仓股中很少出现公募基金的“抱团股”,往往聚焦于的“小而美”中小盘成长型股票,并在阶段性的低点布局,所以业绩较为可观。

行业配置分散,个股配置相对集中。对于细分赛道的仓位会有限制,不会在一个细分赛道配置过高,上限不超过30%,极限不超过35%。

2、天弘基金郭相博:医药内行人,产品爆发力十足

做医药投资门槛相对较高,郭相博相较于其他基金经理有一个重要优势,他是业内为数不多的拥有实业经历的医药基金经理。

据了解,郭相博在同仁堂研究院工作期间,推动治抑郁药“巴戟天寡糖胶囊”从临床三期至获批。

多年的实业经历令郭相博研究企业时更具实业眼光,善于抓住企业基本面研究跟踪的主要矛盾,调研能够深入产业一线,同时更准确地预判医药各个子行业景气度。

2014年,郭相博加盟天弘基金,目前管理3只医药产品,分别是天弘医疗健康和天弘医药创新、天弘臻选健康,其中天弘医疗健康是与刘盟盟共同管理,天弘医疗创新、天弘臻选健康是其单独管理。

其中,天弘医药创新是市场上少有的聚焦于医药创新领域投资的基金,尤其重点关注创新药、创新器械、创新医疗等领域。

天弘医疗创新在本轮医药股反弹中的表现极具爆发力。据Wind数据显示,截至1月20日,自去年四季度医药板块反转以来,全市场共有9只医药基金净值涨幅超30%,若扣除规模不足2亿元的基金,天弘医药创新排在第四位。此外,天弘医药创新在近6个月、近1年、近2年业绩表现均位列前十。

郭相博的投资风格是不拘泥于热门赛道,不跟随市场风格预期,不局限于市值大小,不押注单一细分行业,善于在市场关注度不高时重仓优质公司,形成“独门”重仓股。

其中较具代表性的天弘创新医疗最新四季报显示,其第2大重仓股维力医疗,目前郭相博是持有维力医疗最多的基金经理,属于他的“独门”重仓股。

在近一年维力医疗实现“戴维斯双杀”,股价和业绩双增长。

据wind数据显示,郭相博最早于2021年年末配置,截至目前股价最大涨幅超过一倍,考虑到这两年医药股处于熊市,这样的表现实属不易。

基本面方面,维力医疗业绩大幅扭转,据公司2022年度业绩预增公告,预计实现归母净利润为1.55-1.70亿元,同比增加46.1%-60.24%,实现扣非归母净利润为1.40-1.55亿元,同比增加39.68%-54.64%,剔除股权激励费用影响(2021-2022年激励成本摊销分别约144.73、1647.67万元),扣非归母净利润同比增长超60%。

3、建信基金潘龙玲:行业稀缺的交易型选手

每个基金公司都有独特的基因,比如建信基金的基金经理大多都比较善于交易型。

潘龙玲同样擅长于交易,他也成为医药主题基金经理中比较稀缺的交易型选手。

潘龙玲出身实业,曾任北京诺华制药有限公司药品临床研究员、凯维斯医药咨询公司药品临床研发项目经理。

2012年,潘龙玲开始接触投资,加入安邦资产管理公司任研究员,2014年加入建信基金,2017年发行了属于自己的首只产品建信高端医疗。

据wind数据显示,潘龙玲目前管理3只产品,代表产品建信高端医疗自成立以来实现收益118.05%,年化收益率15.18%,在同期普通股票型基金中排81/229。

从自然年度来看,建信高端医疗2021年和2022年收益率分别为16.44%和-14.35%,无论是在主动权益产品中,亦或是医药主题产品中,相对收益均排在前列。

不过需要注意的是,潘龙玲另外两只产品的投资方向不是她擅长的领域,同时业绩表现一般,不用过于关注。

来源:choice,建信高端医疗换手率

从建信高端医疗的产品换手率来看,成立以来的完整自然年度多数在500%以上,其中2020年更是高达1200%。

上图蓝色曲线为建信高端医疗的实际曲线,橙色为基金披露持仓构成的虚拟组合,蓝色曲线高于橙色曲线说明基金经理的择时择股能力较强,通过交易为产品提供了超额收益。

从曲线对比来看,在2021年之前潘龙玲的高换手其实并未给产品带来超额收益,这说明牛市反复横跳反而会顾此失彼。

在2021年之后,医药股进入熊市,潘龙玲一方面通过降低仓位,另一方面闪转腾货更换股票反而实现了不小的超额收益。

虽然笔者并不太喜欢高换手率的基金经理,但也不能妖魔化换手率,交易型基金经理在一些特定市场环境下确实存在优势。

4、中银证券白冰洋:高估值的股票不买,人多的地方不去

白冰洋此前我们曾有介绍,她的投资风格与其丈夫丘栋荣颇为相似,坚持高估值和人多的地方不去,坚持在业绩和估值均值回归的领域寻找投资机会。

2022年,白冰洋和丘栋荣均取得不错的的成绩,但白冰洋更为出色,其管理的中银证券优势制以9.26%的收益位列2022年普通股票型基金第五位,丘栋荣表现最好的中庚价值品质一年收益率只有8.77%。

从产品设计和持仓来分析,白冰洋管理产品可以分为3类且都值得关注。

其一、分偏债型基金中银证券聚瑞混合

中银证券聚瑞混合属于偏债混合型基金,近些年随着白冰洋的股票投资能力愈加成熟,产品股票投资占基金资产的比例不断提升。据wind数据显示,根据产品设计基金股票投资占基金资产的比例范围为0-45%,目前已经接近极限。

其二、偏股型的中银证券价值精选和中银证券优势制造

白冰洋的行业配置较为集中,所以管理的产品也有着较为明显的风格轮动特点,这一点在中银证券价值精选上体现的比较明显。

其三、医药主题型基金中银证券健康产业混合

据wind数据显示,白冰洋自2021年接管中银证券健康产业之后累计回报高达51.42%,年化收益率22.61%,在普通股票型基金中排17/2001。

近2年医药股毫无疑问是最惨的板块之一,白冰洋之所以在众多明星医药基金经理折戟的情况下取得不俗成绩要归功于她的投资逻辑,即坚持高估值和人多的地方不去。

白冰洋相较于其他明星基金经理较少配置CXO概念,关注比较冷门的特色原料药,中药,化药,大流通等领域。

此外,白冰洋交易能力也同样值得关注。中银证券健康产业较高的换手率以及个股更换频率表明白冰洋会频繁调仓,但从实际净值与虚拟净值较为相同的走势可以判定,她并非是某只股票的频繁买卖,而是经常更换更具性价比的股票。

风险提示:观点仅供参考,不构成投资建议。文字列示基金持仓信息仅为投资研究举例,非个股推荐。市场有风险,投资需谨慎。



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