7月27日，首席财经获悉，成都雷电微力科技股份有限公司(下称“雷电微力”)创业板IPO获深交所受理，中信证券担任保荐机构。

公司是一家从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售的高新技术企业，提供专用和通用的毫米波有源相控阵产品。公司产品及技术广泛应用于精确制导、通信数据链、雷达探测等专用领域，未来也可拓展应用至 5G 通信基 站、车载无人驾驶雷达、商业卫星链路系统、移动终端“动中通”等通用领域。

财务数据显示，2017年、2018年、2019年、2020年第一季度营收分别为0.89亿元、0.46亿元、2.97亿元、0.29亿元;同期对应的净利润分别为-0.12亿元、-0.31亿元、0.83亿元、0.04亿元。

雷电微力称本次拟募资6.30亿元用于生产基地技改扩能建设项目、研发中心建设项目、补充流动资金项目。

截至招股说明书签署日，邓洁茹直接和间接控制发行人合计 30.67%的股权，为发行人的控股股东和实际控制人，邓洁茹直接持有发行人 25.87%的股权。同时，邓洁茹通过武汉研究院间接控制发行人 2.74%股权。此外，发行人股东吴希（持股 0.14%）为邓洁茹配偶 的母亲，邓红中（持股 1.92%）为邓洁茹父亲的弟弟，均为邓洁茹的一致行动人。

除公司控股股东和实际控制人邓洁茹以外，重庆宜达、泰中承乾、自然人陈 发树直接持有公司 5%以上股份。

雷电微力坦言公司存在以下风险：

（一）发行人经营业绩下滑的风险

公司主要从事毫米波有源相控阵微系统研发、制造、测试和销售。公司在自 主知识产权、产品供应链体系、低成本系统集成制造、大规模生产、综合服务和 整体方案解决能力等方面的优势显著，提升了产品价值和对客户的服务能力，公司持续盈利能力较强。但是，公司经营业绩受宏观经济、行业状况、周边局势、 经营管理、销售形势、生产成本等多种因素的影响，其中以下情形可能导致公司 经营业绩产生重大波动：公司目前客户主要为军工集团下属的科研院所、总体单 位和军方单位，该等客户对于产品的技术水平要求较高，如果未来公司的核心技 术未能满足客户技术发展方向的需求，则会导致客户流失；军品订单波动的特点 导致公司经营业绩产生重大波动；生产技术团队人员流失，导致公司的竞争力下 降；其他各种原因导致公司的产品和服务不再满足客户的需求，为客户提供增值 服务的能力下降。极端情况下，公司面临营业利润大幅下滑甚至亏损的风险。

（二）市场竞争加剧的风险

由于我国军工产品制造领域开放时间较短，且行业进入具有较高的壁垒，行 业内竞争者数量尚不多，但随着国家加快军工电子产业发展的一系列政策的实 施，未来更多社会资源进入该领域，市场竞争将更加充分。尽管良好的竞争市场 环境能够激发企业改进和创新的动力，但是如果公司后续发展资金不足，无法持 续创新，生产规模及管理水平落后，无法保持市场份额，仍将可能被同行业或新 进的其他竞争对手赶超，对公司未来业务发展产生重大不利影响。

（三）毛利率波动风险

报告期内，受益于研发和生产方面的技术优势，公司综合毛利率分别为 57.02%、58.88%、46.98%和 53.56%，始终保持较高水平，且存在一定的波动。 若未来市场竞争加剧、国家政策调整或者公司未能持续保持产品的领先性，产品 售价及原材料采购价格发生不利变化，公司毛利率存在波动的风险。

（四）应收账款余额增加导致的坏账风险

随着公司经营规模扩大，公司应收账款规模不断增加。报告期各期末，公司 应收账款净额分别为 9,830.20 万元、6,696.21 万元、23,874.20 万元和 24,614.83 万元，占总资产的比例分别为 35.33%、18.47%、38.87%和 39.19%。公司下游 客户主要为军工集团下属科研院所、总体单位和军方，信用状况良好。 公司已根据会计准则的规定对应收账款计提了充分的坏账准备，但公司应收 账款规模随营业收入增长而增加，如果宏观经济形势恶化或者客户自身发生重大 经营困难，公司将面临应收账款回收困难的风险。

（五）存货跌价风险

报告期各期末，公司存货账面价值分别为 3,675.50 万元、10,952.14 万元、 14,201.99 万元和 17,337.89 万元，占各期末总资产的比例分别为 13.21%、 30.21%、23.12%和 27.60%。公司期末存货余额较大，主要受生产流程复杂、军品销售存在季节性等因素的影响。

公司采用以销定产的方式组织生产和采购，存货均有对应的订单支持。报告期各期末，公司按照存货跌价计提政策对存货进行减值测试，并计提存货跌价准备。公司存货金额较高，一方面对公司流动资金占用较大，导致一定的流动性风 险；另一方面如市场环境发生变化，可能出现存货跌价减值的风险。