诺安基金
市场点评
大盘今日震荡调整，深成指表现强于沪指和创业板指。行业上，汽车、电子、煤炭板块涨幅居前，社会服务、商贸零售、房地产板块跌幅居前，华为产业链全线上涨。消息面上，国家统计局表示，9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间，产需两端继续改善。中国9月官方制造业PM时隔5个月重返扩张区间，显示制造业景气程度明显改善。第四季度显示出了良好的开端，政策组合的进一步效果或有望显现。此外，当地时间10月7日凌晨，加沙地带武装组织向以色列境内发起突袭。市场表现方面，早间国际原油继续走高，WTI原油期货一度涨超4%，布伦特原油期货涨近4%。巴以爆发新一轮冲突，对中东和平前景产生冲击，市场避险情绪升温，油价上升的同时，黄金价格也在一路攀升，同时有可能引起美元指数的上涨。
虽然国际形势愈发紧张，但国内经济状况在不断好转，国内基本面不断向好的趋势没有改变，中央的一系列政策的效果进一步显现，制造业景气重回扩张区间，未来或有望延续改善趋势，强化经济复苏的预期，进一步拉动经济的增长。配置上，建议将重心转向下半年行情的核心产业主题上，坚守科技、能源资源和国防三大安全领域的优势品种。
投资风向
顺周期、科技、白马三阶段策略依次布局
1）布局直接受益于本轮稳增长政策的顺周期行业，建议关注城中村改造为物业管理、家居、消费建材及周期性行业；2）政策落地带动市场情绪恢复之后，积极布局前期跌幅较大的科技行业，半导体、AI国产化、信创、新能源车和零部件、消费电子；3）随着实体经济进入稳态复苏区间并且外资抛售进入尾声后，外资重仓板块有望迎来业绩和估值的双重拐点，新能源、互联网、消费和医药白马。
受益于扩大内需政策的地产、消费及基建
两会再次将“扩大内需”作为2023年宏观政策的首要重点。内需主要包括投资和消费。因此我们认为政策关注重点的促进消费恢复、地产平稳运行及发挥好基建对经济的压舱石作用等均也将会成为市场热点政策主题。建议关注疫后消费复苏、地产、基础设施等板块。
国寿安保基金
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权益市场维持在底部波动
债市方面，节前债券市场震荡偏弱。内蒙古特殊再融资债发行，债券供给压力较大；美元指数仍然较强，人民币汇率压力并未减轻。临近国庆，资金面仍然较为紧张。但另一方面，人民银行例会召开，传递了较为宽松的信号。
从基本面来看，9月以来，工业生产、建筑施工、房地产销售均呈弱修复，而接触性服务业降温、出口环比仍偏弱；主要指标同比多数趋弱。房地产销售环比恢复，但“金九”成色稍显不足。社融信贷相关指标表现较强。9月政府债融资较快，有望继续支撑社融。
从流动性和政策来看，由于汇率问题的制约，资金面较为紧张。美联储此前表态较鹰，美元美债明显上涨，中美利差问题对国内货币政策形成压力。此外，国债和地方债发行压力较大，形成流动性挤占。但从央行货币政策例会的态度上来看，央行整体宽松的态度并没有改变，央行提及“加大已出台货币政策实施力度”，关注后续流动性投放的力度。
国寿安保基金认为，总体来看，债券市场仍然偏弱，主要是资金利率较高，汇率，信贷投放和地方债发行几个因素叠加。此外，在市场不确定性较大的背景下，机构持券过节的动力不足。但另一方面，以政策利率为基准来看，收益率经过调整已经有性价比，需要关注节后资金面和稳增长政策效果。
安信基金黎志军
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积极把握中期低位的机会
节前市场继续磨底震荡，由于长假效应，交易清淡，各大指数下跌0.5%左右。美国经济数据较好，美元走强，美元兑人民币创新高后高位震荡，人民币贬值带来外资继续流出。节前市场偏概念炒作为主。长假期间，海外市场波动较大，先跌后反弹，总体变化不大，由于美元强势，上游金属等期货跌幅较大。
从9月经济数据来看，无论是PMI还是规模以上企业收入数据，我们都看到了经济数据在改善，政策累计效应在逐渐显现，虽然目前市场仍然处于震荡磨底阶段，但成交量也已经萎缩到了6000亿以下，我们对中期底部的形成有信心。从中期而言，无论从估值水平，市场情绪，还是历史底部区间的指标来看，当前或是黄金坑，机会或大于风险。
展望本周，节前避险的资金或在节后回流，节奏上切忌追涨杀跌，而是在调整的时候适当提高仓位。我们建议关注增量资金的变化，今年以来ETF已经流入超过了4000亿元，8月单月净流入超过1000亿元，而监管层放开和鼓励ETF基金的发行，以及后续有可能出台鼓励长期投资者增加权益市场的配置也有利于长期资金通过ETF进入市场。我们建议关注过去两年跌幅较大的蓝筹股，以及各ETF指数的权重股，建议抓大放小，防范涨幅较大的小盘股微盘股的调整风险。最近表现较好的高分红板块，如果市场开始反弹向上，他们或存在补跌的风险，所以结构上建议做高低切换，跌幅较大的行业和个股在市场回暖的过程中弹性较大。
