7月20日，首席财经获悉，科技股份有限公司(下称“可孚医疗”)创业板IPO获深交所受理，西部证券担任保荐机构。

可孚医疗是一家国内领先的大型、综合性家用医疗器械企业，专业从事家用医疗器械的研发、生产、销售和服务。经过十多年的专业化经营，可孚医疗已经发展成为家用医疗器械领域内品种齐、渠道全、技术先进、具有较强竞争力和影响力的企业。

财务数据显示，2017年、2018年、2019年营收分别为8.51亿元、10.87亿元、14.62亿元;同期对应的净利润分别为-0.24亿元、0.66亿元、1.24亿元。

可孚医疗称本次拟募资11.38亿元用于研发中心及仓储物流中心建设项目、长沙智慧健康监测与医疗护理产品生产基地建设项目、湘阴智能医疗产业园建设(一期)项目、补充流动资金。

截至招股说明书签署日，股东张敏直接持有可孚医疗 7.77%股权，股东聂娟直接 持有可孚医疗 2.23%股权。公司股东张敏与聂娟为夫妻关系，该两人为一致行动人，通过械字号投资间接控制可孚医疗 54.54%股权，通过科源同创间接控制可孚医疗 7.77% 股权。股东张敏与聂娟共同控制可孚医疗 72.31%股权，为可孚医疗的共同实际控制人。

可孚医疗坦言公司存在以下风险：

（一）创新风险

公司始终坚持技术创新，积极研究和开发新产品和新技术，现已取得多项专利和软 件著作权；在模式创新方面，公司建立了线上线下相结合的销售渠道，并充分运用经营 过程中积累的数据和信息指导研发、生产和销售，不断提高经营效率和客户满意度。但 是家用医疗器械行业正处于快速发展阶段，新产品、新技术和新的模式不断涌现，如果 公司不能再保持持续创新能力，而同行业企业通过持续创新并开发出技术领先、更契合 市场需求的产品，或采取更优的商业模式，则可能会导致公司处于竞争劣势，对公司的 业绩造成不利影响。

（二）新产品研发风险

医疗器械行业对技术创新和产品研发能力要求较高、研发周期较长，为持续保持公 司在行业内的核心竞争力，公司需要精确掌握市场需求及技术发展趋势，不断研发新技 术及新产品。在新产品研发的过程中，可能面临研发技术路线偏差、研发成本过高等问 题，另外家用医疗器械产品要经过产品技术要求制定和审核、注册检测、临床试验（如需）、质量管理体系考核和注册审批等阶段，才能获得相关监督管理部门颁发的产品注 册证书以实现上市销售。上述环节都可能导致公司新产品研发进程受阻，发生产品研发风险。

（三）公司线上销售增长较快及电子商务销售平台集中的风险

报告期内，发行人主营业务收入快速增长，2018 年和 2019 年主营业务收入增长率 分别为 27.70%、34.49%，其中线上销售金额及占比的逐年提高促进了主营业务收入的 快速增长，2017 年、2018 年和 2019 年线上销售占主营业务收入的比例分别为 64.10%、 64.95%和 71.62%。 公司是全国较早取得医疗器械互联网 B2B、B2C 交易许可证的企业，线上销售主 要通过自营店铺、直发模式和平台入仓模式在天猫、京东、拼多多、唯品会等主流电商 平台进行销售。2019 年、2018 年和 2017 年，发行人在天猫（包括天猫超市、阿里健康 大药房）、京东两大电子商务平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重分别为 67.62%、62.48%、61.85%，占比相对集中，对于上述平台存在一定依赖。如果发行人未来无法与上述电商平台保持良好的合作关系，或上述电商平台的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，亦或发行人在上述第三方电商平台的经营情况不及预期，将对发行人的经营业绩产生不利影响。

（四）市场竞争风险

近年来，我国家用医疗器械市场发展迅猛，市场参与者数量也不断增加。并且随着在线购物市场越来越成熟，许多生产厂商也逐渐开拓互联网销售渠道。公司在家用医疗器械领域已经形成了品牌优势、建立了产品一站式购齐优势以及线上线下销售渠道布局， 并不断在产品质量、服务水平等维度提升品牌影响力并与其他市场参与者形成差异化竞 争优势，这也是公司报告期业绩得以快速增长的原因，但如果未来行业增速放缓，市场 参与者数量不断增加将导致行业竞争进一步加剧，对公司经营业绩产生不利影响。

（五）存货余额较大的风险

2017年末、2018 年末、2019 年末，公司存货分别为 16,646.00 万元、19,826.35万元和30,441.13万元，占流动资产比重分别为50.07%、36.86%、34.16%，占营业收入比 重分别为 19.57%、18.24%、20.82%，其中 2018 年末、2019 年末存货同比增长 19.11% 与 53.54%。随着公司营业收入迅速增长，报告期各期末存货规模不断增加。家用医疗器械行业产品品类丰富，终端用户需求不断发展变化，若新老品类销售增长未达预期，或者竞争加剧，导致存货周转变缓甚至产生积压，将对公司产生如下不利影响：（1）计提存货跌价准备的增长将导致盈利减少；（2）存货占用较多营运资金，影响经营性现金流，增加财务风险，降低盈利质量；（3）公司对于临近保质期的产品进行报废处理，造成直接损失。

（六）线下药房渠道应收账款回收的风险

公司线下销售渠道包括自营门店以及连锁药房渠道。其中，连锁药房采用直销模式，通过多年业务积累，公司连锁药房核心客户包括老百姓、益丰、千金、国药控股、大参林、海王星辰等全国知名的连锁药房企业，覆盖全国主要省份，未来随着连锁药房的整合、家用医疗器械对药房营业额的贡献度提升及公司对连锁药房的进一步渗透，公司产品进入的药房数量仍将继续增加。 连锁药房类客户具有规模大、知名度高、信用状况佳等特点，公司给予其一定的信 用周期。2017 年末、2018 年末、2019 年末，前五大应收账款账面余额合计分别为 4,015.57 万元、8,117.57 万元、8,346.71 万元，随着该渠道销售规模扩大而逐步增加，该等应收账款存在一定回收风险。