鹏华基金闫冬
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长假国内外要闻不断，股市商品影响几何
过去一周，美国三大指数涨跌互现，欧日等非美股市持续承压。美股方面，纳斯达克综指、标普500指数整周分别上涨1.6%和0.5%，其中标普500结束四连跌；道琼斯工业指数整周下跌0.3%，连续五周下跌。港股方面，恒生指数下跌1.84%，恒生科技下跌2.66%。
多数中长期美债收益率持续飙升，10年和30年美债收益率曾见2007年以来新高。2年期美债收益率整周上涨5BP至5.08%；10年期美债收益率整周上涨19BP至4.78%。美元指数先扬后抑，周小幅回落0.08%，收至106.11，结束了连续11周的升值，商品货币表现偏弱。高利率环境加剧市场对原油需求的担忧，布伦特原油价格累计下跌11.3%；黄金价格延续跌势。（数据来源：Choice，截至2023.10.8。）
海外方面：罢免议长，地缘冲突升级
（1） 美国国会通过45天短期融资方案，美国政府“停摆”危机延后，但麦卡锡遭罢免，美国11月17日政府停摆风险上升；（2）美国9月新增非农数据大超预期，进一步加息获支撑，金融市场承压，假期10Y美债利率创2008年以来新高，预计短期内仍有冲高风险；（3）全球制造业PMI连续小幅上升，经合组织上调2023全球经济增长预期；（4）巴以冲突升级，中东和平前景再度面临冲击，地缘风险可能加剧原油价格上行压力，金价也可能进一步上行。
（2）国内宏观：制造业重回扩张超市场预期
9月中采制造业PMI环比上升0.5ppt至50.2%，高于Bloomberg预测中值 （50.1%）；9月非制造业商务活动指数环比上升0.7ppt至51.7%。制造业PMI已连续第四个月环比改善，0.5ppt的环比改善幅度也要高于2013-2019年的季节性均值（+0.1ppt）。其中，生产是主要贡献项，9月制造业PMI生产分项环比上升0.8ppt至52.7%，环比改善幅度高于2013-2019年的季节性均值（0.3ppt），拉动PMI环比改善0.2ppt。新出口订单环比改善幅度超季节性，而整体新订单环比小幅上升0.3ppt至50.5%，环比改善幅度小幅低于2013-2019年均值（0.4ppt），显示了经济整体仍然呈现温和边际改善态势，政策仍需进一步巩固发力。
假期旅游出行创历史新高，但相对于2019年涨幅仍相对有限。客单价猛增，特色游、出境游是亮点。2023年中秋国庆假期旅游出行人次和收入均创历史新高，但人次尚未达到疫情前趋势值水平，收入已基本达到，走势分化的背后是客单价的大幅上升和收入修复的分化。铁路、民航发客量已超过2019年水平，但公路、水路只恢复五六成。
旅游类消费同比大增，商品消费假期效应突出，观影恢复缓慢、餐饮表现强劲。根据国家税务总局，假期消费同比增长21.3%，服务商品消费增速均超过20%，旅游类消费大增，商品消费同比增速受假期带动边际上升明显。观影表现一般，餐饮消费迎来最旺黄金周。
房地产销售因国庆假期出现季节性回落，但是30大中城市日均销售面积同比大幅转正，一线城市合计增长113%，二线城市合计-28%，三四线城市合计-59%。地产政策对一线城市效果有所显现。（数据来源：Choice，截至2023.10.8。）
商品：
假期NYMEX原油价格重挫近11.6%。贵金属方面COMEX黄金下跌1.84%，白银下跌4.69%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-1.67%、-2.07%、-4.87%、-2.48%、-2.48%、-2.28%。
原油，沙特减产力度或将放缓，供给端宽松预期提升。沙特向美国白宫透露其石油产量意向，称如果原油价格走高，愿意在明年初提高石油产量。此前沙特、俄罗斯减产计划执行力度一直较强，如果沙特在2024年初放缓其减产力度，可能导致当前其减产造成的原油供需紧张格局彻底结束，从而在供给端为油价下行提供动力。此外，2023年8月除沙特外的OPEC产量为1850万桶/日，较2023年4月的产量上升50万桶/日；截至9月29日当周，美国原油产量为1290万桶/日较6月30日当周水平增长50万桶/日，其他OPEC国家和美国的增产部分抵消了沙特减产的效果。
23Q4地缘政治风险仍存，OPEC对原油供需前景保持乐观，油价有望高位运行巴以冲突再起，中东地区或受到大范围波及，新一轮巴以冲突或将影响中东地区的稳定性，从而对原油供给端造成影响。OPEC将上调中长期石油需求预测，彰显其对石油需求的信心。截至2023年8月，OPEC10国闲置产能合计519万桶/日。但OPEC秘书长周一在阿布扎比举行的能源行业活动上表示，OPEC对需求持乐观态度，认为投资不足是能源安全的风险，目前OPEC备用产能相当低，地缘政治对油价的扰动叠加OPEC组织的乐观预期，有望再次推升油价。（数据来源：Choice，截至2023.10.8。）